Asijské centrální banky mění strategii: Měny brání, aniž by pálily rezervy

Do poloviny července 2026 program přilákal zhruba 10 miliard dolarů a ekonomové očekávají celkový objem 30–50 miliard . Některé zprávy uvádějí, že jen tři největší banky získaly do začátku srpna 36,7 miliardy dolarů . Státní banky vládě sdělily, že očekávají téměř 30 miliard dolarů, a jeden expert odhadl potenciál až na 70–80 miliard . RBI vyloučila předčasné ukončení programu a okno zůstává otevřené do konce září 2026 .

Jižní Korea: Penzijní fond jako devizový štít

Národní penzijní služba Jižní Koreje (NPS), třetí největší penzijní fond světa, provádí strategické devizové zajištění – aktivně prodává dolary na domácím trhu, čímž podporuje won . To poskytuje dolarovou likviditu, aniž by se vyčerpávaly rezervy Bank of Korea.

NPS prodloužila swapovou linku s BOK (na 65 miliard dolarů) a přijala flexibilnější přístup k zajištění, když zvýšila svůj strategický poměr zajištění na 15 % objemu zahraničních aktiv jako základnu plus 5% taktickou rezervu . Samostatně úřady podpořily repatriaci dolarů korporacemi .

Indonésie: Dluhopisové pobídky a koordinace výnosů

Bank Indonesia vydává SRBI (Sekuritas Rupiah Bank Indonesia) – dluhopisy v rupiích kryté státními dluhopisy v držení centrální banky . Ty nabízejí atraktivní výnosy: sazby 12měsíčních SRBI dosáhly v polovině roku 2026 7,59–7,70 %, aby přilákaly zahraniční portfoliové investice . V červnu 2026 se guvernér BI a ministr financí společně dohodli na zvýšení výnosů indonéských aktiv po té, co rupie propadla na historická minima . BI také uvolnila makroobezřetnostní pobídky likvidity v celkovém objemu 427,1 bilionu IDR k podpoře bankovních úvěrů, aniž by uvolnila měnovou politiku .

Tchaj-wan: Nechat působit tržní síly

Centrální banka Tchaj-wanu někdy nechala měnu posílit a při vyhlazování devizového trhu se opírala o prodeje dolarů ze strany exportérů, místo přímých intervencí . Snížila také některé derivátové pozice používané k oslabování měny, čímž fakticky umožnila tržním silám hrát větší roli.

Japonsko: Bezprecedentní koordinace s USA

Japonsko provedlo společnou intervenci na podporu jenu s USA – bezprecedentní krok, který měl zastavit nadměrné oslabování jenu. Bylo to poprvé, co obě země přímo koordinovaly svůj postup na devizovém trhu, což signalizuje novou úroveň bilaterální spolupráce v oblasti stability měn.

Čína: Zahraniční půjčky a umístění rezerv

Čína umožnila větší objem zahraničních půjček na zlepšení kapitálových toků, zvýšila devizové rezervy uložené v Hongkongu a používala verbální varování spolu s každodenními úpravami kurzu USD/CNY .

Širší kontext: Tradiční nástroje stále fungují

Všechna tato kreativní opatření fungují souběžně s konvenčními pákami:

• Zvyšování/držení sazeb: Indonésie držela v červenci 2026 svou BI-Rate na 5,75 % po dřívějších sníženích, čímž udržela kladný úrokový diferenciál . Indie a další centrální banky podobně drží sazby zvýšené.
• Přímé spotové intervence: Úřady v Indii, Indonésii, na Filipínách a Tchaj-wanu v různých okamžicích přímo intervenovaly na devizových trzích, ale nové nástroje jsou navrženy tak, aby snižovaly četnost a rozsah těchto operací vyčerpávajících rezervy .
• Hromadění rezerv: Hlavní asijské centrální banky přidaly jen v roce 2025 do svých rezerv více než 400 miliard dolarů a budují válečnou pokladnici, která nyní v regionu činí téměř 8 bilionů dolarů .

Společná nit je jasná: namísto pálení drahocenných rezerv prostřednictvím jednostranných prodejů dolarů využívají asijské centrální banky své rozsáhlé sítě diaspory, státem kontrolované penzijní fondy a emise státních dluhopisů k přilákání dolarů a snížení čisté poptávky po nich – a přitom si udržují rezervy nedotčené pro geopolitické otřesy a tlaky na sazby, které stále čekají v záloze.