Růst tokenizovaných akcií na Solaně zvyšuje význam USDC jako digitálního dolaru

Solana ve třetím srpnovém týdnu roku 2026 nepřitahovala pozornost jen kvůli spekulativnímu obchodování. Do popředí se dostala jako infrastruktura pro on-chain kapitálové trhy — tedy trhy, na nichž se finanční aktiva vydávají, obchodují a vypořádávají přímo na blockchainu.

Nabídka tokenizovaných akcií dosáhla přibližně 465 milionů dolarů, objem obchodování s tokenizovanými aktivy na Solaně ve 2. čtvrtletí vystoupal na rekordních 5,8 miliardy dolarů a celková nabídka stablecoinů na síti dosáhla 16,3 miliardy dolarů.

Tato čísla neznamenají, že tradiční finanční trhy už kompletně přešly na blockchain. Ukazují ale vzájemně se posilující trend: tokenizovaná aktiva potřebují likvidní místo k obchodování a takové místo zase potřebuje dostatek digitálních dolarů pro vypořádání obchodů, zajištění i tvorbu trhu.

Tři čísla, která stojí za pozornost

• Nabídka tokenizovaných akcií dosáhla zhruba 465 milionů dolarů. Šlo o nový týdenní rekord oznámený v polovině srpna.
• Objem tokenizovaných aktiv ve 2. čtvrtletí vzrostl na 5,8 miliardy dolarů, což představuje mezikvartální růst o 114 procent. Z toho podle zprávy Blockworks připadlo 4,8 miliardy dolarů na tokenizované akcie a Solana zpracovala přibližně 97 procent obchodování s tokenizovanými akciemi napříč blockchainy.
• Meziroční objem obchodování s tokenizovanými akciemi vzrostl z 1,34 milionu na 3,32 miliardy dolarů. Na tento přibližně 2 400násobný růst upozornil generální ředitel společnosti Bitwise Hunter Horsley.

Je důležité rozlišovat, co jednotlivé ukazatele měří. Nabídka vyjadřuje hodnotu tokenů v oběhu, obchodní objem měří jejich obrat a meziroční růst porovnává současnou aktivitu s velmi malou výchozí základnou. Tyto údaje proto nelze jednoduše sečíst ani zaměňovat za celkovou velikost trhu.

Co přesně znamená objem 5,8 miliardy dolarů?

U částky 5,8 miliardy dolarů se v dostupných zprávách objevují odlišná označení. Report Blockworks ji popisuje jako celkový objem obchodování s tokenizovanými aktivy, přičemž 4,8 miliardy dolarů připisuje tokenizovaným akciím. Jiné zpravodajství označuje celou částku za spotový objem tokenizovaných akcií na decentralizovaných burzách a odhaduje podíl Solany na globálním on-chain obchodování s akciemi na přibližně 95 procent.

Nejbezpečnější interpretace tedy zní: Solana ve 2. čtvrtletí zpracovala 5,8 miliardy dolarů v obchodování s tokenizovanými aktivy, přičemž dominantní část tvořily tokenizované akcie. Konkrétnější rozklad Blockworks uvádí u akcií přibližně 4,8 miliardy dolarů. Označit celý objem 5,8 miliardy za obchodování pouze s akciemi by mohlo kategorii nadhodnotit, pokud použitý dataset rozlišuje i další tokenizovaná aktiva.

Růst navíc nebyl během čtvrtletí rovnoměrný. Podle jednoho rozkladu dosáhl objem tokenizovaných akcií v dubnu přibližně 670 milionů dolarů, v květnu 871 milionů dolarů a v červnu vyskočil na 3,3 miliardy dolarů. Trend je proto výrazný, další čtvrtletí ale ukážou, zda šlo o trvalý posun, nebo především o krátké období mimořádně vysoké aktivity.

USDC jako možná vypořádací vrstva

Druhou stranou příběhu je dolarová likvidita. Podle dostupných údajů vytvořila pokladna USDC společnosti Circle 20. srpna v jediné transakci přímo na Solaně 250 milionů USDC. Samostatné zprávy uváděly, že Circle na Solaně během daného týdne vydala přibližně 1,25 miliardy USDC, včetně této emise.

Jiný report uváděl, že za předchozí měsíc bylo na Solaně vytvořeno více než 10,25 miliardy USDC, přičemž denní emise ve špičce dosáhla 750 milionů dolarů. Jde o hrubé objemy vydání, nikoli o důkaz, že stejná částka představovala nový kapitál přicházející do ekosystému.

Velké emise odpovídají možné poptávce po rychlé a levné dolarové likviditě ze strany burz, tvůrců trhu, aplikací decentralizovaných financí i institucionálních uživatelů. Samotné vytvoření tokenů ale může sloužit také k doplnění pokladních zásob, přesunu likvidity mezi blockchainy nebo pozdější distribuci. USDC může být následně převedeno, vykoupeno nebo využito ke zcela jinému účelu než k obchodování s tokenizovanými akciemi.

To je klíčové rozlišení. Emise ukazují, že Solana dokáže hostit tvorbu a distribuci značného množství likvidity v USDC. Samy o sobě však neodhalují konečné uživatele ani nepotvrzují, že institucionální investoři tyto prostředky okamžitě nasadili do trhu.

Stablecoiny se rozšiřují za hranice jediného využití

Rozšiřovala se také základna stablecoinů na Solaně. Zprávy citující on-chain analytika Darkfosta uváděly celkovou nabídku ve výši 16,3 miliardy dolarů, z toho přibližně 6,8 miliardy dolarů v USDC, 2,9 miliardy dolarů v USDT a 1,2 miliardy dolarů v USDG. Počet aktivních adres držících stablecoiny na Solaně překonal 1,7 milionu, což měl být nový rekord.

Pro tokenizované trhy je to důležité. Funkční obchodní venue nepotřebuje jen aktiva nabídnutá k obchodování. Obchodníci a tvůrci trhu potřebují také likvidní kolaterál podobný hotovosti, nástroje pro vypořádání a prostředky, které lze rychle přesouvat mezi likviditními pooly a aplikacemi.

Solana však podle dostupných údajů stále zaostávala za největšími blockchainovými sítěmi. Analýza společnosti Galaxy za 1. čtvrtletí uváděla nabídku stablecoinů na Solaně ve výši 15,45 miliardy dolarů po mezikvartálním růstu o 2,7 procenta a upozornila, že síť je méně závislá na USDC. Ethereum mělo podle jiných zpráv nabídku stablecoinů nad 160 miliardami dolarů, takže rozdíl v měřítku zůstával značný.

Obhajitelnější závěr proto není, že Solana předstihla Ethereum. Přesnější je říct, že buduje významnou a stále rozmanitější základnu dolarové likvidity, zatímco v celkové nabídce stablecoinů zůstává za největšími sítěmi.

Co se během sledovaného týdne skutečně změnilo?

Události posílily konkrétní produktovou tezi: Solana by se mohla stát vysoce objemovým místem, kde se tokenizovaná finanční aktiva vydávají, obchodují a vypořádávají pomocí digitálních dolarů.

Nejsilnější důkazy se týkají tří oblastí:

1. Využívání trhu: objem obchodování s tokenizovanými aktivy dosáhl ve 2. čtvrtletí rekordních 5,8 miliardy dolarů; podle rozkladu Blockworks většinu tvořily akcie.
2. Dostupnost aktiv: nabídka tokenizovaných akcií vzrostla přibližně na 465 milionů dolarů.
3. Vypořádací kapacita: nabídka stablecoinů dosáhla 16,3 miliardy dolarů a Circle na Solaně oznámila několik velkých emisí USDC.

Slabší jsou naopak tvrzení o institucionálním přijetí, čistém přílivu kapitálu nebo právní a ekonomické rovnocennosti tokenizovaných produktů s přímým vlastnictvím akcií. K takovým závěrům jsou zapotřebí informace o vlastnických právech, identitě investorů, trvalosti likvidity, možnostech zpětného odkupu a regulatorním rámci — nikoli pouze údaje o nabídce tokenů, emisích a obratu.

Rostoucí role Solany v tokenizovaných akciích je proto zatím především příběhem infrastruktury. Síť přitahuje jak aktiva určená k obchodování, tak digitální dolarovou likviditu potřebnou k jejich vypořádání. Teprve další vývoj ukáže, zda se z nedávného růstu stane trvalá institucionální tržní struktura a zda tokenizované produkty dokážou spojit efektivitu blockchainu s právy a ochranou, které investoři očekávají od tradičních cenných papírů.