Co říká Sprott o nedávném poklesu zlata a stříbra

Sprott charakterizuje cenový pokles v první polovině roku 2026 jako cyklickou korekci v rámci dlouhodobého býčího trhu, která byla vyvolána specifickými finančními podmínkami, nikoli zhoršením fundamentů . Hlavními příčinami propadu byly:

• Zpřísnění globální likvidity
• Posílení amerického dolaru
• Snižování pákového zatížení (deleveraging) ze strany investorů
• Změna nálady po geopolitických událostech

Zásadní je, že Sprott zdůrazňuje, že žádný z hlavních fundamentálních faktorů nezeslábl :

• Rostoucí státní dluh a přetrvávající fiskální deficity
• Rekordní nákupy zlata centrálními bankami a diverzifikace rezerv směrem od amerického dolaru
• Geopolitická fragmentace (např. napětí na Blízkém východě)
• Rostoucí průmyslová poptávka po stříbře

Podle Smirnovové tato korekce zlepšila dlouhodobý poměr rizika a výnosu u obou kovů .

Tři fáze zlata v roce 2026

Sprott rozděluje trajektorii zlata v roce 2026 do tří odlišných fází :

Fáze 1 – Rally na historická maxima (leden 2026)
Jedna z nejsilnějších rally za poslední desetiletí. Investoři zpochybňovali udržitelnost státních dluhů, nákupy centrálních bank zůstávaly robustní, geopolitické napětí eskalovalo a zlato bylo stále více vnímáno jako neutrální rezervní aktivum mimo dolarový systém. Zlato dosáhlo několika po sobě jdoucích historických maxim .

Fáze 2 – Prudká korekce (březen až konec Q2 2026)
Geopolitické události vedly k překvapivému zpřísnění globální likvidity. Místo aby zlato těžilo z nejistoty, prodávalo se, protože pákoví investoři likvidovali pozice pro získání hotovosti. Další tlak přišel od Memoranda o porozumění mezi USA a Íránem, klesajících cen ropy, silnějšího dolaru a očekávání dlouhodobě restriktivní měnové politiky USA .

Fáze 3 – Stabilizace a obnovený zájem (od začátku léta dále)
Prodejní tlak opadl. Zlato se stabilizovalo poblíž 4 000–4 100 USD za unci, protože se znovu objevila fyzická poptávka a centrální banky pokračovaly v akumulaci rezerv. Koncem července začalo zlato opět růst. Sprott poznamenává, že nákupy oficiálního sektoru vytvořily pod trhem trvalé dno . K 31. červenci 2026 se zlato obchodovalo za 4 046 USD/oz, což představuje meziměsíční pokles o 6,33 % .

Stříbro: volatilita a fundamenty

Sprott upozorňuje, že stříbro zažilo ještě výraznější výkyvy než zlato :

• Ostřejší korekce: Po lednových rekordech stříbro v Q2 prudce padalo, protože oslabovaly průmyslové kovy, uzavíraly se spekulativní pozice a investující omezovali expozici vůči ekonomicky citlivým aktivům. K 31. červenci 2026 se stříbro obchodovalo za 57,60 USD/oz, tedy o 19,63 % meziměsíčně níže .
• Proč je volatilnější: Menší trh a větší role pákových obchodníků u stříbra umocňují cenové pohyby .
• Fundamenty zůstávají přesvědčivé: Na rozdíl od zlata má stříbro duální poptávku – měnovou a průmyslovou. Poptávka roste ze solární energetiky, elektrifikace, AI infrastruktury, pokročilé elektroniky a projektů energetických sítí, zatímco nabídka z dolů zaostává. To vedlo k několika po sobě jdoucím letům strukturálních deficitů trhu, které vyčerpávají nadzemní zásoby .
• Obnovené nákupy ETF: Držby stříbrných ETF začaly v červenci opět růst, což naznačuje obnovený zájem investorů .

Dlouhodobý výhled pro oba kovy

Sprott zůstává silně býčí jak u zlata, tak u stříbra z dlouhodobého hlediska :

• Makroekonomické prostředí – rostoucí státní dluhy, přetrvávající deficity, diverzifikace centrálních bank a geopolitická fragmentace – zůstává pevně na místě .
• Velká část přizpůsobení se vyšším sazbám, těsnější likviditě a silnějšímu dolaru je již podle Sprottu započítaná v cenách .
• Sprott radí investorům, aby oddělovali cyklickou volatilitu od dlouhodobých trendů. Korekce prověřila přesvědčení, ale posílila dlouhodobý investiční příběh .
• Stříbro získává další podporu z průmyslové poptávky (elektrifikace, obnovitelné zdroje, AI) v kombinaci s omezenou nabídkou .
• Dle Sprottu je extrémní volatilita neodmyslitelnou součástí dlouhodobých býčích trhů a nedávný pokles ve skutečnosti zlepšil poměr rizika a výnosu pro investory do drahých kovů .

Co říká Sprott o nedávném poklesu zlata a stříbra

Sprott charakterizuje cenový pokles v první polovině roku 2026 jako cyklickou korekci v rámci dlouhodobého býčího trhu, která byla vyvolána specifickými finančními podmínkami, nikoli zhoršením fundamentů . Hlavními příčinami propadu byly:

• Zpřísnění globální likvidity
• Posílení amerického dolaru
• Snižování pákového zatížení (deleveraging) ze strany investorů
• Změna nálady po geopolitických událostech

Zásadní je, že Sprott zdůrazňuje, že žádný z hlavních fundamentálních faktorů nezeslábl :

• Rostoucí státní dluh a přetrvávající fiskální deficity
• Rekordní nákupy zlata centrálními bankami a diverzifikace rezerv směrem od amerického dolaru
• Geopolitická fragmentace (např. napětí na Blízkém východě)
• Rostoucí průmyslová poptávka po stříbře

Podle Smirnovové tato korekce zlepšila dlouhodobý poměr rizika a výnosu u obou kovů .

Tři fáze zlata v roce 2026

Sprott rozděluje trajektorii zlata v roce 2026 do tří odlišných fází :

Fáze 1 – Rally na historická maxima (leden 2026)
Jedna z nejsilnějších rally za poslední desetiletí. Investoři zpochybňovali udržitelnost státních dluhů, nákupy centrálních bank zůstávaly robustní, geopolitické napětí eskalovalo a zlato bylo stále více vnímáno jako neutrální rezervní aktivum mimo dolarový systém. Zlato dosáhlo několika po sobě jdoucích historických maxim .

Fáze 2 – Prudká korekce (březen až konec Q2 2026)
Geopolitické události vedly k překvapivému zpřísnění globální likvidity. Místo aby zlato těžilo z nejistoty, prodávalo se, protože pákoví investoři likvidovali pozice pro získání hotovosti. Další tlak přišel od Memoranda o porozumění mezi USA a Íránem, klesajících cen ropy, silnějšího dolaru a očekávání dlouhodobě restriktivní měnové politiky USA .

Fáze 3 – Stabilizace a obnovený zájem (od začátku léta dále)
Prodejní tlak opadl. Zlato se stabilizovalo poblíž 4 000–4 100 USD za unci, protože se znovu objevila fyzická poptávka a centrální banky pokračovaly v akumulaci rezerv. Koncem července začalo zlato opět růst. Sprott poznamenává, že nákupy oficiálního sektoru vytvořily pod trhem trvalé dno . K 31. červenci 2026 se zlato obchodovalo za 4 046 USD/oz, což představuje meziměsíční pokles o 6,33 % .

Stříbro: volatilita a fundamenty

Sprott upozorňuje, že stříbro zažilo ještě výraznější výkyvy než zlato :

• Ostřejší korekce: Po lednových rekordech stříbro v Q2 prudce padalo, protože oslabovaly průmyslové kovy, uzavíraly se spekulativní pozice a investující omezovali expozici vůči ekonomicky citlivým aktivům. K 31. červenci 2026 se stříbro obchodovalo za 57,60 USD/oz, tedy o 19,63 % meziměsíčně níže .
• Proč je volatilnější: Menší trh a větší role pákových obchodníků u stříbra umocňují cenové pohyby .
• Fundamenty zůstávají přesvědčivé: Na rozdíl od zlata má stříbro duální poptávku – měnovou a průmyslovou. Poptávka roste ze solární energetiky, elektrifikace, AI infrastruktury, pokročilé elektroniky a projektů energetických sítí, zatímco nabídka z dolů zaostává. To vedlo k několika po sobě jdoucím letům strukturálních deficitů trhu, které vyčerpávají nadzemní zásoby .
• Obnovené nákupy ETF: Držby stříbrných ETF začaly v červenci opět růst, což naznačuje obnovený zájem investorů .

Dlouhodobý výhled pro oba kovy

Sprott zůstává silně býčí jak u zlata, tak u stříbra z dlouhodobého hlediska :

• Makroekonomické prostředí – rostoucí státní dluhy, přetrvávající deficity, diverzifikace centrálních bank a geopolitická fragmentace – zůstává pevně na místě .
• Velká část přizpůsobení se vyšším sazbám, těsnější likviditě a silnějšímu dolaru je již podle Sprottu započítaná v cenách .
• Sprott radí investorům, aby oddělovali cyklickou volatilitu od dlouhodobých trendů. Korekce prověřila přesvědčení, ale posílila dlouhodobý investiční příběh .
• Stříbro získává další podporu z průmyslové poptávky (elektrifikace, obnovitelné zdroje, AI) v kombinaci s omezenou nabídkou .
• Dle Sprottu je extrémní volatilita neodmyslitelnou součástí dlouhodobých býčích trhů a nedávný pokles ve skutečnosti zlepšil poměr rizika a výnosu pro investory do drahých kovů .