Stříbro překonalo 59 dolarů: Čtyři síly, které táhly srpnový růst, a co bude dál

Za prudším pohybem stála kombinace geopolitiky, makroekonomických očekávání a technických faktorů. Trh reagoval především na signály, že by se mohlo podařit obnovit provoz v Hormuzském průlivu. To stlačilo ceny ropy a zmírnilo obavy z agresivnějšího zvyšování sazeb americkým Fedem .

Co stálo za růstem stříbra 4. srpna

1. Naděje na uklidnění situace v Hormuzu

Katar 4. srpna oznámil, že zprostředkovatelé pokročili v jednáních o dočasném návrhu na znovuotevření Hormuzského průlivu. Tím se snížila geopolitická přirážka započítaná v cenách ropy .

Severomořská ropa Brent zlevnila o 5,3 % a uzavřela poblíž 79,36 dolaru za barel. Americká ropa WTI klesla o 5,7 % na 75,77 dolaru. Obchodníci tak snížili odhad pravděpodobnosti rozsáhlejšího přerušení dodávek .

Levnější ropa zároveň zmírnila inflační obavy. Trh proto začal počítat s menším tlakem na Federální rezervní systém, aby v nejbližší době výrazně zvyšoval úrokové sazby . To je pro stříbro důležité, protože jde o aktivum bez pravidelného výnosu.

2. Nižší výnosy dluhopisů a slabší dolar

Pokles cen ropy a ochlazení inflačních očekávání zatlačily níže výnosy amerických dluhopisů a oslabily dolarový index DXY. Pro stříbro jde o přímou podporu: většina světového obchodu s komoditou probíhá v dolarech, takže slabší americká měna zlevňuje stříbro pro kupující mimo Spojené státy .

Slabší dolar navíc historicky podporuje drahé kovy obecně, protože investoři hledají alternativu k americké měně.

3. Proražení technické hranice a uzavírání krátkých pozic

Stříbro se přibližovalo k hranici 60 dolarů v době, kdy se zmenšovaly zásoby fyzického kovu. Spotová cena nejprve během dne vzrostla o 1,2 % na 58,88 dolaru a poté růst zrychlil. Obchodníci hovořili o možném technickém proražení a o uzavírání krátkých pozic, tedy sázek na pokles ceny .

Stříbro zároveň překonalo zlato. To si připsalo mírnější růst o 0,57 % .

4. Geopolitické riziko nezmizelo

Diplomatické signály sice trh uklidnily, situace mezi Spojenými státy a Íránem zůstala nejistá. Prezident Donald Trump označil jednání za „poslední šanci“, zatímco íránští představitelé podmínky odmítli .

Rozporuplná vyjádření z Washingtonu a Teheránu proto udržela takzvanou mediálně řízenou rizikovou přirážku. Investoři dál přesouvali část peněz do drahých kovů v očekávání, že další zpráva může situaci rychle zhoršit . V době zveřejnění se spotové zlato obchodovalo poblíž 4 077,70 dolaru za trojskou unci .

Proč může mít stříbro podporu i v delším horizontu

Jednodenní růst vysvětlují především zprávy z trhu. Dlouhodobější příběh stříbra však stojí na několika strukturálních faktorech.

Trvalý deficit nabídky

Globální trh se stříbrem v roce 2026 směřuje k šestému po sobě jdoucímu ročnímu deficitu. World Silver Survey 2026 od Silver Institute odhaduje schodek na 46,3 milionu trojských uncí. To je více než 40,3 milionu uncí v roce 2025 .

Deficit přetrvává navzdory výraznému poklesu spotřeby stříbra v solárním průmyslu, který patří mezi hlavní zdroje poptávky .

Průmyslová poptávka mimo solární panely

Spotřeba stříbra ve fotovoltaice má v roce 2026 klesnout o 19 % na přibližně 151 milionů uncí. Půjde o největší meziroční pokles v historii sledování tohoto segmentu .

V dalších průmyslových odvětvích však poptávka roste. Výroba elektromobilů, která se pro rok 2026 odhaduje na 14 až 15 milionů vozů, může znamenat dodatečnou roční spotřebu 70 až 75 milionů uncí stříbra. Modernizace elektrických sítí a datová centra by mohly přidat dalších 15 až 20 milionů uncí .

Přibližně 60 % celosvětové poptávky po stříbře dnes připadá na průmyslové využití . Stříbro tak není jen investičním a bezpečným přístavem, ale také materiálem pro elektroniku, elektrifikaci a energetickou infrastrukturu.

Poptávka po bezpečných přístavech

Konflikt mezi Spojenými státy a Íránem trvá podle dostupných zpráv už pět měsíců a udržuje v cenách drahých kovů geopolitickou rizikovou přirážku . Koncem července navíc přílivy peněz do burzovně obchodovaných fondů zaměřených na stříbro dosáhly nejvyššího týdenního objemu od července, což ukázalo na silný zájem investorů .

Co může další růst omezit

Očekávání zvýšení sazeb Fedu

Trhy v dané chvíli započítávaly přibližně 60 až 65% pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání v roce 2026 . Vyšší sazby zvyšují náklady obětované příležitosti u aktiv, která nenesou úrok, včetně stříbra. To může růstovou dynamiku brzdit.

Šetření stříbrem v solárním průmyslu

Výrobci fotovoltaických panelů používají na jeden panel stále méně stříbra a část spotřeby nahrazují levnějšími materiály, například mědí a hliníkem. Spotřeba stříbra ve fotovoltaice proto letos klesá o 19 % na zhruba 151 milionů uncí .

Pokud bude takzvané šetření materiálem pokračovat rychleji, může v delším horizontu omezit jeden z důležitých zdrojů poptávky a zmenšit tržní deficit.

Technická rezistence u 60 dolarů

Stříbro se v oblasti 59 až 60 dolarů opakovaně zastavovalo. Pokud by se situace kolem Hormuzského průlivu skutečně uklidnila a doprava se vrátila k normálu, geopolitická přirážka by z ceny mohla zmizet. Někteří analytici proto varují, že současná rally může být krátkodobá .

Opatrnější prognózy bank

UBS snížila svůj cíl pro konec roku 2026 z 85 na 80 dolarů za trojskou unci. Cíl pro březen 2027 zredukovala z 85 na 75 dolarů, mimo jiné kvůli upravenému odhadu deficitu .

Mike McGlone z Bloomberg Intelligence zase uvedl, že stříbro může po mnoho let zůstat v pásmu 50 až 100 dolarů. Lednový růst roku 2026 k 121 dolarům podle něj mohl představovat vrchol celé generace .

Kam podle analytiků může stříbro v roce 2026 zamířit

Odhady pro rok 2026 se výrazně rozcházejí. Rozdíly odrážejí nejistotu ohledně geopolitiky, měnové politiky Fedu i budoucí průmyslové poptávky.

Závěr

Růst stříbra 4. srpna nebyl výsledkem jediné zprávy. Trh spojil naděje na otevření Hormuzského průlivu s poklesem cen ropy, slabším dolarem, nižšími výnosy dluhopisů a technickým pohybem směrem k 60 dolarům. Současně zůstalo ve hře geopolitické napětí, které podporuje poptávku po bezpečných přístavech.

Další vývoj bude soubojem protichůdných sil. Trvalý deficit nabídky, průmyslové využití, slabší dolar a geopolitické riziko mluví pro vyšší ceny. Proti nim stojí možnost zvýšení sazeb Fedu, pokračující šetření stříbrem v solárních panelech a riziko, že dohoda kolem Hormuzu odstraní část současné rizikové přirážky.