2. fáze (středa–čtvrtek 17.–18. června): Jestřábí postoj Fedu obrací vývoj. Fed (FOMC) sice jednomyslně ponechal sazby v pásmu 3,50–3,75 %, ale nový předseda Kevin Warsh přednesl výrazně jestřábější zprávu, než trhy očekávaly . Medián projekce sazeb na konec roku 2026 vzrostl na 3,8 % (z původních 3,4 %) a téměř polovina členů Fedu signalizovala možné zvýšení sazeb v tomto roce . Warsh také odstranil tradiční výhled do budoucna (forward guidance) a přešel na čistě datově závislý přístup . Stříbro ve středu samotné propadlo o 2,69 % na 68,67 dolaru a ve čtvrtek ráno dále ztrácelo na zhruba 66 dolarů .

Jak tento scénář podkopal jak monetární politiku, tak poptávku po bezpečném přístavu současně: Dohoda USA s Íránem odstranila hlavní geopolitické riziko a srazila ceny ropy, což paradoxně zlikvidovalo právě tu inflační paniku, která dříve podporovala drahé kovy jako zajištění proti inflaci . Poté přišel Fed a znovu nastolil očekávání vyšších sazeb – čímž zvýšil náklady obětované příležitosti držby stříbra, které nenese žádný úrok. Obě nohy, na kterých stála býčí teze pro stříbro, byly vyraženy současně.

Cenový pohyb a klíčové úrovně

Týdenní rozpětí stříbra bylo mimořádně široké:

Z maxim kolem 76,90 USD z předchozích týdnů stříbro dokončilo prudký pokles zpět do pásma 62 USD . Hladina 62 USD je kritickou „čárou v písku“ – týdenním minimem, které musí býci ubránit, aby nedošlo k hlubšímu propadu směrem k 50 USD .

Volatilita stříbra ve srovnání se zlatem

Stříbro bylo znatelně volatilnější než zlato. V pondělí stříbro překonalo zlato (+3,45 % vs. +2,95 %) , ale ve středu kleslo o 2,69 % oproti menšímu poklesu zlata . Beta stříbra vůči makro zpravodajskému cyklu zůstává zhruba 1,2–1,5násobek pohybů zlata – na dobré zprávy roste agresivněji, ale při jestřábím obratu Fedu také mnohem prudčeji klesá. Kitco ve čtvrtek ráno hlásilo pro stříbro „výrazně slabší“ čtení oproti „slabšímu“ čtení pro zlato .

Průmyslové protivětry tlačí na stříbro nad rámec makra

Kromě týdenního makrodramatu čelí stříbro významné strukturální výzvě na straně poptávky:

• „De-silverizace“ solárních panelů zrychluje. Vysoké ceny stříbra stlačily marže výrobců solárních panelů, což je nutí k agresivnímu snižování spotřeby stříbra a jeho nahrazování (např. přechodem na měděné komponenty) . Bank of America varuje, že „deficit stříbra by mohl klesnout o 90 %“, jak výrobci sníží jeho používání .
• Celková průmyslová poptávka vrcholí. Globální průmyslové zpracování stříbra by letos mělo klesnout o 2 % na zhruba 650 milionů uncí, což je čtyřleté minimum, a to především kvůli nižší poptávce ze solárního sektoru . Bank of America považuje průmyslovou poptávku za strukturálně vyvrcholenou .
• Slabá čínská poptávka a širší zpomalení výroby vyvíjejí další tlak na průmyslovou stranu poptávky .

Analytické prognózy a širší souvislosti

Bank of America: Předpovídá stříbru dosažení 100 USD/unce ve 4. čtvrtletí 2026, ale následný pokles na 75 USD do 2. čtvrtletí 2027, protože průmyslová poptávka ochabne – označuje rally za vzorec „vrcholu a poklesu“ .

Technický výhled Finance Magnates: Návrat stříbra nad 200denní klouzavý průměr (200 EMA) na úrovni ~68,91 USD vrací cenu zpět do konsolidace v pásmu 66–89 USD, která rámuje kov od února. Analytik vidí ~39% růstový potenciál na 96 USD, pokud konsolidace vydrží a širší vzestupný trend se obnoví .

Technický pohled Barchart: Úroveň 62 USD je klíčovou linií mezi býky a medvědy. Průraz pod 62 USD by otevřel cestu k podpoře na 50 USD. Udržení 62 USD s návratem nad 70 USD by naznačovalo, že korekce byla jen výplach v rámci většího rostoucího struktury .

CBS News / Winmill (konec května): Předpovídali 10–15% pokles během června v důsledku zvýšené nabídky od jednotlivců a institucí, což je v zásadě v souladu s uskutečněným výprodejem .

Širší obraz: Stříbro je uvězněno v přetahované mezi stále přítomným strukturálním deficitem nabídky (poptávka ~1,07–1,09 miliardy uncí vs. omezená těžba) a erozí poptávky ze strany solární substituce a jestřábího Fedu. Dvojí identita stříbra – napůl průmyslová komodita, napůl monetární kov – znamená, že je zasaženo z obou stran, když současně ochabne průmyslová poptávka a centrální banky zaujmou jestřábí postoj.

2. fáze (středa–čtvrtek 17.–18. června): Jestřábí postoj Fedu obrací vývoj. Fed (FOMC) sice jednomyslně ponechal sazby v pásmu 3,50–3,75 %, ale nový předseda Kevin Warsh přednesl výrazně jestřábější zprávu, než trhy očekávaly . Medián projekce sazeb na konec roku 2026 vzrostl na 3,8 % (z původních 3,4 %) a téměř polovina členů Fedu signalizovala možné zvýšení sazeb v tomto roce . Warsh také odstranil tradiční výhled do budoucna (forward guidance) a přešel na čistě datově závislý přístup . Stříbro ve středu samotné propadlo o 2,69 % na 68,67 dolaru a ve čtvrtek ráno dále ztrácelo na zhruba 66 dolarů .

Jak tento scénář podkopal jak monetární politiku, tak poptávku po bezpečném přístavu současně: Dohoda USA s Íránem odstranila hlavní geopolitické riziko a srazila ceny ropy, což paradoxně zlikvidovalo právě tu inflační paniku, která dříve podporovala drahé kovy jako zajištění proti inflaci . Poté přišel Fed a znovu nastolil očekávání vyšších sazeb – čímž zvýšil náklady obětované příležitosti držby stříbra, které nenese žádný úrok. Obě nohy, na kterých stála býčí teze pro stříbro, byly vyraženy současně.

Cenový pohyb a klíčové úrovně

Týdenní rozpětí stříbra bylo mimořádně široké:

Z maxim kolem 76,90 USD z předchozích týdnů stříbro dokončilo prudký pokles zpět do pásma 62 USD . Hladina 62 USD je kritickou „čárou v písku“ – týdenním minimem, které musí býci ubránit, aby nedošlo k hlubšímu propadu směrem k 50 USD .

Volatilita stříbra ve srovnání se zlatem

Stříbro bylo znatelně volatilnější než zlato. V pondělí stříbro překonalo zlato (+3,45 % vs. +2,95 %) , ale ve středu kleslo o 2,69 % oproti menšímu poklesu zlata . Beta stříbra vůči makro zpravodajskému cyklu zůstává zhruba 1,2–1,5násobek pohybů zlata – na dobré zprávy roste agresivněji, ale při jestřábím obratu Fedu také mnohem prudčeji klesá. Kitco ve čtvrtek ráno hlásilo pro stříbro „výrazně slabší“ čtení oproti „slabšímu“ čtení pro zlato .

Průmyslové protivětry tlačí na stříbro nad rámec makra

Kromě týdenního makrodramatu čelí stříbro významné strukturální výzvě na straně poptávky:

• „De-silverizace“ solárních panelů zrychluje. Vysoké ceny stříbra stlačily marže výrobců solárních panelů, což je nutí k agresivnímu snižování spotřeby stříbra a jeho nahrazování (např. přechodem na měděné komponenty) . Bank of America varuje, že „deficit stříbra by mohl klesnout o 90 %“, jak výrobci sníží jeho používání .
• Celková průmyslová poptávka vrcholí. Globální průmyslové zpracování stříbra by letos mělo klesnout o 2 % na zhruba 650 milionů uncí, což je čtyřleté minimum, a to především kvůli nižší poptávce ze solárního sektoru . Bank of America považuje průmyslovou poptávku za strukturálně vyvrcholenou .
• Slabá čínská poptávka a širší zpomalení výroby vyvíjejí další tlak na průmyslovou stranu poptávky .

Analytické prognózy a širší souvislosti

Bank of America: Předpovídá stříbru dosažení 100 USD/unce ve 4. čtvrtletí 2026, ale následný pokles na 75 USD do 2. čtvrtletí 2027, protože průmyslová poptávka ochabne – označuje rally za vzorec „vrcholu a poklesu“ .

Technický výhled Finance Magnates: Návrat stříbra nad 200denní klouzavý průměr (200 EMA) na úrovni ~68,91 USD vrací cenu zpět do konsolidace v pásmu 66–89 USD, která rámuje kov od února. Analytik vidí ~39% růstový potenciál na 96 USD, pokud konsolidace vydrží a širší vzestupný trend se obnoví .

Technický pohled Barchart: Úroveň 62 USD je klíčovou linií mezi býky a medvědy. Průraz pod 62 USD by otevřel cestu k podpoře na 50 USD. Udržení 62 USD s návratem nad 70 USD by naznačovalo, že korekce byla jen výplach v rámci většího rostoucího struktury .

CBS News / Winmill (konec května): Předpovídali 10–15% pokles během června v důsledku zvýšené nabídky od jednotlivců a institucí, což je v zásadě v souladu s uskutečněným výprodejem .

Širší obraz: Stříbro je uvězněno v přetahované mezi stále přítomným strukturálním deficitem nabídky (poptávka ~1,07–1,09 miliardy uncí vs. omezená těžba) a erozí poptávky ze strany solární substituce a jestřábího Fedu. Dvojí identita stříbra – napůl průmyslová komodita, napůl monetární kov – znamená, že je zasaženo z obou stran, když současně ochabne průmyslová poptávka a centrální banky zaujmou jestřábí postoj.