Čínské ceny nových bytů v červenci znovu klesly. Oživení realitního trhu je stále v nedohlednu

Čínský realitní trh v červenci nevykázal skutečný obrat. Ceny nových bytů sice meziročně klesaly o něco pomaleji než v červnu, meziměsíční pokles se ale nezměnil a aktivita v celém sektoru dál slábla. Pro kupující i developery tak zůstává hlavním problémem nízká důvěra v další vývoj trhu.

Klíčová čísla ukazují spíše na trvání krize než na obrat

Podle údajů čínského Národního statistického úřadu, které pokrývají 70 velkých a středně velkých měst, se ceny nových bytů v červenci snížily oproti červnu o 0,1 %. Stejný meziměsíční pokles úřad evidoval i v červnu. Meziročně ceny klesly o 3,2 %, což představuje jen mírné zlepšení oproti červnovému poklesu o 3,3 %.

Rozdíl mezi oběma ukazateli je důležitý. Pomalejší meziroční pokles může znamenat, že se tempo zhoršování zmírňuje, ne však to, že ceny už rostou nebo že se vrátila poptávka. Meziroční pokles cen nových bytů se v Číně protáhl na 37 měsíců v řadě.

Slabost se navíc netýká jen cen. Za prvních sedm měsíců roku klesly prodeje nemovitostí, investice do realit i zahajování nové výstavby rychleji než za první polovinu roku. Kupující i developeři tak zůstávají opatrní.

Ani největší města už neposkytují jasný signál oživení

Peking, Šanghaj, Kanton a Šen-čen byly v posledních měsících hlavním zdrojem opatrného optimismu. V červnu vzrostly ceny nových bytů v těchto čtyřech městech v průměru o 0,1 % a ceny starších bytů o 0,3 %.

V červenci se ale tento trend zastavil. Ceny nových bytů byly v průměru meziměsíčně beze změny, což ukončilo jejich čtyřměsíční růst. Šanghaj a Šen-čen si připsaly 0,2 %, Kanton 0,1 %, zatímco Peking zaznamenal pokles o 0,3 %.

Meziroční srovnání vypadalo příznivěji, zároveň však ukázalo výrazné rozdíly mezi jednotlivými částmi trhu. V prvotřídních městech ceny nových bytů klesly o 1,1 %, ve 31 městech druhé kategorie o 2,8 % a ve 35 městech třetí kategorie o 4,2 %.

Meziměsíční růst cen nových bytů zaznamenalo v červenci pouze 17 ze 70 sledovaných měst. Lokální zlepšení, zejména ve velkých a ekonomicky silnějších centrech, se tak zatím nepřetavilo v celostátní oživení.

Proč červencové zlepšení nevydrželo

Analytici část slabších červencových výsledků připisují mimořádnému počasí, sezonním vlivům a slábnoucímu účinku opatření na podporu spotřeby. Vývoj v největších městech podle nich ovlivnilo také neobvykle deštivé léto.

Tyto faktory mohou vysvětlit část výkyvu v jednom měsíci, ne však celý dlouhodobý problém. Realitní trh je pod tlakem už několik let a nejistota odrazuje domácnosti od nákupu i developery od nové výstavby. Červencová data proto představují další zkoušku toho, zda vládní podpora dokáže vytvořit trvalou poptávku, nikoli jen dočasně zpomalit pokles.

Nemovitosti jsou součástí širšího problému domácí poptávky

Slabší údaje přišly i z dalších částí ekonomiky. Maloobchodní tržby v červenci meziročně vzrostly jen o 0,6 %, oproti 1,0 % v červnu a výrazně pod očekáváním 1,5 % v anketě agentury Reuters. Průmyslová výroba vzrostla o 4,5 %, zatímco v červnu rostla o 5,3 %; zaostala také za očekávaným růstem o 4,8 %.

Slábly i investice. Fixní investice za prvních sedm měsíců roku klesly o 6,7 %, zatímco za leden až červen byl jejich pokles 5,7 %.

Tato čísla ukazují, proč je propad realitního trhu důležitý i mimo samotné bydlení. Klesající hodnota nemovitostí a útlum výstavby mohou současně oslabovat důvěru domácností, investice developerů i poptávku v navazujících odvětvích. Slabší spotřeba pak komplikuje snahu nahradit růst založený na realitách jinými zdroji.

Ekonomika ve tvaru K má zřetelnou dělicí čáru

Ekonomové čínské oživení popisují jako ekonomiku ve tvaru písmene „K“. Výroba a exportně orientovaná část hospodářství si vedou odolněji, zatímco domácí spotřeba, soukromé investice a bydlení zůstávají slabé.

Nejde tedy o rovnoměrné oživení. Silnější průmyslová výroba a exporty mohou podporovat celkový růst, automaticky však neobnoví důvěru domácností ani neoživí trh s bydlením. Rozdílný vývoj navíc zvyšuje závislost Číny na zahraniční poptávce v době, kdy přetrvávají obchodní rizika.

Co z toho plyne pro čínskou vládu

Dosavadní podpora bydlení a oficiální přísliby zřejmě pomohly zmírnit některé meziroční poklesy cen, především ve velkých městech. Oficiální komentáře označily červencová data za další známku stabilizace, zatímco jiné analýzy upozorňovaly, že poptávka zůstává příliš slabá na široké oživení. Obě tvrzení mohou platit současně: pokles se může v některých oblastech zpomalovat, aniž by se trh stal skutečně stabilním.

Náročnější zkouškou než samotné ceny je vývoj aktivity. Rychlejší pokles prodejů, investic a zahajování nové výstavby ukazuje, že stabilizace zatím neobnovila důvěru napříč celým sektorem. Opatření, která pouze brzdí pokles cen, nemusí stačit, pokud se domácnosti dál obávají budoucí hodnoty nemovitostí, vývoje příjmů nebo dokončení rozestavěných projektů.

Tlak zvyšuje i celkové ekonomické prostředí. Růst hrubého domácího produktu ve druhém čtvrtletí zpomalil meziročně na 4,3 % z 5,0 % v prvním čtvrtletí a zaostal za očekáváním. Červencové údaje o maloobchodních tržbách a průmyslové výrobě pak ukázaly další ztrátu tempa.

Pro Peking je proto klíčové podpořit poptávku a důvěru domácností, aniž by znovu vytvořil model růstu založený na dluhově financované výstavbě, která k nerovnováze na realitním trhu přispěla. Červencová čísla naznačují, že bezprostředním cílem zůstává stabilizace. Důkazy o samonosném oživení trhu s bydlením jsou však zatím omezené.