Ethereum zaznamenalo 989,5 tisíce aktivních adres, cena ale zůstává na místě

Hlavní hybatelé růstu

Skok na téměř milion denně aktivních adres nemá jedinou příčinu. Sešlo se několik faktorů najednou.

Institucionální přílivy do ETF

Spotové Ethereum ETF zaznamenaly v týdnu od 3. do 7. srpna čistý příliv 245 milionů dolarů, což byl pátý týden v řadě s pozitivními toky . Santiment označuje obnovenou poptávku po ETF za hlavní katalyzátor nárůstu adres. Podle nich se spíše než o zcela nové uživatele jedná o „probuzení stávajících peněženek, rotaci kapitálu a opětovné testování kolejí“ .

Robinhood Chain a aktivita na Layer 2

Robinhood Chain, který se vyrovnává přes Ethereum, přidal další případ vysokého využití pro plyn ETH a provoz aplikací . Současně rostoucí využívání sítí druhé vrstvy (L2), jako jsou Arbitrum a Optimism, směruje vypořádací transakce zpět na hlavní síť Etherea, což přispívá k počtu adres . Nižší poplatky za plyn tento růst podpořily snížením nákladů pro uživatele .

DeFi, DEX a NFT

Poplatky za decentralizované burzy (DEX) na začátku srpna prudce vzrostly. 4. srpna vzrostly poplatky na Fluid DEX o 101,32 % za 24 hodin, Uniswap V3 o 54,53 %, Uniswap V4 o 37,02 % a Curve DEX o 51,62 % . Santiment připisuje nárůst adres částečně aktivitě v DeFi, NFT a DEX a také zájmu o liquid staking a restaking .

Stablecoiny, RWA a tokenizovaná aktiva

Převody stablecoinů a tokenizace reálných aktiv (RWA) nadále přitahují pozornost zpět k Ethereu. Ke konci druhého čtvrtletí 2026 držel Ethereum 17,2 miliardy dolarů v RWA na svém řetězci . Řetězec zůstává hlavní vypořádací vrstvou pro dolarovou likviditu, zatímco pokrok v regulaci amerického trhu udržuje instituce zaměřené na regulované on-chain finance .

Akumulace velryb

11. srpna stáhla anonymní velryba dalších 9 000 ETH z burzy Gemini, čímž prodloužila měsíční akumulační sérii na celkově zhruba 121 000 ETH (v hodnotě 227 milionů dolarů) . Data z CryptoQuant ukazují, že velcí držitelé v průběhu roku 2026 pohlcují distribuci od drobných investorů: kohorta s 10 000–100 000 ETH přidala mezi polovinou roku 2025 a polovinou roku 2026 5,6 milionu ETH, zatímco zásoba kohorty s 1 000–10 000 ETH klesla z 15,6 milionu ETH v lednu na zhruba 12,9 milionu ETH .

Proč cena nenásleduje

Navzdory explozi on-chain aktivity zůstává ETH uvězněno v medvědím pásmu poblíž 1 870 dolarů. Několik strukturálních faktorů vysvětluje tento nesoulad.

Narušený mechanismus pálení

Přechod na sítě druhé vrstvy znamená, že většina transakčních poplatků se nyní platí na L2, nikoli na hlavní síti. Vyprávění o Ethereu jako o „ultrazvukových penězích“ (ultrasound money) prostřednictvím pálení poplatků výrazně zesláblo, což tlumí cenové oživení . Trh již ocenil zhroucení tohoto hodnotového modelu (digitální zlato prostřednictvím pálení poplatků) dříve, než plně ocenil druhý model (aktivum nesoucí výnos) .

Přesun zachycování hodnoty na L2

Aplikační vrstva Etherea vygenerovala ve druhém čtvrtletí 2026 1,79 miliardy dolarů na poplatcích, ale hlavní síť ETH zachytila jen 4,9 % této hodnoty, tedy pouhých 88,4 milionu dolarů v reálné ekonomické hodnotě . S tím, jak se aktivita přesouvá na rollupy, hlavní síť zachycuje stále menší podíl ekonomické aktivity, kterou umožňuje. On-chain analytik Tanaka zveřejnil rozbor, který ukazuje, že „síťová aktivita je reálná. Akumulace hodnoty pro token ETH s ní ale nedrží krok“ .

Komprese výnosů ze stakingu

Zužující se spread mezi výnosem ze stakingu Etherea a tradičními bezrizikovými sazbami snížil relativní atraktivitu stakingu, což přispívá k prodejnímu tlaku . Tento posun v pozicování spustil na začátku srpna kaskádu likvidací long pozic .

Tenká srpnová likvidita a přísnější úvěrové podmínky

Analytici poukazují na sezónně nízkou likviditu typickou pro srpnové obchodní okno a přísnější úvěrové podmínky jako na faktory, které brání ceně reagovat na pozitivní on-chain signály . Analýza TradingKey uvedla, že denní pokles odráží „komplexní souhru mezi zpřísňujícími se úvěrovými podmínkami a sezónním vakuem likvidity“ .

Nízký zájem amerických investorů

CryptoQuant uvádí, že trvale nízký zájem amerických investorů omezuje získávání kapitálu a tržní poptávku, což naznačuje utlumený krátkodobý cenový potenciál navzdory silnějším adopčním signálům .

Opakující se vzor z konce roku 2025

Tento nesoulad není nový. Podobný vzor se objevil na konci roku 2025: denní objem transakcí dosáhl 2,1 milionu, zatímco ETH korigovalo z 4 500 na 2 900 dolarů . Současná epizoda – 989 500 adres versus cena ~1 870 dolarů – je intenzivnější verzí stejné dynamiky: využití sítě předbíhá cenovou akci, což často signalizuje akumulaci spíše než spekulativní poptávku .

Data Glassnode odhalují, že 30denní klouzavý průměr aktivních adres se v červenci 2026 držel poblíž 450 000, tedy ve stejném pásmu jako v srpnu a září 2025, kdy se cena Etherea obchodovala nad 4 500 dolary na cyklických maximech . Využití sítě se tedy odpoutalo od ceny – aktivita zůstává na úrovních býčího trhu, zatímco sociální zájem se zhroutil .

Konkurenční prostředí: Solana a Cardano

Solana

Solana operuje na jiné škále z hlediska hrubých síťových metrik. Pohybuje se na úrovni 1,5–3 milionů denně aktivních adres (typicky kolem 2 milionů) a zpracovala 127 milionů transakcí na reprezentativní den koncem června – což daleko překonává hlavní síť Etherea s přibližně 2,8 miliony denních transakcí . Solana poprvé překonala Ethereum v denně aktivních adresách v březnu 2026, když zaznamenala 4,2 milionu oproti 3,8 milionu Etherea . Její týdenní objem DEX dosáhl v dubnu 11,49 miliardy dolarů oproti 7,62 miliardám Etherea .

Ekosystém L2 mění srovnání

Smysluplnější srovnání je však hlavní síť Etherea plus její ekosystém L2. Když započítáme sítě druhé vrstvy, kombinovaný ekosystém přesahuje 12 milionů denně aktivních adres, což udržuje celkový náskok Etherea . Rollupy zpracovávaly ve druhém čtvrtletí 2026 1 270 uživatelských operací za sekundu .

Cardano

Cardano nepředstavuje konkurenční hrozbu z hlediska metrik aktivních adres. Jeho denně aktivní adresy se pohybují mezi 9 000 a 16 000, což je prudký pokles z přibližně 135 000 v roce 2024 . Jeho tržní kapitalizace 6,29 miliardy dolarů je zlomkem kapitalizace Etherea (224,95 miliardy dolarů) a Solany (42,4 miliardy dolarů) .

Shrnutí

On-chain aktivita Etherea je na úrovních býčího trhu, zatímco cena se nachází v medvědím pásmu – strukturální nesoulad způsobený migrací hodnoty na L2, narušeným mechanismem pálení a makroekonomickými protivětry. Zda udržitelný růst adres nakonec vytáhne cenu výše, závisí na tom, zda se tyto strukturální faktory obrátí. Klíčovými signály, které stojí za to sledovat, jsou pokračující přílivy do ETF, dopad nadcházejících upgradů a to, zda se akumulace velryb promítne do cenové podpory. Ethereum je nyní rušnější než kdy dříve, ale jeho token tuto hodnotu zatím nezachycuje.