2. Každý elektromobil stojí Xiaomi přes 5 600 dolarů. Divize chytrých elektromobilů a inovací vykázala v 1. čtvrtletí provozní ztrátu 457 milionů dolarů (3,1 miliardy jüanů), což při 80 856 dodaných vozidlech (během prvních pěti měsíců roku 2026) představuje ztrátu přibližně 5 600 dolarů na vůz . To je spalování hotovosti v rozsahu typickém pro start-up, které je navršeno na zralý hardwarový byznys. Generální ředitel Lei Jun varoval, že tlak na ceny paměťových čipů potrvá „ještě nejméně dva roky“ .

3. Prodeje chytrých telefonů klesají rychleji než trh. Celosvětové dodávky mobilů Xiaomi klesly ve 2. čtvrtletí 2026 o 26 % na 31,2 milionu kusů, zatímco celkový trh se propadl jen o 6 %, uvádí Omdia . Firma ztrácí podíl na trhu, i když se trh zmenšuje. Hrubá marže v segmentu chytrých telefonů se v 1. čtvrtletí stlačila na 10,1 %, zatímco před rokem byla výrazně vyšší .

4. Růst cen paměťových čipů mačká marže. Prudce rostoucí ceny DRAM a NAND flash – klíčových komponentů chytrých telefonů – snižují hrubou marži. Xiaomi nemůže tyto náklady plně přenést na spotřebitele ve vysoce konkurenčním prostředí, což stlačuje hrubou marži mobilní divize .

5. Zpětný odkup akcií nedokázal podpořit kurz. I přes agresivní programy zpětného odkupu akcie dále klesaly, což naznačuje, že investoři vnímají erozi marží jako zásadní, nikoli dočasnou .

6. Snižování cílových cen ze strany velkých investičních bank. JPMorgan 4. srpna snížil cílovou cenu na 31 hongkongských dolarů s odkazem na nevýrazná očekávání; CICC předpovídá pokles upraveného čistého zisku za 2. čtvrtletí o 43,6 %; Goldman Sachs dříve odhadoval propad zisku přibližně o 50 % .

Co ukáže výsledovka 18. srpna: strukturální versus cyklická eroze marží

Klíčovou otázkou je, zda je stlačování marží dočasným důsledkem cyklu cen paměťových čipů a náběhu výroby elektromobilů (cyklický problém), nebo zda jde o trvalé oslabení výdělkové síly Xiaomi (strukturální problém).

Konsensuální odhady za 2. čtvrtletí vykreslují obraz pokračující bolesti: odhady tržeb se pohybují od 107 miliard jüanů (pokles o 7,6 %) do 116,8 miliardy jüanů, zatímco upravený čistý zisk se předpovídá na 5,9–6,16 miliardy jüanů, což představuje pokles o 43–44 % oproti stejnému období loňského roku . I kdyby náklady na paměti později v roce 2026 poklesly, současná ztráta podílu na trhu chytrých telefonů a vysoké náklady na elektromobily vytvářejí dvoufrontový tlak, který vypadá spíše strukturálně než cyklicky – a cena akcií naznačuje, že trh již tento verdikt započítal.

2. Každý elektromobil stojí Xiaomi přes 5 600 dolarů. Divize chytrých elektromobilů a inovací vykázala v 1. čtvrtletí provozní ztrátu 457 milionů dolarů (3,1 miliardy jüanů), což při 80 856 dodaných vozidlech (během prvních pěti měsíců roku 2026) představuje ztrátu přibližně 5 600 dolarů na vůz . To je spalování hotovosti v rozsahu typickém pro start-up, které je navršeno na zralý hardwarový byznys. Generální ředitel Lei Jun varoval, že tlak na ceny paměťových čipů potrvá „ještě nejméně dva roky“ .

3. Prodeje chytrých telefonů klesají rychleji než trh. Celosvětové dodávky mobilů Xiaomi klesly ve 2. čtvrtletí 2026 o 26 % na 31,2 milionu kusů, zatímco celkový trh se propadl jen o 6 %, uvádí Omdia . Firma ztrácí podíl na trhu, i když se trh zmenšuje. Hrubá marže v segmentu chytrých telefonů se v 1. čtvrtletí stlačila na 10,1 %, zatímco před rokem byla výrazně vyšší .

4. Růst cen paměťových čipů mačká marže. Prudce rostoucí ceny DRAM a NAND flash – klíčových komponentů chytrých telefonů – snižují hrubou marži. Xiaomi nemůže tyto náklady plně přenést na spotřebitele ve vysoce konkurenčním prostředí, což stlačuje hrubou marži mobilní divize .

5. Zpětný odkup akcií nedokázal podpořit kurz. I přes agresivní programy zpětného odkupu akcie dále klesaly, což naznačuje, že investoři vnímají erozi marží jako zásadní, nikoli dočasnou .

6. Snižování cílových cen ze strany velkých investičních bank. JPMorgan 4. srpna snížil cílovou cenu na 31 hongkongských dolarů s odkazem na nevýrazná očekávání; CICC předpovídá pokles upraveného čistého zisku za 2. čtvrtletí o 43,6 %; Goldman Sachs dříve odhadoval propad zisku přibližně o 50 % .

Co ukáže výsledovka 18. srpna: strukturální versus cyklická eroze marží

Klíčovou otázkou je, zda je stlačování marží dočasným důsledkem cyklu cen paměťových čipů a náběhu výroby elektromobilů (cyklický problém), nebo zda jde o trvalé oslabení výdělkové síly Xiaomi (strukturální problém).

Konsensuální odhady za 2. čtvrtletí vykreslují obraz pokračující bolesti: odhady tržeb se pohybují od 107 miliard jüanů (pokles o 7,6 %) do 116,8 miliardy jüanů, zatímco upravený čistý zisk se předpovídá na 5,9–6,16 miliardy jüanů, což představuje pokles o 43–44 % oproti stejnému období loňského roku . I kdyby náklady na paměti později v roce 2026 poklesly, současná ztráta podílu na trhu chytrých telefonů a vysoké náklady na elektromobily vytvářejí dvoufrontový tlak, který vypadá spíše strukturálně než cyklicky – a cena akcií naznačuje, že trh již tento verdikt započítal.