Jak Muskův megaprojekt Terafab a tržní hodnota 674 miliard dolarů vystřelily akcie ASML vzhůru

Rozsah je ohromující. Musk zpočátku hovořil o investici zhruba 25 miliard dolarů, ale v květnu 2026 podala SpaceX texaským úřadům dokumenty, které uvádějí minimální náklady první fáze ve výši 55 miliard dolarů – s potenciálním rozšířením až na 119 miliard . To by z něj činilo jeden z nejdražších polovodičových projektů, jaké kdy byly na americké půdě navrženy .

Pro ASML, nizozemskou společnost s monopolní kontrolou nad extrémní ultrafialovou (EUV) litografií nezbytnou pro výrobu nejmodernějších čipů, představuje Terafab obrovský zdroj příjmů. Generální ředitel ASML Christophe Fouquet v květnu 2026 potvrdil, že o projektu s Muskem osobně hovořil a označil ho za „velmi vážný“ . Agentuře Reuters řekl, že první čipy očekává během několika měsíců od instalace zařízení s vysokou numerickou aperturou (High-NA EUV) . Analytici upozornili, že kniha objednávek EUV systémů ASML je už nyní plná až do roku 2029 – a Terafab by vyžadoval desítky dalších strojů, což by tuto viditelnost ještě prodloužilo .

Rekordní tržní hodnota, která se připravovala měsíce

Zatímco Muskova podpora plnila titulky, rallye ASML se budovala celý rok. Ještě před jeho tweetem byly akcie v roce 2026 asi 35 % v plusu . První velký impuls přišel 15. ledna, kdy TSMC – největší zákazník ASML – oznámil rekordní kapitálové výdaje na rok 2026 ve výši 52–56 miliard dolarů . Tržní hodnota ASML téhož dne překonala 500 miliard dolarů a upevnila tak pozici nejhodnotnější technologické společnosti v Evropě .

Tento růst pokračoval i na jaře. Silné výsledky za 4. čtvrtletí 2025 a zvýšený výhled pro rok 2026 udržovaly analytiky v býčím rozpoložení a 3. června uzavřela ASML s tržní hodnotou 668 miliard dolarů, čímž překonala dosavadní evropský rekord 650 miliard, který v roce 2024 stanovila dánská farmaceutická společnost Novo Nordisk . Firma se už pohybovala na historických maximech, když přišel Muskův impulz.

Ten na sebe nenechal dlouho čekat. Společnost ASML 7. června potvrdila, že Musk 11.–12. června virtuálně vystoupí na její interní technologické konferenci, kde představí svou vizi Terafabu . Následující obchodní den akcie vzrostly o 5,81 % a tržní hodnota se vyšplhala na 674 miliard dolarů . Pro institucionální investory byla logika jasná: Muskova veřejná podpora byla v podstatě signálem, že Terafab je skutečný a že ASML bude jeho hlavním dodavatelem vybavení.

Bojkot zaměstnanců: reálné napětí, ale trhům je to jedno

Ne všichni v ASML Muskův příjezd uvítali. Když se roznesla zpráva, že zakladatel SpaceX a Tesly bude hlavním řečníkem na interní technologické konferenci v Den Boschi, dali zaměstnanci na vnitrofiremních komunikačních kanálech průchod silné kritice . Nizozemský deník Eindhovens Dagblad a server DutchNews.nl informovaly, že část zaměstnanců hrozila bojkotem akce s tím, že Muskův světonázor je v rozporu s firemními hodnotami ASML . Kontroverzi široce pokrýval nizozemský tisk .

Z pohledu trhu to ale byla zcela nepodstatná záležitost. Server MarketBeat poznamenal, že zprávy o bojkotu sice přinášejí „malou reputační zátěž“, avšak přímý dopad na podnikání se zdá být omezený . Akcie dosáhly svého historického maxima právě v den, kdy se zprávy o bojkotu objevily, což podtrhuje přímočarou investorskou logiku: příjmy z Terafabu jsou důležitější než interní debaty o firemní kultuře.

Stojí za zmínku, že nejde o jediné nedávné pracovní třenice v ASML. V březnu 2026 více než tisíc zaměstnanců protestovalo formou symbolického odchodu z práce v centrále ve Veldhovenu proti plánům na zrušení 1 700 pracovních míst – tedy zhruba 4–5 % celosvětové pracovní síly . Odbory požadovaly konec nuceného propouštění a lepší podmínky odstupného . Tyto protesty s Muskem nesouvisely a pramenily z vlastní restrukturalizace ASML v době, kterou generální ředitel Fouquet popsal jako „náročné tržní prostředí“ s plochým výhledem tržeb pro rok 2026 . Ani tento pracovní neklid však akcie nevykolejil.

Širší příběh: poptávka po AI, monopol a riziko realizace

Rallye ASML není příběhem jedné události – je to vrstvení vzájemně se posilujících katalyzátorů. Celosvětová výstavba infrastruktury pro umělou inteligenci žene trvalou poptávku po pokročilých čipech, což následně zvyšuje poptávku po EUV strojích ASML. Rekordní investiční plány TSMC tento trend potvrdily v lednu. Výsledky ASML za 4. čtvrtletí 2025 a zvýšený výhled je posílily v dubnu. Překonání rekordu tržní kapitalizace v červnu poskytlo psychologickou kotvu. A pak Terafab – spolu s Muskovou vysoce sledovanou podporou – přinesl konkrétní, několikaletý signál poptávky, který mohli investoři rovnou zapracovat do svých modelů.

Monopolní postavení ASML je nití, která to celé spojuje. Firma je jediným výrobcem EUV litografických zařízení schopných produkovat čipy pod 2 nm . Každý významný výrobce čipů, který buduje špičkové kapacity – ať už je to TSMC, Intel, Samsung, nebo nově Muskovo konsorcium Terafab – musí nakupovat u ASML. Tento monopol se promítl do čistých tržeb 32,7 miliardy eur za rok 2025 a výhledu pro rok 2026 v rozmezí 34–39 miliard eur .

Hlavním rizikem je samotná realizace. Odhadované náklady na Terafab už nabobtnaly z původních zhruba 25 miliard dolarů na 55–119 miliard a projekt v takovém rozsahu zatím není ověřený . Pokud by se projekt zastavil nebo by selhalo financování, mohl by se poptávkový signál, který pomohl ASML dostat na 674 miliard, obrátit. Zatím však investoři sázejí na to, že momentální síla je skutečná – a že ASML s plnou knihou objednávek a bezkonkurenční technologií je tím nejpřímějším způsobem, jak na ni vsadit.