Bitcoin přečkal pokles nad realizovanou cenou. Oživení teď čeká zkouška

Bitcoin má za sebou neobvyklý pokles: podle zprávy analytické společnosti Glassnode z 23. září během medvědího trhu v roce 2026 ani jednou neuzavřel den pod realizovanou cenou. Od té doby se vrátil nad několik důležitých úrovní odvozených od pořizovacích cen investorů. Zpráva ale zároveň upozorňuje, že oživení teprve čeká střet s nabídkou mincí, jejichž držitelé mohou začít prodávat.9

Proč je realizovaná cena důležitá

Realizovaná cena přibližně vyjadřuje průměrnou pořizovací cenu bitcoinů v síti. U každé mince vychází z ceny v okamžiku, kdy se naposledy přesunula na blockchainu. Není tedy záznamem o tom, kolik zaplatil každý jednotlivý investor.11 Podle Glassnode se denní závěrečná cena bitcoinu držela nad touto hranicí po celý sledovaný medvědí trh, včetně červnového minima.96

To ovšem neznamená, že byly ztráty výjimkou. Podíl mincí, které byly v zisku, podle Glassnode klesl až na úroveň srovnatelnou s rokem 2022. Ukazatel NUPL — rozdíl mezi nerealizovaným ziskem a ztrátou v poměru k tržní hodnotě — přitom zůstal kladný.913 Jinými slovy, mnoho mincí mohlo být pod svou pořizovací cenou, ale zisky v celé síti stále převyšovaly ztráty. Je to přesnější závěr než tvrzení, že nikdo neprodával se ztrátou.

Opatrnost je namístě i při popisu velikosti propadu. Údaj o zhruba třicetiprocentním poklesu nelze bez určení výchozí ceny vydávat za celý propad od vrcholu ke dnu. Jeden ze zdrojů uvádí dřívější maximum kolem 126 200 dolarů, další závěrečnou cenu 58 524 dolarů k 30. červnu. Rozdíl mezi těmito dvěma hodnotami odpovídá přibližně 54 %; případná nižší cena během dne v tomto srovnání zachycena není.3033

Tři cenové oblasti, které stojí za pozornost

Glassnode ve zprávě uvádí, že se bitcoin vrátil nad True Market Mean poblíž 77 000 dolarů. Tento ukazatel představuje odhad průměrné pořizovací ceny aktivních investorů. Další důležitou oblastí je 84 000–85 000 dolarů, kde se soustřeďuje značná nabídka mincí dlouhodobých držitelů.93

Udržení ceny nad touto oblastí by podpořilo představu, že kupující dokážou případný prodej těchto mincí vstřebat. Návrat pod ni by naopak oživení zpochybnil. Nejde o trvalou hranici podpory: bitcoin se už dříve v září krátce dostal pod True Market Mean, než jej znovu překonal.39

Další výraznou rezistenci vidí Glassnode u 96 700 dolarů podle ukazatele mean-MVRV. Související zprávy popisují širší testovací pásmo 95 000–97 000 dolarů, kde může hrát roli také zajišťování pozic na opčním trhu. Rezistence však označuje možnou překážku, nikoli cenu, které bitcoin musí dosáhnout.94

Nákupy podporují růst, výsledek ale není rozhodnutý

Glassnode popisuje mírné vybírání zisků a obnovené nákupy prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů, tedy ETF. Související zpráva upozorňuje také na silnější aktivitu na spotovém trhu — při níž se kupuje přímo podkladové aktivum — a na malý přírůstek nových pákových pozic při širším růstu alternativních kryptoměn.94 Taková kombinace odpovídá oživení podporovanému přímými nákupy spíše než růstu taženému hlavně spekulativními pozicemi. Nedokazuje však, že páka z trhu zmizela ani že kupci zůstanou stejně aktivní, pokud přibude prodávajících.

Oživení je navíc potřeba zasadit do času. K 19. září bitcoin od začátku čtvrtletí posílil přibližně o 39 % a mohl zaznamenat první ziskové čtvrtletí po roce. To ale bude jisté až po jeho uzavření 30. září.33 Ani silné čtvrtletí samo o sobě nevymaže předchozí propad nebo nepotvrdí, že se změnil často zmiňovaný čtyřletý cyklus bitcoinu. Investor Tom Lee očekává příznivý vývoj a trh podle něj míří k cyklickému dnu; jde o jeho výklad, nikoli o závěr prokázaný ukazateli Glassnode.20

Podstatné je rozlišit odolnost od potvrzeného obratu: bitcoin se podle Glassnode vyhnul dennímu uzavření pod celotržním odhadem pořizovací ceny a získal zpět důležité úrovně. Zda se udrží nad oblastí 84 000–85 000 dolarů a překoná rezistenci poblíž 96 700 dolarů, zůstává otevřené.9