Data CryptoQuant rovněž ukazují, že přibližně 53 % bitcoinových adres je nyní ve ztrátě . Ukazatel čistého realizovaného zisku a ztráty se propadl hluboko do záporných hodnot. Dne 5. února 2026 trh podle Glassnode zaznamenal největší jednodenní realizovanou ztrátu v historii, a to 3,2 miliardy dolarů, když bitcoin klesl pod hranici 60 000 dolarů .

Odlivy z ETF dosáhly rekordní rychlosti. Institucionální odchod kapitálu pokračoval bez výraznější přestávky. Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly od 15. května do 3. června 13 po sobě jdoucích obchodních dnů čistých odlivů – nejdelší takovou sérii od svého spuštění v lednu 2024. Fondy během ní opustilo dohromady 4,33 miliardy dolarů a 59 351 BTC .

Samotný týden od 25. do 29. května přinesl odliv 1,42 miliardy dolarů, což představovalo třetí největší týdenní odliv v historii těchto produktů . V následujícím týdnu, do 6. června, odešlo dalších přibližně 1,72 miliardy dolarů . Celkový objem spravovaných aktiv bitcoinových ETF se během této série snížil ze 104,29 miliardy na 80,40 miliardy dolarů. Držba bitcoinů ve fondech klesla na 1,277 milionu BTC, tedy 7,2 % pod vrchol z října 2025 .

Pokles ceny byl výrazný. Bitcoin v říjnu 2025 vystoupal na historické maximum 126 210 dolarů, než 5. února 2026 klesl na minimum 60 062 dolarů. Propad od vrcholu ke dnu tak přesáhl 52 % . Na začátku června se bitcoin znovu dostal pod 60 000 dolarů a krátce se dotkl přibližně 59 000 dolarů .

Michael Saylor a zkouška strategie Strategy

Firemní bitcoinová pokladna je hluboko pod vodou. Společnost Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, drží 843 706 BTC. Průměrná pořizovací cena se podle zdroje liší; některé grafy uvádějí 75 701 dolarů za bitcoin, což odpovídá celkové pořizovací hodnotě přibližně 56 miliard dolarů . Při cenách z počátku června firma vykazovala nerealizovanou ztrátu přes 11 miliard dolarů.

Prodej 32 BTC byl zanedbatelný, ale symbolicky silný. Na konci května Strategy prodala 32 bitcoinů – poprvé od roku 2022 – a získala přibližně 2,5 milionu dolarů při průměrné čisté ceně 77 135 dolarů za coin. Peníze měly pokrýt dividendu z prioritních akcií . Prodávaný objem představoval jen 0,0038 % celkové držby .

Přesto se z této drobné transakce stal výrazný příběh trhu. Moderátor CNBC Jim Cramer firmu obvinil, že prodej přispěl k poklesu bitcoinu pod 60 000 dolarů. Saylor na kritiku veřejně reagoval a pokles označil za „jen povrchové zranění“ .

Saylor přisuzuje pokles přesunu kapitálu do umělé inteligence, nikoli oslabení kryptoměny. Podle jeho interpretace červnový propad odráží likviditní sevření způsobené zhruba 400 miliardami dolarů investovanými během šesti měsíců do infrastruktury pro umělou inteligenci. K tomu se přidaly přibližně 4 miliardy dolarů čistých odlivů ze spotových bitcoinových ETF od poloviny května. Saylor situaci popsal jako dočasnou dislokaci, nikoli jako krizi důvěry v bitcoin .

Nový signál k nákupu přišel 7. června. Saylor na síti X zveřejnil graf bitcoinové držby společnosti Strategy. Podobný příspěvek v minulosti opakovaně předcházel oznámení nových nákupů. Trh jej proto široce interpretoval jako náznak, že firma se chystá bitcoin znovu přikoupit .

Analytici vidí dvě zcela odlišné cesty

Jordi Visser: býčí pohled a nákup poklesu. Zkušený makroinvestor z Wall Street říká, že bitcoinové grafy technicky vypadají jako „bez naděje“, přesto bitcoin nakupuje. Domnívá se, že dno už mohlo být dosaženo, a současnou konsolidaci přirovnává k vývoji akcií po skončení lock-up období po primární nabídce akcií. Podle této interpretace první investoři prodávají novým institucionálním držitelům a cena se pohybuje frustrujícím způsobem do strany, místo aby šlo o klasický kolaps medvědího trhu .

Visser očekává „nejmírnější kryptozimu v historii“ a přesouvá část kapitálu z nadhodnocených pozic v polovodičích spojených s umělou inteligencí do takzvaného portfolia vzácnosti – stříbra, mědi a bitcoinu .

Peter Brandt: medvědí pohled a čekání. Legendární chartista naopak připouští, že bitcoin může ještě „dále klesat nebo projít konečným výplachem“. Obchodovatelné minimum podle něj nemusí přijít dříve než v říjnu 2026 . Jeho výhled tedy počítá s dalšími měsíci pohybu do strany nebo poklesu, než se vytvoří trvalejší dno.

Další analytici varují před novým poklesem. Někteří pozorovatelé trhu upozorňují, že pokud se bitcoin bude držet kolem 62 500 dolarů, zůstává reálnou možností návrat do pásma 55 000 až 57 000 dolarů. Riziko by podle nich rostlo zejména v případě, že budou pokračovat odlivy z ETF a přesun kapitálu do projektů spojených s umělou inteligencí bude dál odebírat likviditu kryptoměnovému trhu.

Jak současnou křižovatku číst

Současný bitcoinový medvědí trh není definován jednou katastrofickou událostí, ale vleklým tlakem z více směrů. Blockchainová data ukazují masivní realizované ztráty a rozsáhlé ztráty držitelů. Celkový rozsah škod je však zatím – navzdory obrovským částkám – nižší než v předchozím cyklu.

Na druhé straně odlivy z ETF překonaly dosavadní rekordy rychlostí i délkou trvání. To naznačuje spíše strukturální ústup institucionálního kapitálu než krátkodobou panickou reakci. Největší firemní akumulátor bitcoinu, Strategy, přitom drží pozici s výraznou nerealizovanou ztrátou a současně dál signalizuje přesvědčení i možnost nových nákupů. Jeho první prodej od roku 2022 však trh psychologicky zasáhl.

Sentiment je proto rozštěpený. Saylor a Visser vnímají situaci jako příležitost k akumulaci a dočasný likviditní šok. Brandt naopak doporučuje trpělivost a varuje, že dno může být ještě několik měsíců vzdálené. Právě v tom spočívá napětí pozdní fáze medvědího trhu: data vypadají nepříznivě, příběhy se střetávají a skutečný směr bude zřejmý až zpětně.

Data CryptoQuant rovněž ukazují, že přibližně 53 % bitcoinových adres je nyní ve ztrátě . Ukazatel čistého realizovaného zisku a ztráty se propadl hluboko do záporných hodnot. Dne 5. února 2026 trh podle Glassnode zaznamenal největší jednodenní realizovanou ztrátu v historii, a to 3,2 miliardy dolarů, když bitcoin klesl pod hranici 60 000 dolarů .

Odlivy z ETF dosáhly rekordní rychlosti. Institucionální odchod kapitálu pokračoval bez výraznější přestávky. Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly od 15. května do 3. června 13 po sobě jdoucích obchodních dnů čistých odlivů – nejdelší takovou sérii od svého spuštění v lednu 2024. Fondy během ní opustilo dohromady 4,33 miliardy dolarů a 59 351 BTC .

Samotný týden od 25. do 29. května přinesl odliv 1,42 miliardy dolarů, což představovalo třetí největší týdenní odliv v historii těchto produktů . V následujícím týdnu, do 6. června, odešlo dalších přibližně 1,72 miliardy dolarů . Celkový objem spravovaných aktiv bitcoinových ETF se během této série snížil ze 104,29 miliardy na 80,40 miliardy dolarů. Držba bitcoinů ve fondech klesla na 1,277 milionu BTC, tedy 7,2 % pod vrchol z října 2025 .

Pokles ceny byl výrazný. Bitcoin v říjnu 2025 vystoupal na historické maximum 126 210 dolarů, než 5. února 2026 klesl na minimum 60 062 dolarů. Propad od vrcholu ke dnu tak přesáhl 52 % . Na začátku června se bitcoin znovu dostal pod 60 000 dolarů a krátce se dotkl přibližně 59 000 dolarů .

Michael Saylor a zkouška strategie Strategy

Firemní bitcoinová pokladna je hluboko pod vodou. Společnost Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, drží 843 706 BTC. Průměrná pořizovací cena se podle zdroje liší; některé grafy uvádějí 75 701 dolarů za bitcoin, což odpovídá celkové pořizovací hodnotě přibližně 56 miliard dolarů . Při cenách z počátku června firma vykazovala nerealizovanou ztrátu přes 11 miliard dolarů.

Prodej 32 BTC byl zanedbatelný, ale symbolicky silný. Na konci května Strategy prodala 32 bitcoinů – poprvé od roku 2022 – a získala přibližně 2,5 milionu dolarů při průměrné čisté ceně 77 135 dolarů za coin. Peníze měly pokrýt dividendu z prioritních akcií . Prodávaný objem představoval jen 0,0038 % celkové držby .

Přesto se z této drobné transakce stal výrazný příběh trhu. Moderátor CNBC Jim Cramer firmu obvinil, že prodej přispěl k poklesu bitcoinu pod 60 000 dolarů. Saylor na kritiku veřejně reagoval a pokles označil za „jen povrchové zranění“ .

Saylor přisuzuje pokles přesunu kapitálu do umělé inteligence, nikoli oslabení kryptoměny. Podle jeho interpretace červnový propad odráží likviditní sevření způsobené zhruba 400 miliardami dolarů investovanými během šesti měsíců do infrastruktury pro umělou inteligenci. K tomu se přidaly přibližně 4 miliardy dolarů čistých odlivů ze spotových bitcoinových ETF od poloviny května. Saylor situaci popsal jako dočasnou dislokaci, nikoli jako krizi důvěry v bitcoin .

Nový signál k nákupu přišel 7. června. Saylor na síti X zveřejnil graf bitcoinové držby společnosti Strategy. Podobný příspěvek v minulosti opakovaně předcházel oznámení nových nákupů. Trh jej proto široce interpretoval jako náznak, že firma se chystá bitcoin znovu přikoupit .

Analytici vidí dvě zcela odlišné cesty

Jordi Visser: býčí pohled a nákup poklesu. Zkušený makroinvestor z Wall Street říká, že bitcoinové grafy technicky vypadají jako „bez naděje“, přesto bitcoin nakupuje. Domnívá se, že dno už mohlo být dosaženo, a současnou konsolidaci přirovnává k vývoji akcií po skončení lock-up období po primární nabídce akcií. Podle této interpretace první investoři prodávají novým institucionálním držitelům a cena se pohybuje frustrujícím způsobem do strany, místo aby šlo o klasický kolaps medvědího trhu .

Visser očekává „nejmírnější kryptozimu v historii“ a přesouvá část kapitálu z nadhodnocených pozic v polovodičích spojených s umělou inteligencí do takzvaného portfolia vzácnosti – stříbra, mědi a bitcoinu .

Peter Brandt: medvědí pohled a čekání. Legendární chartista naopak připouští, že bitcoin může ještě „dále klesat nebo projít konečným výplachem“. Obchodovatelné minimum podle něj nemusí přijít dříve než v říjnu 2026 . Jeho výhled tedy počítá s dalšími měsíci pohybu do strany nebo poklesu, než se vytvoří trvalejší dno.

Další analytici varují před novým poklesem. Někteří pozorovatelé trhu upozorňují, že pokud se bitcoin bude držet kolem 62 500 dolarů, zůstává reálnou možností návrat do pásma 55 000 až 57 000 dolarů. Riziko by podle nich rostlo zejména v případě, že budou pokračovat odlivy z ETF a přesun kapitálu do projektů spojených s umělou inteligencí bude dál odebírat likviditu kryptoměnovému trhu.

Jak současnou křižovatku číst

Současný bitcoinový medvědí trh není definován jednou katastrofickou událostí, ale vleklým tlakem z více směrů. Blockchainová data ukazují masivní realizované ztráty a rozsáhlé ztráty držitelů. Celkový rozsah škod je však zatím – navzdory obrovským částkám – nižší než v předchozím cyklu.

Na druhé straně odlivy z ETF překonaly dosavadní rekordy rychlostí i délkou trvání. To naznačuje spíše strukturální ústup institucionálního kapitálu než krátkodobou panickou reakci. Největší firemní akumulátor bitcoinu, Strategy, přitom drží pozici s výraznou nerealizovanou ztrátou a současně dál signalizuje přesvědčení i možnost nových nákupů. Jeho první prodej od roku 2022 však trh psychologicky zasáhl.

Sentiment je proto rozštěpený. Saylor a Visser vnímají situaci jako příležitost k akumulaci a dočasný likviditní šok. Brandt naopak doporučuje trpělivost a varuje, že dno může být ještě několik měsíců vzdálené. Právě v tom spočívá napětí pozdní fáze medvědího trhu: data vypadají nepříznivě, příběhy se střetávají a skutečný směr bude zřejmý až zpětně.