V centru bouře stál fond ETHA od společnosti BlackRock, ze kterého jen 1. června odteklo 34,97 milionu dolarů, zatímco FETH od Fidelity přišel ve stejný den o 9,47 milionu . Když dorazila data za 2. června, BlackRockův fond odepsal dalších 44,27 milionu a Grayscale Mini Ethereum Trust následoval s odlivem 25,41 milionu dolarů
. Během posledního týdne před průrazem nabobtnaly celkové odlivy z ETF na 241 milionů dolarů, což stlačilo celková čistá aktiva v těchto nástrojích na 11,14 miliardy dolarů, což odpovídá 4,6 % tržní kapitalizace Etherea
.
Při pohledu na celý květen je bilance ještě chmurnější. Spotové ETF zaznamenaly za měsíc čistý odliv 401,6 milionu dolarů, což je třetí nejhorší výsledek v historii, překonaný pouze listopadem 2025 s 1,42 miliardy a prosincem 2025 s 616,8 miliony dolarů . Tento trvalý institucionální prodej rozdrtil náladu na trhu a stáhl ETH jen v květnu o 12,6 % níže
.
Institucionální prodeje se neodehrávaly ve vzduchoprázdnu. Makroekonomické síly vyvíjely plošný tlak na pokles rizikových aktiv a Ethereum bylo zataženo do spodního proudu.
Ropný šok. Ceny ropy vystřelily nad 100 dolarů za barel v důsledku geopolitických turbulencí v Hormuzském průlivu, což vytvořilo podle předsedy BitMine Thomase Leeho rekordní inverzní korelaci mezi ropou a Ethereem . Jak rostly náklady na energie, ziskovost těžby i stakingu klesala a institucionální investoři se stahovali z rizikových aktiv. Lee tvrdil, že výprodej tažený ropou je dočasný, ale uznal, že se stal „největším krátkodobým makroekonomickým protivětrem“ pro Ethereum
.
Brzda jménem Bitcoin. Pokles Bitcoinu pod 70 000 dolarů – a první zveřejněný prodej BTC společností Strategy (dříve MicroStrategy) za pět let – spustil širší vlnu odklonu od rizika na kryptotrhu, která stáhla dolů i ETH . Tento prodej signalizoval překvapivou změnu v akumulační strategii firmy a přiživil obavy, že největší institucionální kupec na trhu začíná být opatrný
.
Úrokové sazby a globální nejistota. Vysoké úrokové sazby, rostoucí výnosy dluhopisů a přetrvávající inflační obavy snížily chuť riskovat napříč všemi spekulativními třídami aktiv. Nálada na kryptotrhu se v průběhu roku 2026 opakovaně propadala do pásma „extrémního strachu“ a kumulativní kaskádovité likvidační události dosáhly miliard dolarů . Jestřábí postoj americké centrální banky (Fed) utlumil naděje na brzké snížení sazeb v roce 2026 a investoři místo toho přesouvali kapitál do výnosů státních dluhopisů, čímž vysávali likviditu z kryptotrhů
.
Kromě makroekonomického obrazu čelilo Ethereum i řadě interních a ekosystémových protivětrů:
S ETH obchodujícím se 2. června poblíž 1 924 dolarů – pod všemi hlavními denními klouzavými průměry – vypadá krátkodobý technický obrázek chmurně . Spodní hranice denního Bollingerova pásma leží na 1 936 dolarech a některé grafy ukazují jasnou cestu dolů k 1 750 dolarům na měsíčním časovém rámci. Pokud se pád zrychlí, techničtí analytici varují, že další významná zóna poptávky leží mezi 1 550 a 1 600 dolary
.
Historická sezónnost není pro býky příznivá. Červen byl za poslední desetiletí pro Ethereum nejhorším měsícem, který v sedmi z posledních deseti let přinesl záporné výnosy s průměrným poklesem 6,74 % . Pouze tři červny od roku 2016 uzavřely v kladných číslech
.
Přesto je býčí protiargument postaven na dvou silných katalyzátorech.
Zaprvé, instituce nakupují při poklesu. Společnost Bit Digital, kótovaná na burze Nasdaq, 11. května nakoupila ETH v hodnotě 20 milionů dolarů za průměrnou cenu 2 334 dolarů, čímž se její celkové držby zvýšily na více než 158 000 tokenů . Tato tichá akumulace ze strany dlouhodobých hráčů kopíruje vzorce pozorované během předchozích propadů, které předcházely prudkému oživení.
Zadruhé, nadcházející upgrade Glamsterdam představuje nejvýznamnější krátkodobý katalyzátor. Tento upgrade, plánovaný na červen, má podle odhadů snížit poplatky za plyn o 78,6 % a zvýšit propustnost až na 10 000 transakcí za sekundu . Analytik Sam Daodu nastínil býčí scénář, ve kterém bitcoin znovu získá úroveň 90 000 dolarů a přílivy do ETF se obnoví, což by umožnilo upgradu Glamsterdam katapultovat ETH nad 4 000 dolarů
.
Tom Lee sdílí tento optimismus a vyzývá k „masivnímu“ oživení ve druhé polovině roku. Jeho teze stojí na myšlence, že výprodej korelující s ropou je přechodný a odezní, jakmile geopolitické napětí poleví, čímž se odstraní hlavní makroekonomická brzda Etheru .
Výsledkem je trh uvězněný mezi dvěma extrémy. Bezprostřední tok kapitálu – rekordní 16denní exodus z ETF – naznačuje, že institucionální přesvědčení zůstává hluboce otřesené. Dokud se tento trend neobrátí, zůstává pokles směrem k 1 750 a potenciálně až k 1 600 dolarům pevně ve hře. Infrastrukturní upgrade a tichá akumulace ze strany kapitálově silných kupců však znamenají, že podmínky pro prudký odraz jsou také připraveny a čekají na první věrohodnou jiskru.
Comments
0 comments