Asijské čipové akcie se propadly. Trh vyděsila AI bublina i technologický náskok Číny

Nejtvrdší ránu utrpěla Jižní Korea. Index KOSPI se propadl téměř o 11 %, což představovalo jeho nejhorší jednodenní výsledek od března 2020 . Pokles aktivoval takzvaný circuit breaker – automatický mechanismus, který při mimořádně rychlém propadu na určitou dobu pozastaví obchodování. Index se před přerušením dostal na nejnižší úroveň od dubna 2026 .

V centru výprodeje byly dvě největší jihokorejské technologické společnosti:

• Samsung Electronics odepsal více než 11 % .
• SK Hynix klesl rovněž o více než 11 % .

Obě firmy patří k předním světovým výrobcům paměťových čipů. Ty jsou klíčovou součástí datových center a další infrastruktury pro umělou inteligenci, přičemž v tomto segmentu mají jihokorejští výrobci dlouhodobě silné postavení .

Pokles se rozšířil do Japonska i na Tchaj-wan

Výprodej se rychle přelil na další asijské trhy. Japonský index Nikkei 225 klesl o 3,97 % a uzavřel na 62 351,73 bodu. Ztráty táhly především velké polovodičové společnosti a výrobci zařízení pro produkci čipů .

Výrazný pokles zaznamenal také Tchaj-wan a další regionální trhy, i když přesná čísla se podle jednotlivých zdrojů liší . Investoři se nezbavovali pouze jedné skupiny akcií – přehodnocovali celý takzvaný „AI trade“, tedy sázku na firmy, které měly z masivního rozvoje umělé inteligence nejvíce těžit .

Tři důvody, proč trh znejistěl

1. Obavy z „kruhového financování“ AI

Jedním z hlavních spouštěčů byly zprávy o takzvaném kruhovém financování v odvětví umělé inteligence. Jde o situaci, kdy výrobce čipů, například Nvidia, poskytne financování začínajícím AI firmám a tyto společnosti následně použijí získané peníze k nákupu čipů od stejného dodavatele .

Takový model může vytvářet dojem silné poptávky, aniž by za ní stály odpovídající tržby od koncových zákazníků. Zprávy o rozsáhlých finančních dohodách Nvidie s AI startupy proto znovu oživily otázky, zda není celý boom kolem umělé inteligence nadhodnocený .

Investoři se obávají, že pokud by tento způsob financování ustoupil, poptávka po čipech by mohla prudce klesnout. Výsledkem by mohla být nadbytečná výrobní kapacita a tlak na hospodaření firem, jako jsou Samsung a SK Hynix.

Napětí na trhu zesílilo také poté, co začaly akcie čínského výrobce paměťových čipů ChangXin Memory Technologies obchodovat po mimořádně úspěšné primární nabídce akcií. Událost upozornila na rostoucí ambice Číny v oblasti paměťových čipů .

2. Zprávy o pokroku čínského čipového průmyslu

Druhým významným faktorem byly zprávy o technologickém pokroku v Číně. Podle informací zveřejněných serverem The Information zahájila společnost Shanghai Yuliangsheng hromadnou výrobu pokročilých zařízení pro produkci čipů . Objevily se také informace, že čínské firmy vyvíjejí vlastní zařízení pro hlubokou ultrafialovou litografii (DUV) – technologii používanou při výrobě pokročilých polovodičů .

Analytik Han Ji-young ze společnosti Kiwoom Securities uvedl, že tyto zprávy znovu vyvolaly obavy z rostoucí konkurence pro firmy Samsung, SK Hynix a TSMC, zejména v segmentu paměťových čipů důležitých pro AI .

Pro trh to znamená jednoduchou otázku: pokud Čína dokáže vyrábět více pokročilých čipů a potřebných výrobních zařízení sama, může se snížit poptávka po produkci jihokorejských a tchajwanských firem. To by následně mohlo tlačit dolů jejich marže i zisky .

3. Příliš vysoká očekávání a valuace

Třetím problémem byla cena, kterou investoři byli za polovodičové akcie ochotni platit. Po několikaletém růstu poháněném nadšením kolem AI se akcie čipových firem obchodovaly za velmi vysoké násobky zisků .

V takové situaci stačí i náznak slabší poptávky, nadbytečné kapacity nebo obtížnějšího financování projektů AI infrastruktury a trh začne očekávání rychle přeceňovat.

Analytici výprodej popsali jako kombinaci obav z financování AI infrastruktury, čínského technologického pokroku a rostoucí konkurence čínských firem . Investoři nyní zvažují, zda společnosti dokážou své vysoké valuace obhájit, pokud se růst výdajů na AI zpomalí nebo čínští konkurenti získají větší podíl na trhu.

Co bude rozhodovat dál?

Výprodej přišel v týdnu nabitém událostmi, které mohou trhy dále rozhýbat. Na programu jsou rozhodnutí amerického Fedu, Bank of Japan a Bank of England, stejně jako výsledky několika velkých technologických společností .

Investoři budou hledat důkazy, že současná úroveň výdajů na AI je dlouhodobě udržitelná a že propad byl především prudkou korekcí, nikoli začátkem zásadní změny v odvětví.

Zatím však zůstávají nevyřešené všechny tři hlavní otázky: zda je poptávka po AI čipech skutečně udržitelná, jak rychle dokáže Čína dohnat technologickou konkurenci a zda současné valuace odpovídají budoucím ziskům. Proto může vysoká volatilita polovodičových akcií pokračovat.