Arthur Hayes sází na Ethereum: Po proražení 3 000 dolarů může podle něj přijít cesta nad 5 000

Zaostávání za předchozím maximem je pro tuto tezi klíčové. Hayes vnímá ETH jako na velkou kryptoměnu neobvykle neoblíbené aktivum. Pokud se nálada investorů obrátí, mohl by podle něj přijít takzvaný doháněcí růst. Nejde tedy o sázku na to, že Ethereum už nyní vede celý trh, ale na možnost, že začne umazávat výkonnostní rozdíl, pokud bude pokračovat příliv likvidity a poptávky.

Hranice 3 000 dolarů a výhled nad 5 000

Za důležitou úroveň Hayes označil 3 000 dolarů. Pokud by ji ETH dokázalo trvale překonat, mohl by se podle něj přidat další nákupní moment a cena by mohla zamířit k 5 000 dolarům, případně i výš. Jde o scénář založený na předpokladu, že proražení vydrží a širší tržní podmínky zůstanou příznivé — nikoli o jistou předpověď.

Načasování jeho komentářů nebylo náhodné. Ethereum za předchozí týden posílilo přibližně o 25 % a jiné zprávy popisovaly jednodenní růst kolem 20 % během širší kryptoměnové rally. Pohyb doprovázela obnovená poptávka po burzovně obchodovaných fondech a vysoká aktivita na derivátových trzích.

Hayesovy obchody s ETH ukazují, jak těžké je sázku načasovat

Veřejně sledovaná aktivita jeho kryptoměnových peněženek nabízí k dlouhodobě býčímu pohledu důležitý protiklad. Podle on-chain reportů Hayes v červnu prodal 6 000 ETH s odhadovanou ztrátou přibližně 606 000 dolarů. Předtím nakoupil zhruba 5 900 ETH za průměrnou cenu kolem 1 793 dolarů a prodával za průměrně přibližně 1 690 dolarů.

V červenci svůj postoj otočil. Nejprve se objevila akumulace přibližně 1 939 ETH v hodnotě kolem 3,7 milionu dolarů. Z toho 646 ETH převedla společnost Galaxy Digital a dalších 1 293 ETH Hayes dokoupil.

Později přidal dalších 3 298 ETH za přibližně 6,39 milionu dolarů. Celkové červencové nákupy tak podle reportů dosáhly 7 213 ETH za zhruba 13,87 milionu dolarů, s průměrnou nákupní cenou kolem 1 923 dolarů za ETH. Poté, co ETH kleslo přibližně z 1 960 na 1 872 dolarů, byla pozice podle jednotlivých reportů dočasně ve ztrátě zhruba 301 000 až 368 000 dolarů.

Samostatná analýza peněženek připisovaných Hayesovi odhadla ztráty na ETH za širší období přibližně na 2,04 milionu dolarů. Přiřazení peněženek i výpočty zisků a ztrát se však obtížně nezávisle ověřují, takže tento údaj je třeba brát jako odhad, nikoli jako definitivní účetnictví všech Hayesových obchodů s ETH.

Pro investory je z toho důležité poučení: atraktivní dlouhodobý poměr rizika a možného výnosu neodstraňuje krátkodobou volatilitu, riziko špatného načasování ani náklady spojené s prodejem a pozdějším nákupem za jinou cenu.

Proč dává u bitcoinu přednost spotovému ETF před akciemi Strategy

Hayes se vyjádřil také k investorům, kteří chtějí získat expozici vůči bitcoinu prostřednictvím běžného akciového trhu. Podle něj by měli zvolit spotové bitcoinové ETF, například IBIT od BlackRocku nebo srovnatelný produkt, a ne akcie společnosti Strategy.

Rozdíl je především ve struktuře investice. Spotové ETF má poskytovat přímou expozici vůči bitcoinu. Strategy je naproti tomu provozní společnost, jejíž akcie ovlivňuje také financování firmy, rozhodování o rozvaze a vztah mezi tržní hodnotou akcií a hodnotou držených bitcoinů. Shrnutí Hayesova názoru popisovalo ETF jako nástroj obchodující blíže čisté hodnotě aktiv, bez dalších firemních rizik a rizika prémie či diskontu.

ETF samozřejmě není totožné s přímým držením bitcoinu. Roli hrají poplatky, odchylka od ceny podkladového aktiva, obchodní hodiny i samotná konstrukce fondu. Hayesův argument je užší: investor, který hledá co nejčistší burzovní cestu k expozici vůči BTC, by neměl automaticky považovat bitcoinovou treasury společnost za nejefektivnější nástroj.

Rally podpořily instituce, ale také nucené nákupy

Tržní prostředí nabízelo důvody k optimismu i opatrnosti. Americká spotová bitcoinová ETF zaznamenala 20. srpna čistý příliv 517,19 milionu dolarů, z toho 284,7 milionu dolarů připadlo na IBIT od BlackRocku. Samostatné zprávy uváděly u spotových ethereum ETF za sledované období příliv 71,468 milionu dolarů.

Bitcoin se během rally dostal nad 69 000 dolarů, jiné reporty ho uváděly nad 70 000 dolarů, zatímco Ethereum překonalo hranici 2 200 dolarů. Přesná cena se lišila podle času zveřejnění jednotlivých zpráv, celkový obrázek však zůstával stejný: obě největší kryptoměny prudce rostly spolu s obnovenou poptávkou po ETF a změnou pozic na pákových trzích.

Rizikem bylo, že část růstu nevznikla jen díky novým dlouhodobým nákupům na spotovém trhu. Během 24 hodin byly zlikvidovány kryptoměnové pozice v hodnotě přibližně 3,35 miliardy dolarů, z toho asi 3 miliardy dolarů tvořily short pozice. Takzvaný short squeeze může růst po proražení výrazně urychlit, zároveň však může trh po odeznění nucených nákupů zanechat zranitelný vůči obratu.

Co si z Hayesova rozhovoru odnést

Hayesova teze pro Ethereum stojí na třech pilířích: ETH je podle něj relativně odolné velké kryptoaktivum, zaostalo za svým předchozím maximem a proražení nad 3 000 dolarů by mohlo změnit náladu na trhu. Scénář růstu nad 5 000 dolarů je proto především sázkou na momentum a dohánění výkonnosti, nikoli garantovaným cenovým cílem.

Jeho obchodní historie zároveň ukazuje, proč silný investiční příběh není totéž co spolehlivý krátkodobý signál. Hayes prodal se ztrátou, o několik týdnů později znovu nakupoval za miliony dolarů a krátce nato sledoval pokles hodnoty obnovené pozice. Přílivy do ETF a uzavírání shortů rally podpořily, rozsah likvidací však zároveň zvýšil riziko prudké volatility.

Pro investory, kteří bitcoin nakupují přes tradiční brokerský účet, je jeho druhý názor přímočarý: porovnat spotové ETF, jako je IBIT, s akciemi Strategy podle toho, jaký typ expozice skutečně hledají. ETF má být navázáno na cenu bitcoinu příměji, zatímco Strategy přidává firemní a tržně-strukturální faktory, které mohou zesílit zisky i ztráty.