Short squeeze za 150 milionů dolarů: Jak bitcoin obrátil extrémní medvědí náladu

Do 15. června data ukazovala, že short pozice převyšují longy v poměru 7:1, což signalizovalo únavu býčích držitelů a hluboké přesvědčení medvědů o dalším poklesu .

Dva různé příběhy: Květen versus červen

Nebylo to poprvé, co v roce 2026 zaujalo extrémní nastavení shortů. 4. května vymazal růst bitcoinu nad 80 000 dolarů shorty za více než 150 milionů dolarů během jediné hodiny, přičemž data z Binance futures ukazovala, že 62,8 % otevřených pozic bylo v té době short . Jednalo se o klasický short squeeze v rámci pokračujícího růstového trendu: cena rostla, medvědi byli chyceni do pasti a jejich nucené uzavírání pozic celý pohyb dále akcelerovalo .

Situace v polovině června však byla strukturálně odlišná.

62,8% poměr shortů z května znamená zhruba 1,7 shortu na každý long. Červnový poměr 7:1 odpovídal přibližně 87,5 % shortům a jen 12,5 % longům – mnohem extrémnější nerovnováha. Zásadní rozdíl byl v tom, že květnová událost se odehrála, když se bitcoin obchodoval kolem 80 000 dolarů v období relativní síly. Červnový extrém přišel po týdnech kapitulace a odrážel skutečnou slabost poptávky a vyčerpaný býčí sentiment .

Tento rozdíl je klíčový, protože extrémně vychýlené pozice po hlubokém propadu mohou vytvořit silnou dynamiku pro short squeeze – palivo pro prudké rally. Zároveň ale mohou signalizovat, že opravdový zájem o nákup jednoduše vyschnul.

Katalyzátor v podobě mírové dohody: 150 milionů dolarů se vypařilo za několik hodin

14. června oznámil americký prezident Donald Trump mírovou dohodu s Íránem a deklaroval, že ropné tankery opět proplouvají Hormuzským průlivem . Pro riziková aktiva byl signál okamžitý a dramatický: geopolitické riziko, které se v cenách budovalo měsíce, se začalo rozpouštět během několika minut.

Zhruba 150 milionů dolarů v krypto shortech bylo zlikvidováno, když bitcoin vystřelil zpět nad 65 000 dolarů až na denní maximum 66 829 dolarů – téměř 5% zisk za jediný den . Některé zdroje uváděly, že celkové likvidace shortů dosáhly napříč ekosystémem 198 až 250 milionů dolarů, protože se squeeze šířil přes přepákované pozice .

Bitcoin poprvé od 3. června získal zpět úroveň 65 000 dolarů a zaznamenal nejsilnější hodnotu za posledních 12 dní . Mechanismus byl přímočarý: mírová dohoda zvrátila averzi k riziku, která ovládala trhy, donutila shorty odkupovat pozice za eskalující ceny a současně zažehla chuť riskovat na akciových i krypto trzích .

Ve stejnou dobu klesly futures na ropu Brent zhruba o 4,30 % na 83,31 dolaru, což odráželo náhlé rozpuštění rizika přerušení dodávek . Přeliv mezi aktivy byl nezaměnitelný: jediný geopolitický titulek přecenil vše.

Diagnóza Axela Adlera Jr.: Za odrazem stojí skuteční kupci, ne short squeeze

Zatímco mírový squeeze byl dramatický, vysvětluje jen část příběhu o obnově cen. Hlubší otázka zněla: Byl odraz bitcoinu od lokálního dna 60 500 dolarů jen dočasný a vyvolaný nuceným uzavíráním shortů, nebo za ním stojí něco strukturálně významnějšího?

On-chain analytik Axel Adler Jr. zveřejnil detailní analýzu, která na tuto otázku dává jasnou odpověď: odraz byl tažen opravdovým nákupním tlakem, nikoli short squeezem .

Jeho důkazy stály na třech klíčových metrikách:

Poměr aktivních nákupů a prodejů (taker buy/sell ratio) se uzavřel nad hodnotou 1,0 v osmi z deseti dnů před 15. červnem. Tato metrika porovnává objem agresivních tržních nákupních příkazů s prodejními. Hodnota nad 1,0 znamená, že obchodníci konzistentně nakupovali za tržní ceny, místo aby čekali na lepší cenu svých limitních příkazů. Pro Adlera to byl nejsilnější signál, že se vrací reálná poptávka .

Sazby financování zůstaly pozitivní po 10 po sobě jdoucích dnů od 6. do 15. června a kolísaly mezi +0,001 % a +0,020 %. Tento detail je zásadní, protože odlišuje tento pohyb od klasického short squeeze. V typickém short squeezi se sazby financování obvykle stávají negativními, protože shorty platí longům za udržení svých pozic. Pozitivní sazby znamenaly, že longové platili shortům, což naznačuje, že trh nebyl primárně poháněn panickým uzavíráním shortů .

Otevřený zájem na bitcoinových futures klesl z 1,65 miliardy na 1,55 miliardy dolarů, zatímco ceny rostly. Adler to nazval „deleveragingový rebound“, nikoli začátek nového trendu. Když cena roste, ale otevřený zájem klesá, naznačuje to, že se uzavírají existující pákové pozice – longové vybírají zisky a shorty jsou likvidovány – spíše než aby do trhu vstupoval nový kapitál s agresivními pákovými sázkami. Tato rally čistila přepákovanou tržní strukturu, která se vytvořila během výprodeje, nikoli nafukovala novou bublinu .

Tento obrázek posilují i data o tocích příkazů. 5. června trh zaznamenal čistý prodejní objem -236 milionů dolarů, když ceny padaly k 60 500 dolarům. Do 7. června se aktivní nákupy vrátily s čistým objemem +620 milionů dolarů během pouhých osmi hodin, následované dalšími 320 miliony dolarů 8. června . Zvrat byl rychlý a trvalý, ale byl poháněn spotovou poptávkou a likvidací okrajových pozic, nikoli spekulativním znovuzadlužováním.

Adler celkově chápe tento pohyb jako nutný proces oddlužení v rámci širšího klesajícího trendu, ne jako změnu trendu. Oživení z úrovně 60 500 dolarů vyčistilo systém od přebytečné páky, ale opravdový obrat na býčí trh by vyžadoval, aby cena i otevřený zájem rostly společně a synchronizovaně .

Širší tržní kontext

Abychom pochopili, proč se vytvořil tak extrémní poměr shortů 7:1, je třeba si uvědomit rozsah medvědího trhu, který mu předcházel.

Bitcoin dosáhl svého historického maxima 126 198 dolarů v říjnu 2025. Z tohoto vrcholu se cena zhroutila o více než 47 % na minimum 60 500 dolarů na začátku června 2026 – korekce, která vymazala více než polovinu zisků z post-halvingového cyklu roku 2025 . Výprodej nebyl jen hluboký; byl násilný, s kaskádovitými likvidacemi, které se samy přiživovaly, když trh hledal dno.

Spouštěčem poslední vlny poklesu byla právě data z trhu práce z počátku června, která přecenila očekávání ohledně dalších kroků americké centrální banky (Fedu) a spustila vlnu averze k riziku, jež zasáhla kryptoměny obzvlášť tvrdě. Za jediný týden bitcoin ztratil 13 % své hodnoty a trh s deriváty zaznamenal masivní likvidace dlouhých pozic .

Kontext dodávají i data o pozicích institucionálních investorů ze zprávy Commitments of Traders (COT) od americké Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC). K 27. květnu drželi nekomerční účastníci – hedgeové fondy a spekulanti – čistou dlouhou pozici jen +2 458 kontraktů, což odpovídá mírnému poměru long/short 1,17:1 při cenách kolem 66 700 dolarů . Ještě před červnovým masakrem bylo přesvědčení institucí znatelně opatrné, daleko od jednostranného býčího naladění, které obvykle charakterizuje silné směrové pohyby.

V polovině června se bitcoin obchodoval kolem 65 600 až 66 300 dolarů – zhruba tam, kde byl na konci května před propadem způsobeným daty z trhu práce . Oživení tak vymazalo panický výprodej, ale zanechalo bitcoin stále hluboko ve svém širším klesajícím trendu. Technickou úrovní, která musí padnout, aby bylo možné mluvit o opravdovém obratu trendu, zůstává rezistence poblíž 68 000 dolarů .

Spotové bitcoinové ETF zaznamenaly pátý týden odlivu v řadě, přičemž jen za týden končící 15. červnem z nich odteklo 316 milionů dolarů. To dále dokresluje obrázek opatrnosti institucí, a to i v době, kdy mírová dohoda spustila euforii na rizikových aktivech .

Trh se tak v polovině června ocitl na fascinujícím inflexním bodě: nejsilnější medvědí pozice v nedávné paměti se setkala s geopolitickým katalyzátorem, který si vynutil prudké uvolnění. Avšak základní strukturální zotavení stavěli konzervativní kupci vstupující za nižší ceny, nikoli přepákovaní spekulanti honící rally. On-chain metriky Axela Adlera Jr. potvrdily, že se trh uzdravuje skrze oddlužení, a ne nafukováním nové spekulativní mánie.