Oživení čipových akcií v srpnu 2025

2. Snižování páky hedgeovými fondy

Data Goldman Sachs prime brokerage ukázala, že hedgeové fondy prodávaly akcie technologického hardwaru čtyři týdny v řadě až do začátku července, což z polovodičů udělalo nejvíce prodávané odvětví na americkém trhu . Čistá expozice vůči AI portfoliu Goldman Sachs – zahrnujícímu AMD, Micron a Nvidii – klesla do poloviny července na nejnižší úroveň v roce . Poté, v týdnu od 14. července, hedgeové fondy obrátily kurz a nakupovaly americké polovodičové akcie nejrychlejším tempem za 3,5 roku v očekávání, že výprodej již skončil .

3. Odjištění pákových ETF

Objem aktiv pod správou (AUM) v amerických pákových polovodičových ETF se propadl o 39 % – z červnového vrcholu zhruba 163 miliard dolarů na 100 miliard dolarů – což představuje odjištění o 63 miliard dolarů . To byl největší takový propad od dubna 2025 a zesílilo to kaskádovitý prodej, protože nucená likvidace narazila na klesající ceny .

4. Politické chyby Jižní Koreje a přerušení obchodování na KOSPI

Jižní Korea – domov společností Samsung Electronics a SK Hynix, dvou největších světových výrobců paměťových čipů – se stala epicentrem výprodeje. Korea Exchange aktivovala mechanismus přerušení obchodování (circuit-breaker) v červenci sedmkrát (oproti nule za celý rok 2025), když index KOSPI prudce klesal . Zatímco vláda na konci června představila plán investic do čipů a AI v hodnotě 880 miliard dolarů , akcie Samsungu a SK Hynix po oznámení skutečně klesly, protože investoři „prodávali zprávy“ . Regulátoři také povolili uvedení více než tuctu nových pákových produktů, což přispělo k extrémní volatilitě řízené drobnými investory . Koncem července KOSPI uzavřel poklesem téměř 11 % za jediný den, což bylo jeho osmé přerušení obchodování v roce 2026 .

5. Rekordní příjmy odvětví – ostrý kontrast k klesajícím cenám akcií

Výprodej probíhal na pozadí rekordních tržeb v polovodičovém průmyslu. ETF iShares MSCI Global Semiconductors bylo popisováno jako „chycené mezi dvěma protichůdnými vyprávěními: odvětvím generujícím bezprecedentní příjmy a trhem, který se ostře obrátil proti čipovým akciím“ . Tento rozpor byl ústředním bodem debaty o tom, zda je výprodej zdravou korekcí, nebo koncem AI cyklu.

6. Ztráty drobných investorů

Drobní obchodníci utrpěli těžké ztráty. Podle JPMorgan a Vanda Research individuální investoři opouštěli akcie hardwaru a AI přesně v nevhodnou dobu – prodávali poblíž dna těsně před oživením koncem července . Rozsah ničení bohatství byl obrovský: sektor ztratil za jediný měsíc 2,2 bilionu dolarů tržní kapitalizace, přičemž drobní investoři byli silně koncentrováni v pákových polovodičových ETF, které zaznamenaly 39% propad AUM .

Co způsobilo oživení na začátku srpna

1. Skvělé výsledky technologických gigantů

Katalyzátorem obratu byl 30. červenec. Akcie Microsoftu vyskočily o zhruba 16 % díky skvělým výsledkům, čímž přidaly zhruba 450 miliard dolarů na tržní hodnotě během jediné seance – jeden z největších jednodenních nárůstů tržní kapitalizace v historii . Amazon také přinesl lepší než očekávané výsledky, což zvedlo náladu v celém technologickém sektoru .

2. Nákupní horečka hedgeových fondů

Hedgeové fondy nakupovaly americké polovodičové akcie nejrychlejším tempem za nejméně 3,5 roku v polovině července, přičemž jejich alokace do sektoru se vrátila zpět na téměř dvouměsíční maxima . Tyto institucionální nákupy poskytly cenám oporu a signalizovaly, že profesionální investoři považují pokles za přehnaný.

3. Návrat k AI obchodům

Po bezhlavém prodeji v červenci začali investoři rozlišovat mezi vítězi a poraženými v oblasti AI. SOX se prudce odrazil v posledních červencových dnech a získal zpět část historické měsíční ztráty .

Rozdělené názory analytiků na výhled

• Vivek Arya z Bank of America charakterizoval výprodej jako „letní reset“ spíše než fundamentální obrat a předpovídá významný růst kapitálových výdajů hyperscalerů .
• Michael Field z Morningstar to rámoval jako krizi důvěry v úroveň výdajů na AI, nikoli kolaps samotných zisků .
• Jiní analytici varovali, že při již započítaných růstech o 100 %+ souvisejících s AI zůstává riziko dalších „realitních kontrol“ monetizace AI vysoké, zejména s rostoucí konkurencí a tlakem na marže .

Klíčové závěry

Červencový výprodej byl prudkým střetem obav z výdajů na AI, nuceného odjištění hedgeových fondů a pákových ETF, volatility řízené jihokorejskými drobnými investory umocněné politickými chybami a značných ztrát drobných investorů. Oživení bylo poháněno konkrétním potvrzením zisků od Microsoftu a Amazonu a rychlým návratem institucionálních kupců, kteří vsadili na to, že korekce byla přehnaná. Výhled do budoucna zůstává rozdělený: fundamentální příjmy odvětví jsou na rekordních maximech, ale trh je nyní mnohem skeptičtější, zda může AI výdajové horečka pokračovat bez přerušení, což ponechává čipové akcie zranitelné vůči dalším výkyvům.