Bitcoin roste díky pákovým sázkám, ne skutečné poptávce. Proč může přijít prudký pohyb

Uzavírání shortů a nucené nákupy

Na konci června se vytvořilo prostředí vhodné pro short squeeze. Obchodníci, kteří sázeli na pokles, začali své pozice uzavírat, což vyvolalo nucené nákupy a pomohlo bitcoin rychle vytlačit výše. Tím se zároveň zesílil růst otevřeného zájmu . Jen 15. července dosáhl čistý nákup napříč spotovými a futures knihami objednávek 925 milionů USD .

Slabší inflace jako krátkodobý katalyzátor

Červnový index spotřebitelských cen v USA klesl meziměsíčně o 0,1 %, zatímco meziroční inflace se snížila přibližně na 3,9 %. Zpráva krátce podpořila očekávání, že americký Fed by mohl být méně přísný, a bitcoin se na chvíli dostal nad 64 000 USD . Pro obchodníky s deriváty to byl důvod k otevírání nových dlouhých pozic.

Institucionální poptávka přes ETF jen problikla

Spotové bitcoinové ETF zaznamenaly po delším období odlivů několik dnů čistých přílivů. Červen přitom přinesl odliv přibližně 4,5 miliardy USD, nejvyšší od spuštění těchto fondů . Obrat zůstává omezený a nepravidelný: v širším sledovaném období jsou toky do ETF stále záporné .

Páka přebírá řízení trhu

Třicetidenní změna bitcoinového OI vzrostla přibližně na 750 000 BTC, tedy zhruba 47,92 miliardy USD. Futures objem za jediných 24 hodin dosáhl asi 78,9 miliardy USD . Tento nárůst je téměř celý tažený deriváty, nikoli nákupy skutečných bitcoinů na spotovém trhu. Jinými slovy, mezní cenu nyní více určují pákové sázky než organická poptávka .

Proč je 74 000 USD tak důležitých

Historická bariéra nabídky

Hladina 74 000 USD se v roce 2026 opakovaně ukázala jako odolný technický i psychologický strop. Pokusy o průraz byly několikrát odmítnuty . Zóna se nachází v rámci cenového pásma MVRV — metriky porovnávající tržní hodnotu bitcoinů s cenou, za kterou se naposledy přesunuly v blockchainu — a poblíž průměrné nákladové báze dlouhodobých držitelů kolem 78 880 USD. Pro část držitelů proto může jít o atraktivní místo k realizaci zisků nebo snížení expozice .

„Čára v písku“ pro další trend

U 74 000 USD se sbíhají on-chainová data, opční pozice s výraznou long-gamma expozicí i signály z trhu derivátů. Jde tak o jednu z nejsledovanějších úrovní, která může rozhodnout, zda bitcoin v růstu pokračuje, nebo se vrátí do nižšího obchodního pásma . Trvalé udržení ceny nad touto hladinou by naznačovalo strukturální změnu trendu. Další odmítnutí by naopak posílilo medvědí scénář .

Bitcoin se však v současnosti pohybuje přibližně mezi 64 000 a 66 000 USD, tedy 8 000 až 10 000 USD pod touto rezistencí . Hladina 74 000 USD proto zatím není bezprostředním testem, ale vzdálenější překážkou, ke které by trh musel překonat několik mezilehlých úrovní.

Kombinace faktorů, která zvyšuje riziko volatility

1. Rostoucí páka bez dostatečné spotové poptávky

Zdánlivá poptávka po bitcoinu zůstává v roce 2026 záporná. I po mírném zlepšení se pohybovala kolem minus 75 000 BTC, což naznačuje, že na trh nepřitéká dostatek čerstvého kapitálu . Pokud se růst zastaví, pákové pozice mohou začít být likvidovány jedna po druhé a vytvořit kaskádu nucených prodejů.

2. Kladné funding sazby ukazují na převahu longů

Funding sazby zůstávají od konce června převážně kladné. To znamená, že držitelé pákových long pozic platí obchodníkům na short straně a že trh je vychýlen směrem k růstu . Takto jednostranné nastavení může při poklesu urychlit odvírání pozic. I relativně malý prodejní tlak pak může vyvolat nepoměrně velký pohyb.

3. Jestřábí postoj Federálního rezervního systému

Fed na červnovém zasedání ponechal sazby v pásmu 3,50 až 3,75 %. Zápis zveřejněný 8. července však ukázal rozdělený výbor, který si nechává otevřenou možnost dalšího zpřísnění měnové politiky .

Ve dnech 28. až 29. července přisuzovali obchodníci překvapivému zvýšení sazeb přibližně třetinovou pravděpodobnost. Bitcoin kvůli těmto obavám klesl o 3 % na 63 100 USD . Předseda Fedu Kevin Warsh zároveň zůstává vůči rychlému snižování sazeb jestřábí. Dalším rizikem je geopolitické napětí, zejména ceny ropy a situace v Hormuzském průlivu, které by mohly znovu zvýšit inflační tlaky . Nástroj CME FedWatch ukazoval 34,2% pravděpodobnost zvýšení sazeb na červencovém zasedání, oproti 18,2 % o týden dříve .

4. Řídká likvidita na spotovém trhu

Červenec bývá na trhu sezónně pomalejší. Třicetidenní spotové objemy dosahovaly jen 62,4 % běžné úrovně a obchodní aktivita zůstávala utlumená . Když v takovém prostředí převládají pákové pozice, i mírný prodej může způsobit výrazné cenové výkyvy. Nedávný pohyb z maxima 66 700 USD na 62 400 USD ukazuje, jak rychle se může situace změnit .

Co z toho plyne pro nejbližší vývoj

Růst bitcoinu k 64 000 USD a souběžné zvýšení otevřeného zájmu zatím více připomínají kombinaci short squeeze a návratu pákových sázek než přesvědčivou akumulaci na spotovém trhu. Slabá spotová poptávka, zvýšené funding sazby a jestřábí Fed vytvářejí křehké prostředí, ve kterém může trh prudce reagovat na další makroekonomickou nebo geopolitickou zprávu.

Nejbližší pohyb tak může mít dvě podoby: pokles urychlený likvidacemi longů, nebo naopak růstový squeeze, pokud bitcoin nakonec přesvědčivě překoná 74 000 USD. Ani jeden scénář však zatím nemá dostatečnou oporu v organických nákupech, aby mohl automaticky znamenat čistý a udržitelný trend.