Toto vysychání objemů bylo obzvláště bolestivé pro burzy, které postavily své obchodní modely na vysokofrekvenčním obratu drobných klientů.
Tváří v tvář kolapsu svého hlavního zdroje příjmů provedly velké burzy strategický obrat směrem k perpetual derivátům z tradičních financí (TradFi). Nejedná se o okrajový experiment, ale o fundamentální změnu produktové strategie.
Kromě rozšiřování produktů nasazují burzy agresivní promo akce s nulovými poplatky ve snaze zastavit krvácení na spotových trzích a udržet uživatele, kteří by jinak mohli ekosystém zcela opustit .
Paralelně s exodem drobných investorů proudí do kryptoprostoru nebývalým tempem institucionální kapitál – ale zcela jiným kanálem. Spotová Bitcoin ETF se stala preferovaným nástrojem pro velký kapitál a čísla jsou ohromující:
Tento kapitál se však nepřeklápí do živých spotových trhů. Přílivy do ETF jsou z velké části strategií "kup a drž", což přispívá k tržní dynamice, kdy největší hráči akumulují skrze regulované produkty, zatímco spotové burzy, kde dochází k objevování cen, jsou stále méně likvidní. Prudký obrat v květnu 2026, kdy během šesti po sobě jdoucích obchodních dnů z ETF odteklo 1,26 miliardy dolarů, ukázal, že institucionální sentiment se může rychle změnit, což přidává novou vrstvu potenciální volatility .
Kombinace mizejících retailových objemů a masivní institucionální akumulace skrze ETF přetváří strukturu trhu způsobem, který přináší značná rizika.
Zmenšující se retailová stopa je jasně vidět v metrikách uživatelů Coinbase. Počet měsíčně aktivních uživatelů platformy klesl z 9,7 milionu v prvním čtvrtletí 2025 na 8,2 milionu v prvním čtvrtletí 2026, což je 15% pokles . Objem spotového obchodování na burze meziročně klesl téměř o 50 % na 202 miliard dolarů
. To zesílilo konkurenční tlak na Coinbase, aby napodobila platformy jako Robinhood, které udržují uživatele v angažovanosti širší nabídkou akciových a opčních produktů
.
Hlubším strukturálním problémem je extrémní koncentrace zbývajícího objemu. Deset největších burz nyní obsluhuje zhruba 90 % globálního spotového objemu na CEX, přičemž samotná Binance odbavila na začátku roku 2026 přibližně 1,09 bilionu dolarů – což představuje 39% podíl na trhu . Tato centralizace činí trh stále zranitelnějším vůči selhání jediného bodu, ať už kvůli provozním problémům, nebo regulatorním zásahům.
Zajímavé je, že ne všechen kapitál z ekosystému odchází. Nabídka stablecoinů vzrostla v prvním čtvrtletí 2026 z 308 na 318 miliard dolarů, i když celková tržní kapitalizace kryptoměn (bez stablecoinů) klesla zhruba o 18 % . To naznačuje, že obchodníci zcela nevybírají hotovost, ale místo toho přesouvají kapitál do "suchého prachu" a vyčkávají na okraji hřiště na jasnější makro signál.
Kryptoměnový trh už není tím retailovým volným trhem, jakým býval. Data vykreslují prostředí, které se rychle štěpí na dvě části:
Comments
0 comments