Alibaba a Tencent nalily do AI 18 miliard dolarů. Čínský závod o výpočetní výkon začíná

Výsledky Alibaby a Tencentu za druhé čtvrtletí 2026 vysílají jasný signál o nové fázi čínského závodu v umělé inteligenci. Nejde už jen o to, která firma představí nejlepší model. Rozhodující může být především to, kdo si zajistí dostatek čipů, serverů, elektřiny, datových center a cloudové kapacity pro trénování i provoz AI ve velkém měřítku.

Dvě největší čínské technologické platformy dohromady utratily za kapitálové výdaje zhruba 120,5 miliardy jüanů, tedy přibližně 18 miliard dolarů, během jediného čtvrtletí. 52 Tak vysoká částka ukazuje, že jsou ochotné obětovat část krátkodobých zisků a hotovosti výměnou za dlouhodobou výhodu v infrastruktuře.

Čísla ukazují vědomý kompromis

Alibaba ve čtvrtletí vynaložila na kapitálové výdaje 67,68 miliardy jüanů, což představuje meziroční růst o 75 %. Její čistý zisk se přitom propadl o 75 %, i když tržby vzrostly o 9 %. 33 Firma tak v praxi volí mezi okamžitou ziskovostí a budováním kapacity v době, kdy poptávka po AI cloudu a výpočetních službách rychle roste.

U Tencentu dosáhly kapitálové výdaje 52,8 miliardy jüanů. Oproti předchozímu čtvrtletí vzrostly o 65 % a meziročně o 176 %. Zároveň výrazně překonaly analytický odhad 32,1 miliardy jüanů. 2223 Tržby Tencentu se zvýšily o 11 % na 204,8 miliardy jüanů, ale čistý zisk vzrostl jen o 0,7 % na 56 miliard jüanů. 17

Nejde tedy pouze o vyšší výdaje na výzkum a vývoj. Alibaba a Tencent investují do fyzické a obchodní infrastruktury, která má několik let podporovat trénování modelů, jejich provoz i cloudové služby pro firemní zákazníky.

Alibaba sází na to, že cloud investici zaplatí

U Alibaby je patrné, že část nové infrastruktury už souvisí s reálnou poptávkou. Podle Reuters vzrostly cloudové tržby o 45 %, protože AI podpořila celý tento segment. 33 Přesné tempo se může lišit podle toho, jak jednotlivé zdroje vymezují AI a cloudové služby. Společný obraz je ale zřejmý: cloud roste současně s prudkým zvyšováním investic.

To ovšem nemaže finanční riziko. Propad zisku ukazuje, jak drahé je rozšíření kapacity v době, kdy se její plná návratnost teprve očekává. Alibaba tak volí klasickou infrastrukturovou strategii: investovat předem, získat zákazníky a využití a náklady postupně rozpustit v budoucích tržbách.

Stejnou základnu může firma využít několika způsoby. Výpočetní výkon poslouží vlastním modelům a aplikacím, firemním klientům prostřednictvím Alibaba Cloud a případně i jako pronajímaná kapacita. Čím více zákazníků na této infrastruktuře závisí, tím silnější pozici Alibaba získá. Podmínkou ale je, aby kapacita zůstala dostatečně vytížená a ceny služeb ospravedlnily počáteční výdaje.

Tencent ukazuje výnosy i bolest v cash flow

U Tencentu je cena AI expanze ještě viditelnější. Volné cash flow se ve čtvrtletí dostalo do záporných 13,8 miliardy jüanů. Společnost uvedla, že do provozního cash flow se promítly rozsáhlé zálohy související s AI infrastrukturou pro její modely a služby. 30

Tencent však neinvestuje úplně naslepo. Jeho reklamní podnikání těží ze zlepšení podporovaných umělou inteligencí. Tržby z marketingových služeb vzrostly meziročně o 21,8 % na 43,565 miliardy jüanů. 18 Reuters označil růst reklamy za jeden z hlavních motorů čtvrtletního růstu tržeb. 17

Reklama tak Tencentu nabízí rychlejší cestu k monetizaci AI než samostatné AI produkty. Přesnější doporučování a cílení, automatická tvorba kreativ nebo lepší konverze mohou zvyšovat výnosy zavedené služby ještě předtím, než se nové AI aplikace stanou významným zdrojem tržeb. Zatím však není jisté, zda tyto přínosy pokryjí celý rozsah budované infrastruktury.

Proč je výpočetní výkon strategickým aktivem

Výsledky obou firem naznačují, že dostupný výpočetní výkon se stal kritickým omezením s výraznou strategickou hodnotou. Nedostatek čipů, serverů, elektřiny nebo vhodných datových center může zpomalit vývoj modelů i obsluhu zákazníků bez ohledu na kvalitu softwaru.

Proto dává smysl zajistit kapacitu s předstihem. Firma, která bude čekat, až se poptávka stane zcela zřejmou, může narazit na nedostatek hardwaru nebo na vyšší ceny. Alibaba a Tencent se nyní snaží ochránit vlastní AI plány a současně vybudovat cloudové platformy, na nichž budou moci prodávat výpočetní služby dalším podnikům.

Tento trend proto nelze číst jen jako běžný vývoj nových produktů. Jde také o sázku na budoucí příjmy z infrastruktury, dlouhodobé vztahy se zákazníky a větší technologickou flexibilitu. Rizikem je naopak předčasně nakoupená kapacita, která zůstane nevyužitá, případně rychlý pokles cen či nástup efektivnějších modelů, který sníží hodnotu stávajícího hardwaru.

Do závodu vstupuje i ByteDance

Konkurenční tlak se netýká pouze dvou veřejně obchodovaných společností. Bloomberg uvedl, že ByteDance zvažuje kapitálové výdaje až 70 miliard dolarů v roce 2026 na datová centra a další AI infrastrukturu. 1 Jde o diskutovanou možnost, nikoli o definitivně schválený rozpočet nebo oficiální výhled.

I jako neověřený scénář ale tato částka ilustruje tlak, kterému největší čínské platformy čelí. Pokud konkurenti vybudují výrazně větší kapacitu, opatrnější firma může přijít o přístup k výpočetnímu výkonu, vývojářům, firemním zákazníkům i distribučním kanálům. Pro vedení tak může být několik slabších čtvrtletí přijatelnějších než trvalé zaostání v infrastruktuře.

Rozhodne návratnost, ne velikost šeku

Růst cloudových tržeb Alibaby a reklamního podnikání Tencentu potvrzuje, že AI už podporuje části jejich stávajících aktivit. Není to však důkaz, že rozsáhlé investice do čipů, serverů a datových center přinesou atraktivní návratnost.

Zůstává několik zásadních rizik:

• Poptávka může zaostávat za kapacitou. Pokud se firemní adopce nebo používání AI spotřebiteli zpomalí, drahá infrastruktura zůstane nedostatečně využitá.
• AI služby se mohou stát komoditou. Výkonnější otevřené modely nebo úspornější systémy mohou snížit ceny, které budou cloudové platformy schopné účtovat.
• Hardware může být stále dražší. Dostupnost čipů, exportní omezení a problémy v dodavatelských řetězcích mohou zvyšovat cenu každé jednotky využitelného výpočetního výkonu.
• Tlak na zisk může trvat déle. Investiční plány vedení nejsou zárukou návratnosti; ta bude záviset na vytížení kapacity, cenách služeb a trvalém růstu poptávky po AI.

Nejopatrnější závěr z výsledků za druhé čtvrtletí proto nezní, že Alibaba nebo Tencent už zvítězily. Obě společnosti ale dávají najevo, že přístup k výpočetnímu výkonu považují za natolik důležitý, aby kvůli němu podstoupily mimořádně vysoké počáteční náklady. Čínský souboj o AI tak vstupuje do kapitálově náročné fáze.

Pro investory i technologické firmy bude nyní klíčové sledovat konverzi investic do skutečných výnosů: zda cloudové využití, reklama a AI aplikace porostou dost rychle na to, aby novou kapacitu absorbovaly, a zda se tyto tržby nakonec promění v udržitelné volné cash flow namísto stále vyšších infrastrukturních účtů.