Uvnitř měnové bouře: Proč won dosáhl 17letého minima a rupie prolomila rekord v červnu 2026

Tento útěk do bezpečí byl navíc umocněn prudkým nárůstem mezinárodních cen ropy nad 100 dolarů za barel . Pro Jižní Koreu i Indonésii, které jsou energeticky náročnými dovozci, se vysoké účty za dovoz surovin přímo promítají do širších deficitů běžného účtu a strukturálně slabší měny. Jak ceny ropy stoupaly, rostly i náklady na obranu jejich směnných kurzů.

Přesto tyto dvě země nebyly jen pasivními oběťmi globálního odlivu kapitálu. Hloubka propadu každé z měn odhalila domácí zlomové linie, které z regionální bouře udělaly krizi.

Jihokorejský won: Nejhorší mezi asijskými konkurenty

Pokles wonu na 1 530,8 za dolar 4. června znamenal víc než jen milník – signalizoval, že i slovní intervence úřadů mají co dělat, aby udržely kurz pod kontrolou . Měna byla pod trvalým tlakem už několik měsíců, přičemž zahraniční investoři se změnili v čisté prodejce korejských akcií a na exportně závislou ekonomiku doléhala nejistota ohledně amerických cel .

Rychlost oslabování wonu úředníky znepokojila. Korejská centrální banka (BOK) upozornila, že won oslabuje vůči dolaru více než dvakrát rychleji než srovnatelné měny, a tuto divergenci popsala s pocitem naléhavosti . Navzdory rekordnímu exportu a rostoucímu přebytku běžného účtu držely strukturální kapitálové odtoky won v defenzivě .

Reakce Soulu

Jihokorejské úřady se spoléhaly především na komunikaci, nikoli na hrubou sílu intervencí. Ministr financí a vicepremiér Koo Jun-cheol předsedal 4. června mimořádné schůzce k monitorování trhu a varoval, že vláda „okamžitě přijme nezbytná opatření proti nadměrným jednostranným pohybům“ . Korejská centrální banka i ministerstvo financí opakovaně uváděly, že jsou připraveny zasáhnout proti volatilním výkyvům, čímž posílily politiku zvýšeného monitorování devizového trhu .

Slovní intervence pomohla 4. června stabilizovat kurz v horní části pásma 1 520 wonů, ale základní strategie byla spíše strukturální . Politici se připravovali na spuštění nepřetržitého obchodování s wonem 6. července 2026, reformy, o níž doufali, že prohloubí likviditu a pomůže absorbovat budoucí šoky . Mezitím BOK držela svou základní úrokovou sazbu na 2,5 % od května 2025, přičemž výslovně upřednostnila stabilitu finančních trhů před dalším uvolňováním měnové politiky – což je signál, že podpora měny má prozatím přednost před obavami o domácí růst .

Indonéská rupie: Dokonalá bouře vnějších a domácích ran

Pokud byl pokles wonu pomalou erozí, prolomení hranice 18 000 rupií za dolar 4. června bylo hotovým debaklem. Měna byla silně otřesena již během dubna a května 2026 a propad se změnil v „extrémní fenomén přestřelení“ poháněný útěkem kapitálu a akutním nedostatkem dolarové likvidity na domácím spotovém trhu . V červnu byla rupie nejhůře si vedoucí měnou v Asii, když od začátku roku odepsala zhruba 8 % .

Vnější tlaky – konflikt na Blízkém východě a nákladný dovoz ropy pro zemi, která je čistým dovozcem energie – byly umocněny dvěma domácími šoky . Zaprvé, zákonodárci schválili návrh zákona rozšiřující parlamentní dohled nad Bank Indonesia, což vyvolalo vážné obavy o nezávislost centrální banky právě ve chvíli, kdy byla důvěra trhu nejkřehčí . Zadruhé, sezónní nárůst domácí podnikové poptávky po dolarech, používaných ke splácení zahraničních dluhů a repatriaci dividend, vysál likviditu v tu nejhorší možnou dobu .

Reakce Jakarty

Reakce Bank Indonesia byla dramaticky agresivnější než reakce Soulu. Vyšší zástupkyně guvernéra Destry Damayantiová 4. června prohlásila, že centrální banka „zvýší intenzitu svých intervencí“, aby udržela spořádané trhy . Nasazené nástroje zahrnovaly spotové devizové trhy, domácí nedoručitelné forwardy (DNDF) a dluhopisové trhy – přístup popsaný jako „nepřetržité“ operace . Guvernér Perry Warjiyo již dříve uvedl, že BI má dostatečné devizové rezervy na „velké intervence“ na domácích i zahraničních trzích .

Kromě přímých tržních operací Bank Indonesia zasáhla, aby potlačila spekulativní poptávku po dolarech. V červnu 2026 centrální banka zavedla pevný měsíční limit 25 000 dolarů na hotovostní nákupy cizí měny provedené bez podkladové dokumentace . Zároveň se zavázala udržovat atraktivní výnosy na svých měnových instrumentech, aby podpořila příliv kapitálu .

V pozoruhodném kontrastu k naléhavosti centrální banky ministr financí Purbaya Judi Sadewa zaujal optimističtější tón, když tvrdil, že propad měny neprolomil fiskální bezpečnostní sítě, a předpovídal automatické oživení během dvou až tří měsíců .

Dvě měny, dvě strategie

Obě země čelily stejné geopolitické bouři a skokovému nárůstu cen ropy, ale jejich reakce se rozešly způsobem, který odhaluje sílu i zranitelnost jejich institucí. Jižní Korea spoléhala na slovní intervence, ponechání sazeb a strukturální sázku na prodloužené obchodní hodiny, aby obnovila pořádek. Indonésie nasadila mnohostrannou intervenční strategii – spot, forwardy, dluhopisy a kapitálové kontroly – což odráží vážnost krize důvěry, kterou zažehl návrh zákona o dohledu nad centrální bankou.

Zda některá ze strategií udrží kurz, bude záviset na tom, jestli se podaří deeskalovat konflikt na Blízkém východě a zda ceny ropy ustoupí. Do té doby asijský zátěžový test měn teprve začíná.