Vietnam a Rekordní Schodek 5,21 Miliardy Dolarů: Jak Válka v Íránu Zlomila Třicetiletý Trend

Nešlo přitom o ojedinělý výkyv, ale o zrychlující se trend. Dubnový deficit 3,28 miliardy USD už sám o sobě zlomil rekordy a jednalo se o masivní zvrat z březnového schodku 677 milionů USD a dubnového přebytku 2025 ve výši 900 milionů USD . V kumulativním součtu dosáhl obrat zahraničního obchodu za prvních pět měsíců roku více než 445 miliard USD, což představuje 25% nárůst, avšak dovoz (229,46 mld. USD) rostl mnohem rychleji než export (215,66 mld. USD), čímž se loňský přebytek 5,1 miliardy dolarů proměnil v kumulativní schodek 13,8 miliardy dolarů .

Ruku v ruce s obchodní mezerou šla i inflace, která v květnu zrychlila na 5,6 % (z dubnových 5,46 % a březnových 4,65 %) – tedy výrazně nad vládní cíl 4,5 % .

B. Šok z Hormuzského průlivu: Jak válka v Íránu rozvrátila vietnamský obchod

Hlavním akcelerátorem dovozního tsunami byly ekonomické následky války mezi USA a Íránem, která spustila bezprostřední energetickou krizi, když Írán 4. března 2026 uzavřel Hormuzský průliv. Toto kritické místo běžně odbavuje přibližně 20 % celosvětového obchodu s ropou a značné objemy zkapalněného zemního plynu (LNG) . Jeho zablokování odstranilo z globálních trhů odhadem 8 až 10 milionů barelů ropy denně .

Cena ropy Brent, která od konce února pozvolna rostla, po uzavření průlivu prolomila hranici 100 dolarů za barel a vyšplhala se až na přibližně 120 dolarů . Pro Vietnam – který je čistým dovozcem ropných produktů a má omezené domácí rafinérské kapacity – se tento cenový skok okamžitě propsal do astronomického účtu za dovoz energií .

Jen v období březen–duben Vietnam podle analýzy celních údajů Reuters zvýšil dovoz rafinovaných ropných produktů o téměř 17 % objemově a o neuvěřitelných 144 % v dolarovém vyjádření, neboť se snažil nahradit výpadky dodávek surové ropy pro své rafinérie . Za celé první čtvrtletí roku 2026 země utratila přibližně 2,93 miliardy dolarů za dovoz necelých 3,37 milionu tun ropných produktů, což je skok o 77,8 % v hodnotě a přes 44 % v objemu .

Náklady na energie se kaskádovitě přelily do celé ekonomiky. Vláda sice pozastavila spotřební daň z paliv, přesto maloobchodní ceny benzínu vystoupaly nad 27 000 VND za litr . Nedostatek leteckého paliva vedl k rušení letů, což ohrozilo turistický ruch, který se podílí na HDP Vietnamu zhruba 8 % .

C. Za hranou energie: Hluboký stín Číny a Jižní Koreje

Energetický šok jen vyhrotil již existující strukturální nerovnováhy, které datují dávno před krizi roku 2026. Vietnamský model růstu tažený výrobou stojí na masivním dovozu strojů, komponentů a surovin z regionálních výrobních velmocí, především z Číny a Jižní Koreje. Zde se skrývá chronický problém.

Čína je dlouhodobě největším zdrojem dovozu a současně partnerem s největším bilaterálním obchodním deficitem. V roce 2025 dosáhl vzájemný obchod Vietnamu s Čínou 256,4 miliardy dolarů, přičemž Vietnam vykázal schodek ve výši 115,6 miliardy USD . Deficit s Čínou na začátku roku 2026 dále bobtnal a v prvním čtvrtletí dosáhl 33,3 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 34,4 % . Analytici tchajwanského institutu CIER upozorňují, že vietnamský zpracovatelský průmysl silně spoléhá na meziprodukty dovážené právě z Číny a že značný obchodní přebytek se Spojenými státy je strukturálně kryt tímto deficitem s Čínou, což vytváří dvojité obchodní riziko .

Jižní Korea vykresluje podobný obrázek. Deficit obchodní bilance s Jižní Koreou vystřelil v prvním čtvrtletí 2026 na 10,6 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o téměř 50 % . Dovoz z Jižní Koreje poskočil o 34,5 % na 18,7 miliardy dolarů, tažen poptávkou po strojích, elektronice a komponentech pro továrny financované zahraničními investory, které generují rozhodující objem exportu . Ministerstvo průmyslu a obchodu sice charakterizovalo první čtvrtletí jako „prorůstový deficit“ s tím, že většina dovozů jsou nezbytné výrobní vstupy pro budoucí export, ale květnová data naznačila, že se hranice mezi cyklickou dovozní potřebou a strukturální zranitelností smazala .

D. Trojitý svěrák: Kurz, dolary a platební bilance

Další vrstvu rizika přidává koncentrace exportu na americký trh. Spojené státy zůstaly největším vývozním odbytištěm Vietnamu, přičemž vývoz v prvním čtvrtletí dosáhl 39,03 miliardy dolarů . Zahraniční podniky (FDI) přitom zajišťují zhruba 75 % vietnamského exportu, což znamená, že benefity plynou převážně nadnárodním korporacím, zatímco náklady na dovoz – zejména v dolarech účtované nákupy energií – jdou na vrub vlastní platební bilanci země .

Analytici z banky MUFG již v březnu varovali, že setrvání cen ropy kolem 100 dolarů za barel by mohla vytlačit směnný kurz USD/VND nad úroveň 27 000, což by dále zvýšilo náklady na dovoz . Tento tlak spolu s hrozbou amerických cel udržoval nejistotu na trzích až do poloviny roku 2026 .

E. Co nám ukázal květen o vietnamském ekonomickém zázraku

Květnový obchodní deficit roku 2026 nebyl jen shodou okolností, ale učebnicovou ukázkou složené krize. Bezprostřední příčinou bylo uzavření Hormuzského průlivu a prudký nárůst nákladů na energii. Magnituda rekordu 5,21 miliardy dolarů však odráží i realitu ekonomiky, která se stala závislou na vysokém objemu nízko-maržové výroby s hlubokou dovozní stopou. Pokud geopolitický šok zasáhne globální energetické trhy a současně naruší dodavatelské řetězce komponentů, funguje obchodní bilance Vietnamu jako nárazník – a data z května 2026 názorně předvedla, jak těžký ten náraz může být.