Bitcoin v srpnu prudce posílil. Pomohly mu dluhopisy i likvidace shortů

Zpětné odkupy vytvářejí dodatečnou očekávanou poptávku po dluhopisech, které ministerstvo nakupuje. Trh proto oznámení okamžitě interpretoval jako podporu cen dlouhodobých dluhopisů a tlak na pokles jejich výnosů. Výnos třicetiletého dluhopisu podle jednotlivých měření klesl zhruba z 5,34 % směrem k 5,19 až 5,21 %.

Pro bitcoin je to důležité proto, že nižší dlouhodobé výnosy mohou zvyšovat relativní atraktivitu rizikovějších aktiv s vysokou citlivostí na změny likvidity. Investoři tak oznámení vnímali jako signál uvolnění finančních podmínek, přestože oficiálním cílem programu bylo podpořit likviditu trhu se státními dluhopisy, nikoli přímo stimulovat ekonomiku.

Pokles výnosů se změnil v short squeeze

Před oznámením se bitcoin obchodoval v polovině pásma kolem 64 000 dolarů. Poté během krátké doby zamířil k 70 000 dolarům a při prvním prudkém růstu se dostal přibližně na 69 749 dolarů.

Rychlost pohybu výrazně umocnilo nastavení trhu s deriváty. Jakmile bitcoin překonal cenové úrovně, při nichž už nebylo možné udržet některé pákové sázky na pokles, burzy tyto pozice automaticky uzavřely. Uzavření shortu znamená nákup podkladového aktiva nebo jeho derivátu. Vlna nucených nákupů proto může cenu dále zvyšovat a spouštět další likvidace.

Dostupné zprávy potvrzují rozsáhlou, byť ne zcela jednotně vyčíslenou likvidační událost. Jeden přehled uváděl přibližně 1,74 miliardy dolarů zlikvidovaných shortů oproti 173 milionům dolarů u longů; jiné reporty hovořily při počátečním pohybu zhruba o 1,4 miliardy dolarů ve short pozicích. Tato čísla mechanismus růstu dostatečně dokládají, nepotvrzují však všechny vyšší součty, které se později objevily v tržních komentářích. Přesné tvrzení o 2,7 miliardy dolarů likvidací a více než miliardě dolarů bitcoinových shortů během jediné hodiny nejsilnější dodané zdroje samostatně nepotvrzují.

Rozdíl je podstatný. Nucené nákupy mohou vysvětlit rychlost průrazu, ale samy o sobě nedokazují, že na trh vstoupil stejně velký objem dlouhodobých spotových investorů.

Politika přidala další vrstvu optimismu

Pohyb na dluhopisovém trhu přišel současně s obnovenou politickou podporou americké kryptoměnové legislativy. Prezident Donald Trump na setkání s představiteli kryptoměnového průmyslu v Bílém domě vyzval Kongres ke schválení „férové verze“ zákona CLARITY Act. Mezi účastníky byli také zástupci společností Coinbase, Kraken a Robinhood.

Navrhovaný zákon má přinést jasnější právní definice a rozdělit dohled nad trhem digitálních aktiv mezi jednotlivé federální regulátory. Pro kryptoměnové firmy a investory by to mohlo znamenat menší nejistotu ohledně toho, která aktiva spadají pod pravidla pro cenné papíry či komodity a který úřad nad nimi má pravomoc.

Trhy reagovaly na očekávání jasnějších pravidel, nikoli na již schválený zákon. Procedurální hlasování v Senátu je naplánováno na 15. září a k posunu návrhu vyžaduje 60 hlasů. Reuters uvedl, že stále přetrvávají spory například o požadavky proti praní špinavých peněz a rozsah pravomocí jednotlivých států. Další zprávy zmiňovaly také neshody kolem etických ustanovení a odměn u stablecoinů.

Politický efekt tedy jako katalyzátor nálady fungoval, zůstává ale podmíněný. Neúspěšné hlasování nebo dlouhé vyjednávání by mohly část optimismu započítaného v cenách kryptoměn zase odstranit.

Ethereum rostlo, přesné srovnání altcoinů ale chybí

Dostupné reporty potvrzují širší růstovou náladu napříč kryptoměnovým trhem. Ether 19. srpna podle citovaného zpravodajství posílil přibližně o 9 až 10 %.

U XRP, Solany a dalších jednotlivých altcoinů však dodané zdroje neposkytují dostatečně konzistentní a spolehlivá data, aby bylo možné uvést přesné jednodenní výnosy. Bezpečnější je proto mluvit o širokém růstu kryptoměn než přiřazovat konkrétní procenta každému významnému tokenu.

S trhem rostly také akcie firem napojených na kryptoměny. Společnosti, jejichž tržby, obchodní aktivita nebo rozvahy souvisejí s digitálními aktivy, mohou při růstu cen, objemů a regulatorních očekávání reagovat výrazněji než samotný bitcoin. Jeden z reportů uvedl, že akcie Strategy během pohybu posílily o více než 11 %.

Proč zatím nejde o potvrzený nový býčí trh

Býčí scénář je poměrně jasný. Pokud dlouhodobé výnosy zůstanou pod kontrolou, zlepší se podmínky likvidity, vrátí se americká spotová poptávka a Kongres posune legislativu o struktuře kryptoměnového trhu, může se růst původně založený na likvidacích změnit v širší zotavení. V takovém scénáři mohou někteří účastníci trhu považovat 100 000 dolarů do konce roku za dosažitelný cíl.

To je ale scénář, nikoli prognóza podložená dodanými zdroji.

Skeptický pohled vychází ze struktury samotného růstu. Významná část počáteční poptávky vznikla uzavíráním shortů a tento zdroj nákupů po uzavření pozic zmizí. Pro udržení růstu proto budou potřeba noví kupci, kteří budou bitcoin dál nakupovat na spotovém i derivátovém trhu.

Varovný signál přicházel také z americké poptávky. Index Coinbase Bitcoin Premium měl podle dostupných zpráv do 16. srpna zůstat 90 dní v řadě záporný. Ukazatel porovnává cenu bitcoinu na Coinbase a Binance; trvalý diskont na Coinbase může signalizovat slabší nákupní poptávku z USA nebo silnější prodejní tlak na tomto trhu.

Tento údaj růst nevyvrací. Znamená ale, že pohyb nelze automaticky označit za důkaz široké akumulace ze strany institucionálních investorů.

Na jaké úrovně se dívat dál

Samotný cenový rekord je méně dramatický, než naznačoval původní předpoklad. Dostupné reporty z 19. srpna potvrzují růst z přibližně 64 000 dolarů k maximu 69 749 dolarů a následné zprávy kolem 72 000 dolarů — nikoli potvrzený průlom nad 75 000 dolarů.

Bitcoin zároveň zůstal pod dříve dosaženými maximy uváděnými v reportech, včetně historického maxima 126 198 dolarů z října 2025.

Další fáze ukáže, zda srpnový růst představuje základ pro zotavení, nebo jen krátký squeeze. Sledovat bude především:

• zda si bitcoin udrží zisky i po opadnutí pákového efektu na derivátových trzích;
• zda se index Coinbase Premium stabilně vrátí do kladných hodnot;
• zda dlouhodobé výnosy amerických dluhopisů zůstanou níže a nezačnou prudce růst;
• zda Senát skutečně dosáhne věrohodného pokroku u zákona CLARITY Act; a
• zda budou v růstu pokračovat akcie napojené na kryptoměny a hlavní altcoiny i bez další vlny nucených likvidací.

Dostupná evidence zatím podporuje především obraz makroekonomicky vyvolaného short squeeze s podporou pozitivních politických signálů. Sama o sobě ještě nepotvrzuje trvalou novou býčí fázi ani růst nad 75 000 dolarů.