Uvnitř programu zpětného odkupu za 20 miliard HKD

Jednodenní odkup byl součástí mnohem větší strategie nasazení kapitálu. Po výroční valné hromadě přijalo představenstvo Xiaomi nový program zpětného odkupu akcií na trhu s účinností od 2. června 2026, který nahradil předchozí plán .

Klíčové parametry nového programu zahrnují:

• Celková autorizace: Až 20 miliard HKD (přibližně 2,55 miliardy USD), což z něj činí největší zpětný odkup v historii společnosti .
• Doba trvání: Program platí 12 měsíců od data přijetí .
• Tempo provádění: Společnost na začátku června zrychlila odkupy. Dne 8. června koupila 3,6 milionu akcií za přibližně 98 milionů HKD, 10. června dalších 3,7 milionu akcií za zhruba 97,4 milionu HKD a 11. června balík 7,8 milionu akcií .

Od zahájení programu Xiaomi do 11. června kumulativně odkoupilo 22,1 milionu akcií, což představuje 0,09 % vydaného akciového kapitálu . Značné hotovostní rezervy společnosti ve výši 220,6 miliardy jüanů poskytují dostatečnou finanční flexibilitu pro pokračující odkupy, program však zatím zcela selhal v obnovení důvěry investorů .

Varování Goldman Sachs, které vyděsilo investory

Výprodej prohloubila zpráva Goldman Sachs z 11. června, která předpovídá, že Xiaomi ve druhém čtvrtletí roku 2026 vykáže "relativně slabé" výsledky . Chmurné projekce investiční banky zahrnují:

• Růst tržeb: Pouze 1 % meziročně. Po vyloučení nových obchodních segmentů, jako jsou elektromobily a umělá inteligence, se očekává pokles tržeb hlavního byznysu o 9 % .
• Upravený čistý zisk: Předpověď propadu o 50 % meziročně na 5,4 miliardy RMB a o 11 % mezikvartálně .
• Celoroční zisk hlavního byznysu: Odhadován na 32,8 miliardy RMB, což představuje 12% meziroční pokles .

Varování dopadlo obzvlášť tvrdě, protože následovalo po již tak katastrofálním prvním čtvrtletí. Upravený čistý zisk za 1. čtvrtletí 2026 klesl o 43,1 % na 6,07 miliardy RMB a nedosáhl na očekávání analytiků . Na vykazovaném základě (GAAP) se čistý zisk propadl o 57 % na 4,72 miliardy RMB .

Goldman Sachs však zmínil potenciální katalyzátory na obzoru, včetně plánovaného uvedení SUV s prodlouženým dojezdem (REEV) za zhruba tři měsíce a očekávané vydání systému AIOS ve třetím čtvrtletí, a ponechal akcii doporučení "Kupovat" .

Síly, které drtí byznys Xiaomi

Dodávky chytrých telefonů jsou ve volném pádu

Základní byznys Xiaomi s chytrými telefony je pod silným tlakem. Dodávky chytrých telefonů v 1. čtvrtletí 2026 klesly meziročně téměř o 20 % na 33,8 milionu kusů, ačkoli si společnost udržela 3. místo na světovém trhu již 23. čtvrtletí v řadě .

Hlavním viníkem je prudký nárůst nákladů na paměťové čipy. Rostoucí ceny DRAM a NAND flash pamětí stlačily ziskové marže chytrých telefonů a vynutily si zdražení pro spotřebitele . Tržby segmentu chytrých telefonů za čtvrtletí klesly o 12,5 % a provozní zisk (EBIT) segmentu se meziročně propadl o 70 % .

Celkové tržby za 1. čtvrtletí klesly o 10,9 % na 99,1 miliardy RMB, což představuje první mezikvartální pokles tržeb společnosti za téměř tři roky . Podle společnosti IDC se očekává, že globální trh s chytrými telefony v roce 2026 klesne o 13,9 % , což vytváří brutální provozní prostředí.

Sázka na elektromobily se stále nevyplácí

Segment elektromobilů Xiaomi, kdysi zdroj nadšení investorů, se stal významnou přítěží. V prvním čtvrtletí roku 2026 vykázal segment elektromobilů a inovací v oblasti umělé inteligence provozní ztrátu 3,1 miliardy jüanů, čímž zvrátil roční zisk dosažený v roce 2025 . Pomalejší než očekávané dodávky a sílící konkurence v čínské cenové válce v oblasti elektromobilů těžce doléhají na tento byznys .

Rostoucí konkurence a tlak na valuaci v oblasti elektromobilů nadále znepokojují investory, kteří stále více vnímají tento segment jako podnikání spalující hotovost, které je roky vzdáleno od toho, aby se stalo spolehlivým zdrojem zisku .

Jefferies přináší škodlivý downgrade

Dne 27. května 2026 společnost Jefferies snížila doporučení pro Xiaomi z "Hold" na "Underperform" a snížila svou cílovou cenu o 14 % na 25,49 HKD . Analytici uvedli, že výsledky za první čtvrtletí zaostaly na úrovni EBIT, spolu s vysokými tržními očekáváními a tlakem na valuaci elektromobilů .

Jefferies poukázal na tři současné protivětry: klesající ziskové marže chytrých telefonů, klesající prodeje elektromobilů a prudce rostoucí náklady na paměťové čipy, které nejeví známky polevování . Makléřská společnost poznamenala, že hlavní byznys Xiaomi s chytrými telefony je chycen do pasti mezi rostoucími cenami komponent a prudkým konkurenčním tlakem na ceny, zatímco rozjezd výroby elektromobilů zůstává daleko od bodu zvratu .

V podstatě Xiaomi bojuje na více frontách. Masivní zpětný odkup akcií signalizuje přesvědčení managementu, že akcie jsou podhodnocené, ale prozatím je verdikt trhu jasný: dokud se podkladové obchodní fundamenty nestabilizují, žádné množství odkupů akcií cenu akcie nepodrží.

Uvnitř programu zpětného odkupu za 20 miliard HKD

Jednodenní odkup byl součástí mnohem větší strategie nasazení kapitálu. Po výroční valné hromadě přijalo představenstvo Xiaomi nový program zpětného odkupu akcií na trhu s účinností od 2. června 2026, který nahradil předchozí plán .

Klíčové parametry nového programu zahrnují:

• Celková autorizace: Až 20 miliard HKD (přibližně 2,55 miliardy USD), což z něj činí největší zpětný odkup v historii společnosti .
• Doba trvání: Program platí 12 měsíců od data přijetí .
• Tempo provádění: Společnost na začátku června zrychlila odkupy. Dne 8. června koupila 3,6 milionu akcií za přibližně 98 milionů HKD, 10. června dalších 3,7 milionu akcií za zhruba 97,4 milionu HKD a 11. června balík 7,8 milionu akcií .

Od zahájení programu Xiaomi do 11. června kumulativně odkoupilo 22,1 milionu akcií, což představuje 0,09 % vydaného akciového kapitálu . Značné hotovostní rezervy společnosti ve výši 220,6 miliardy jüanů poskytují dostatečnou finanční flexibilitu pro pokračující odkupy, program však zatím zcela selhal v obnovení důvěry investorů .

Varování Goldman Sachs, které vyděsilo investory

Výprodej prohloubila zpráva Goldman Sachs z 11. června, která předpovídá, že Xiaomi ve druhém čtvrtletí roku 2026 vykáže "relativně slabé" výsledky . Chmurné projekce investiční banky zahrnují:

• Růst tržeb: Pouze 1 % meziročně. Po vyloučení nových obchodních segmentů, jako jsou elektromobily a umělá inteligence, se očekává pokles tržeb hlavního byznysu o 9 % .
• Upravený čistý zisk: Předpověď propadu o 50 % meziročně na 5,4 miliardy RMB a o 11 % mezikvartálně .
• Celoroční zisk hlavního byznysu: Odhadován na 32,8 miliardy RMB, což představuje 12% meziroční pokles .

Varování dopadlo obzvlášť tvrdě, protože následovalo po již tak katastrofálním prvním čtvrtletí. Upravený čistý zisk za 1. čtvrtletí 2026 klesl o 43,1 % na 6,07 miliardy RMB a nedosáhl na očekávání analytiků . Na vykazovaném základě (GAAP) se čistý zisk propadl o 57 % na 4,72 miliardy RMB .

Goldman Sachs však zmínil potenciální katalyzátory na obzoru, včetně plánovaného uvedení SUV s prodlouženým dojezdem (REEV) za zhruba tři měsíce a očekávané vydání systému AIOS ve třetím čtvrtletí, a ponechal akcii doporučení "Kupovat" .

Síly, které drtí byznys Xiaomi

Dodávky chytrých telefonů jsou ve volném pádu

Základní byznys Xiaomi s chytrými telefony je pod silným tlakem. Dodávky chytrých telefonů v 1. čtvrtletí 2026 klesly meziročně téměř o 20 % na 33,8 milionu kusů, ačkoli si společnost udržela 3. místo na světovém trhu již 23. čtvrtletí v řadě .

Hlavním viníkem je prudký nárůst nákladů na paměťové čipy. Rostoucí ceny DRAM a NAND flash pamětí stlačily ziskové marže chytrých telefonů a vynutily si zdražení pro spotřebitele . Tržby segmentu chytrých telefonů za čtvrtletí klesly o 12,5 % a provozní zisk (EBIT) segmentu se meziročně propadl o 70 % .

Celkové tržby za 1. čtvrtletí klesly o 10,9 % na 99,1 miliardy RMB, což představuje první mezikvartální pokles tržeb společnosti za téměř tři roky . Podle společnosti IDC se očekává, že globální trh s chytrými telefony v roce 2026 klesne o 13,9 % , což vytváří brutální provozní prostředí.

Sázka na elektromobily se stále nevyplácí

Segment elektromobilů Xiaomi, kdysi zdroj nadšení investorů, se stal významnou přítěží. V prvním čtvrtletí roku 2026 vykázal segment elektromobilů a inovací v oblasti umělé inteligence provozní ztrátu 3,1 miliardy jüanů, čímž zvrátil roční zisk dosažený v roce 2025 . Pomalejší než očekávané dodávky a sílící konkurence v čínské cenové válce v oblasti elektromobilů těžce doléhají na tento byznys .

Rostoucí konkurence a tlak na valuaci v oblasti elektromobilů nadále znepokojují investory, kteří stále více vnímají tento segment jako podnikání spalující hotovost, které je roky vzdáleno od toho, aby se stalo spolehlivým zdrojem zisku .

Jefferies přináší škodlivý downgrade

Dne 27. května 2026 společnost Jefferies snížila doporučení pro Xiaomi z "Hold" na "Underperform" a snížila svou cílovou cenu o 14 % na 25,49 HKD . Analytici uvedli, že výsledky za první čtvrtletí zaostaly na úrovni EBIT, spolu s vysokými tržními očekáváními a tlakem na valuaci elektromobilů .

Jefferies poukázal na tři současné protivětry: klesající ziskové marže chytrých telefonů, klesající prodeje elektromobilů a prudce rostoucí náklady na paměťové čipy, které nejeví známky polevování . Makléřská společnost poznamenala, že hlavní byznys Xiaomi s chytrými telefony je chycen do pasti mezi rostoucími cenami komponent a prudkým konkurenčním tlakem na ceny, zatímco rozjezd výroby elektromobilů zůstává daleko od bodu zvratu .

V podstatě Xiaomi bojuje na více frontách. Masivní zpětný odkup akcií signalizuje přesvědčení managementu, že akcie jsou podhodnocené, ale prozatím je verdikt trhu jasný: dokud se podkladové obchodní fundamenty nestabilizují, žádné množství odkupů akcií cenu akcie nepodrží.