BlackRock po pádu bitcoinu trvá na jeho roli v portfoliu. Doporučuje ale jen 1–2 %

Výkonné shrnutí zprávy používá pro užší srovnávané období nižší údaj o přílivech do AI fondů. Čísla tak zřejmě vycházejí z odlišně vymezených časových oken, nikoli nutně z přímého rozporu.

Pro investory z toho plyne důležitý závěr: cenu bitcoinu neovlivňoval jen nucený prodej, ale také soupeření o nový kapitál. Když se zhorší kapitálové toky, vysoce volatilní aktivum bývá citlivější na změny pozic a výběry investorů.

Modelové portfolio vykázalo lepší poměr výnosu a rizika

BlackRock aktualizoval svou dlouhodobou analýzu pomocí hypotetického průběžného desetiletého období končícího 29. května 2026. Nahrazení dvou procentních bodů akciové složky v klasickém portfoliu 60/40 bitcoinem zvýšilo uváděný Sharpeho poměr z 0,81 na 0,96. Maximální pokles portfolia se přitom změnil jen mírně, z −20,3 % na −20,9 %.

Portfolio 60/40 je tradiční model kombinující 60 % akcií a 40 % dluhopisů. Sharpeho poměr se používá k porovnání dosaženého výnosu s podstupovaným rizikem. BlackRock výsledky použil jako argument, že malá bitcoinová pozice v minulosti zlepšila výnos očištěný o riziko, aniž by výrazně změnila maximální pokles celého portfolia.

Čísla jsou ale zpětná a vycházejí z modelového portfolia. Nejde o prognózu ani o záruku, že se stejný výsledek zopakuje.

Nízká dlouhodobá korelace zůstává základem teze

Zpráva uvádí desetiletou korelaci bitcoinu s indexem S&P 500 na úrovni 0,18. BlackRock tvrdí, že období, kdy bitcoin obchodoval výrazně více v souladu s akciemi, byla epizodická — typicky souvisela s přeplněnými pozicemi a plošným oddlužováním trhu — a nepředstavovala trvalý strukturální vztah.

Právě toto rozlišení je pro argument diverzifikace klíčové. Bitcoin může během paniky klesat společně s akciemi, když investoři naráz snižují riziko, a přesto mít z dlouhodobého pohledu jiné hybatele výnosu než tradiční aktiva. Neznamená to však, že je spolehlivým zajištěním v každé krizi. BlackRock výslovně hovoří o jeho „dvojí osobnosti“: bitcoin zůstává vysoce volatilní a jeho chování se mění podle tržního režimu.

Institucionální infrastruktura se dál rozšiřuje

BlackRock jako argument pro delší adopční příběh uvádí také rozvoj institucionálního přístupu k bitcoinu. Zmiňuje burzovně obchodované produkty, infrastrukturu pro úschovu aktiv včetně plánované služby Custody+ od Citigroup a pokračující vlastnictví ze strany institucí. Podle zprávy měl fond iShares Bitcoin Trust společnosti BlackRock k 17. srpnu čistá aktiva přibližně 48 miliard dolarů. Analýza zároveň zachytila obnovené nákupy klientů na konci července a odhad, že průměrný americký kupující spotového bitcoinového ETF byl přibližně 22 % ve ztrátě.

Tyto údaje podle BlackRocku popisují vystresovaný trh, nikoli trh opuštěný investory. Držitelé utrpěli značné ztráty, ale institucionální produkty, služby úschovy i zavedené cesty k získání expozice se dál rozvíjely. Společnost tuto infrastrukturu vnímá jako součást dlouhodobější adopce, přestože krátkodobé toky oslabily.

Co doporučení BlackRocku skutečně znamená

BlackRock netvrdí, že se bitcoin stal bezpečným přístavem, ani že by investoři měli po poklesu svou expozici zvyšovat. Doporučení zůstává záměrně omezené: 1–2 % portfolia pro investory, kteří snesou výraznou volatilitu a hledají doplňkovou diverzifikaci.

Širší argument společnosti vychází z omezené nabídky bitcoinu, jeho decentralizované konstrukce a pravidel řízených matematikou a kódem. BlackRock tento potenciál spojuje s přetrvávajícími fiskálními tlaky a malými vyhlídkami na konsolidaci veřejných financí. Současně ale připouští, že teze zůstává vystavena výrazným cenovým výkyvům a měnícím se tržním podmínkám.

Prakticky tedy zpráva nepřináší cenový cíl, ale argument pro konstrukci portfolia: bitcoin může mít na okraji diverzifikovaného portfolia své místo, rozhodující je však velikost pozice. Pád o zhruba 50 % prověřil důvěru investorů a odhalil rizika finanční páky. Podle BlackRocku ale sám o sobě nepředstavuje strukturální přerušení dlouhodobého argumentu pro bitcoin jako diverzifikační aktivum.