Průmysl eurozóny zrychlil: PMI stoupl na 52,7 bodu díky novým zakázkám

Srpnový průzkum S&P Global přinesl zatím nejpřesvědčivější známku zlepšování průmyslu v eurozóně za více než čtyři roky. Index PMI ve zpracovatelském průmyslu vzrostl z červencových 51,9 na 52,7 bodu, tedy na nejvyšší úroveň od května 2022. Konečný údaj sice o desetinu bodu zaostal za předběžným odhadem 52,8, nad hranicí 50 bodů ale bezpečně signalizuje meziměsíční expanzi. 25

Podstatné není jen samotné číslo. Červencové zvýšení produkce zčásti odráželo vyřizování dříve nahromaděných zakázek. V srpnu však nové objednávky rostly nejrychleji od začátku roku 2022, takže továrny měly pro navyšování výroby mnohem pevnější oporu v aktuální poptávce. 23

Co hodnota PMI 52,7 říká

PMI, neboli index nákupních manažerů, porovnává podmínky v průmyslu s předchozím měsícem. Hodnota nad 50 bodů znamená zlepšení, hodnota pod 50 naopak zhoršení. Srpnový výsledek 52,7 znamenal nejsilnější tempo růstu průmyslu eurozóny za více než čtyři roky a proti červenci představoval nárůst o 0,8 bodu. 219

Drobná revize oproti rychlému odhadu proto na hlavním sdělení nic nemění: průmyslové oživení během srpna viditelně posílilo.

Zakázky a výroba táhly růst společně

Počet nových zakázek rostl nejrychlejším tempem od začátku roku 2022. Produkce továren zároveň zrychlila potřetí za sebou: index produkce dosáhl 53,3 bodu, maxima za čtyři a půl roku, po červencových 52,9 bodu. 12

Tato kombinace je důležitá. Růst výroby bez nové poptávky může rychle vyprchat, pokud podniky jen dokončují starší objednávky. Srpnová data naopak naznačují příznivější vývoj: vyšší příjem zakázek přímo podporoval aktivitu továren.

Zlepšila se také zahraniční poptávka. Vývozní zakázky vzrostly teprve podruhé za přibližně čtyři a půl roku; výrazný růst zahraničních prodejů vykázaly zejména Rakousko, Německo a Nizozemsko. 1819

Oživení není v eurozóně rovnoměrné

Hlavním zdrojem zlepšení celkového výsledku bylo Německo, které zaznamenalo nejsilnější expanzi zpracovatelského průmyslu za více než čtyři roky. Do pásma růstu se vrátila také Francie. 46

Vývoj však nebyl sladěný napříč celou měnovou unií. Italský průmysl poprvé od ledna klesl a Španělsko zůstalo v pásmu kontrakce. 425

Pro firmy i hospodářské politiky je to připomínka, že souhrnný ukazatel eurozóny může zakrýt výrazné rozdíly v národní poptávce. Srpnová čísla podporují tezi o průmyslovém oživení, nikoli ale o jeho plošném rozšíření do všech zemí.

Cenové tlaky slábnou, rizika přetrvávají

Průzkum přinesl i příznivější zprávu o nákladech. Inflace cen vstupů i cen účtovaných výrobci zpomalila na šestiměsíční minima. Tempo růstu vstupních nákladů bylo nejslabší od doby před vypuknutím války na Blízkém východě. 1214

Pro výrobce, kteří se potýkají s dražší energií a problémy v dodavatelských řetězcích, jde o určitou úlevu. Slabší cenové tlaky ovšem neznamenají návrat k nízkým či stabilním nákladům. Širší prostředí nadále ovlivňují narušení spojená s konfliktem a tlak na ceny ropy. Podle Reuters průzkum ukazuje, že výrobci tyto otřesy zatím absorbovali; neprokazuje však, že související rizika zmizela. 23

Shrnutí

Konečný srpnový PMI představuje výrazné zlepšení výhledu pro průmysl eurozóny. Hodnota 52,7 bodu, rychlejší přírůstek nových zakázek, silná výroba i vzácný růst vývozních objednávek společně ukazují, že oživení má pevnější poptávkový základ než na začátku léta. 212

Výhrada se týká jeho šíře. Souhrnný výsledek táhly vzhůru především Německo a Francie, zatímco Itálie a Španělsko zaostávaly. Nákladové podmínky navíc zůstávají citlivé na energii a dodávky. Jde tedy o skutečné průmyslové oživení, které vypadá odolněji než pouhé dokončování starých zakázek, ale v rámci celé eurozóny ještě není úplné.