Bitcoinové dno 2026: Ochranný val na 60 000 dolarů, nebo propast u 40 000?

Otázka, zda bitcoin již dosáhl svého cyklického dna, se stala ústředním tématem medvědího trhu roku 2026. Zatímco krypto-zima pokračuje, přední výzkumné společnosti publikují zcela protichůdné analýzy. Na jedné straně K33 Research tvrdí, že to nejhorší je za námi, a poukazuje na extrémní pesimismus a strukturální změny trhu, které vedly k mělčímu propadu. Na straně druhé giganti v oblasti on-chain analýz jako Glassnode a makro-výzkumné firmy jako Galaxy argumentují, že historická data a oceňovací modely stále ukazují na výrazně nižší úrovně. Zdrojové materiály odhalují hluboký, daty podložený rozkol.

K33 Research: Podlaha na 60 000 USD je definitivní

K33 Research předkládá nejsilnější argument pro tezi, že únorový propad bitcoinu na zhruba 60 000 USD představoval maximální možný pokles (tzv. maximum drawdown) tohoto cyklu. Vedoucí výzkumu Vetle Lunde tvrdí, že tento medvědí trh je strukturálně odlišný od krachů v letech 2014, 2018 a 2022 .

Několik indikátorů tuto tezi podporuje. Bitcoin strávil 189 po sobě jdoucích dní pod svým 200denním klouzavým průměrem, než úspěšně otestoval tuto úroveň jako support. K33 tento vzorec přirovnává k oživení z března/dubna 2025, které předcházelo růstu na nová historická maxima . Za druhé, 30denní průměr tzv. „funding rate“ (sazby za držení otevřených pozic) na perpetual futures byl záporný již 81 dní v řadě. K33 to popisuje jako „unikátně pesimistický sentiment“, který připomíná podmínky na předchozích tržních dnech, spíše než pákové rallye, jež předcházely minulým kolapsům . Jádrem Lundeho argumentu je přesvědčení, že všudypřítomný pesimismus obchodníků snižuje riziko další prudké kapitulace .

Ze strukturálního hlediska K33 tvrdí, že mírnější býčí trh v roce 2025 připravil půdu pro umírněnější medvědí fázi v roce 2026. Základní scénář firmy předpokládá konsolidaci bitcoinu v pásmu 60 000 až 75 000 USD bez opakování propadů o více než 80 %, které definovaly dřívější cykly .

Glassnode & Galaxy: Skutečné dno je stále před námi

Zatímco K33 argumentuje, že strukturální změna trh chrání, medvědí scénář nabízí odlišný výklad těchto změn. Analytici, kteří věří, že skutečné dno leží hlouběji, nepopírají, že se cykly mění – pouze docházejí k závěru, že tato transformace táhne cenové dno dolů, nikoli nahoru.

Spoluzakladatel Glassnode Rafael Schultze-Kraft identifikoval vysoce pravděpodobnou zónu dna pomocí dvou historicky spolehlivých modelů. Metrika Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) ukazuje na support poblíž 46 200 USD, zatímco souhrnná realizovaná cena (Realized Price) v celé síti se pohybuje okolo 54 000 USD. Jejich kombinace vytváří vysoce pravděpodobný makroekonomický supportní cluster mezi 46 000 a 54 000 USD .

Toto teoretické pásmo nabylo na naléhavosti 5. června 2026, kdy bitcoin během dne krátce spadl až na 59 791 USD – poprvé od prosince 2022 se dostal pod mediánovou nákupní cenu držitelů. Dotkl se tak Mediánové realizované ceny (64 100 USD) a 200týdenního klouzavého průměru (61 700 USD). Glassnode poznamenal, že takovýto supportní shluk se v historii obchodování bitcoinu objevil jen asi v 7 % případů . Ani tento dramatický test však neuspokojil modely, protože cena zůstala nad pásmem 46 000–54 000 USD, které Schultze-Kraftova práce označuje za nejpravděpodobnější cíl vyčerpání prodejců .

Čtyřletá cyklická analýza společnosti Galaxy Research dospívá ke stejnému cíli jinou cestou. Její zpráva z června 2026 explicitně předpokládá, že dno současného propadu ještě nebylo vytvořeno. Studiem zmenšujících se propadů od maxima k minimu napříč cykly Galaxy odhaduje základní scénář dna mezi 40 000 a 46 000 USD, které by mělo nastat v období mezi datem vydání zprávy a čtvrtým kvartálem 2026. Z tohoto pohledu klidnější říjnový vrchol roku 2025 implikuje mělčí dno než v letech 2018 nebo 2022 – stále však nižší, než předpokládá K33 .

Wintermute: Obezřetný medvěd bez konkrétního čísla

Specifické zdroje od Wintermute ověřují opatrný až medvědí postoj institucionálního tvůrce trhu, ale nepodporují dřívější tvrzení o konkrétní cílové zóně 50 000–55 000 USD. Místo toho ukazují, že algoritmický market maker v průběhu června 2026 opakovaně varoval, že je příliš brzy na vyhlašování tržního dna. Firma identifikovala odlivy ze spotových bitcoinových ETF v celkové výši 2,97 miliardy dolarů během 10 dnů jako hlavní motor cenové slabosti, spíše než prodeje firem jako Strategy (dříve MicroStrategy) . Wintermute uvedl, že pro potvrzení trvalého dna se musí do trhu vrátit čerstvé přílivy do ETF a stablecoinů, a varoval, že letní řídké obchodování by mohlo stáhnout ceny ještě níže . To je v souladu s medvědí polovinou širší debaty, aniž by to bylo svázáno s jediným konkrétním číslem.

Jádro sporu: Fungují vůbec cykly?

Neshoda mezi K33 a medvědím táborem není jen o tom, kterému grafu věřit. Odráží hlubší debatu o tom, zda slavný čtyřletý cyklus bitcoinu stále funguje jako dřív.

Tradiční modely cyklů umisťují další definitivní minimum do čtvrtého kvartálu 2026, což je zhruba 12 měsíců po všeobecně uznávaném říjnovém vrcholu roku 2025 . Z tohoto pohledu byl únorový propad na 60 000 USD příliš brzy na to, aby sloužil jako cyklické dno – spíše šlo o korekci uprostřed cyklu než o terminální kapitulaci. Reakce K33 zní, že samotný rámec cyklů se pod tíhou institucionální adopce, nabídky vázané na ETF a makroekonomického prostředí (které se již nepodobá éře snadno dostupných peněz) rozpadá. Firma otevřeně tvrdí, že tentokrát je to jiné .

Protiargument Glassnode a Galaxy je nuancovanější než prostá nostalgie po cyklech. Netvrdí, že se cyklus bude opakovat identicky – tvrdí, že strukturální změny, které všichni pozorují, srazily velikost propadů, aniž by je odstranily. Mělčí medvědí trh je stále medvědí trh a v jejich rámci klidný vrchol produkuje dno na 40 000–54 000 USD, nikoli na 60 000 USD. Otázkou pro obchodníky a investory je, zda extrémní pesimismus, který K33 považuje za kontrariánský signál, není ve skutečnosti předehrou k závěrečnému výplachu, který tyto nižší modely předpovídají.