Historický pád těžební obtížnosti Bitcoinu o 10 %: Co spustilo 'medvědí trh hashrate'

Toto stlačení marží bylo umocněno dvěma strukturálními faktory. Zaprvé, transakční poplatky zůstávají od července 2025 pod 1 % celkových odměn za blok, takže nenabízejí prakticky žádný polštář proti poklesům ceny . V týdnu před úpravou tvořily poplatky pouhých 0,92 % odměn za blok, v celkové výši přibližně 1,86 milionu dolarů . Zadruhé, sezónní nárůsty cen energií přidaly další tlak na operátory bez dlouhodobých smluv s pevnou cenou elektřiny .

Jeden ze zdrojů to vystihl lapidárně: „Když dolarová cena BTC klesne o 15 %, váš příjem v dolarech klesne o 15 %, za předpokladu, že vše ostatní zůstane stejné. Vašemu účtu za elektřinu je ale jedno, za kolik se Bitcoin obchoduje“ . Výsledkem bylo kaskádovité odstavování neziskových těžebních operací.

Historický kontext: Kam tento pokles patří

Tato 10,09% úprava je historicky významná, ale ne bezprecedentní. Řadí se jako 11. největší pokles v celé historii Bitcoinu a druhý největší v roce 2026, po 11,16% poklesu ze 7. února .

Historický rekord stále drží propad o 27,94 % z července 2021, vyvolaný plošným zákazem těžby kryptoměn v Číně, který během týdnů donutil odpojit zhruba polovinu síťového hashrate . Druhé místo patří roku 2011 s přibližně 18% poklesem obtížnosti .

Jen v roce 2026 síť zažila tři velké poklesy: 11,16 % v únoru, 7,76 % v březnu a 10,09 % v červnu . Tento vzorec opakovaných velkých resetů je neobvyklý. Od ledna do června 2026 klesla obtížnost z téměř 150 bilionů na současných 124,93 bilionu, což představuje pokles o přibližně 17 % za rok . Pro srovnání, úprava z června 2025 činila 7,5% pokles – sama o sobě považovaná za největší od čínského zákazu z roku 2021, dokud ji události roku 2026 nezastínily .

Dopad na hashrate a ekonomiku těžařů

Exodus hashrate byl rychlý a tvrdý. 7denní prostý klouzavý průměr se propadl z 1 011 EH/s na 874 EH/s, což představuje 13,6% pokles výpočetního výkonu sítě . Od 28. května, kdy síť operovala na přibližně 1 030 EH/s, klesl celkový hashrate o 145 EH/s na zhruba 885 EH/s na začátku června .

Hashprice – očekávaný denní příjem na petahash za sekundu – se během 30 dnů zhroutil o 26,96 % na 28,26 $/PH/s k 7. červnu . V BTC se hashprice pohyboval kolem 0,00045567 BTC na PH/s za den . To umístilo tuto metriku hluboko pod hranici zhruba 40 $/PH/s/den, kterou mnoho operátorů považuje za zlomový bod pro ziskovou těžbu .

Pozitivní stránka věci je zabudována přímo v designu Bitcoinu. Když obtížnost klesne o 10 %, každá jednotka zbývajícího hashrate okamžitě získává zhruba o 11 % větší podíl na fixních odměnách za blok, za jinak stejných podmínek . Tento automatický stabilizátor umožňuje síti absorbovat velké výkyvy hashrate, aniž by došlo k narušení produkce bloků, a je to důvod, proč přeživší těžaři často vidí okamžité zlepšení marží po poklesu obtížnosti, a to i bez oživení ceny Bitcoinu.

Diagnóza "medvědího trhu hashrate"

Rapha Zagury, CEO Elektron Energy, vystihl tento okamžik 7. června, když ho nazval "prvním medvědím trhem hashrate Bitcoinu" . Jeho charakteristika poukázala na tři simultánní datové body: odchod 145 EH/s od konce května, 26,96% kolaps hashprice za 30 dnů a ceny Bitcoinu sklouzávající zpět na úrovně neviděné od února 2026 .

Zagury později na Bitcoin 2026 Conference upřesnil, že popisoval "rychlost ústupu, ne alarm" . Tento pojem vystihuje rychlost a rozsah smršťování, spíše než aby předpovídal trvalé strukturální poškození. Colin Harper, šéfredaktor Blockspace, moderoval panel na téže konferenci, kde účastníci poznamenali, že "ceny ASICů v dolarech za terahash nikdy nebyly nižší," popisujíc tak jak bolest, tak příležitost skrytou v tomto poklesu .

Označení "medvědí trh hashrate" rezonovalo napříč odvětvím. Příspěvek na síti X (Twitter) amplifikoval tuto formulaci: "Žijeme v tom, co je téměř jistě první skutečný medvědí trh v hashrate sítě Bitcoinu" . To odlišuje současné prostředí od běžných výpadků hashrate tím, že zdůrazňuje, že stlačování marží je nyní poháněno strukturálními faktory – chronicky nízkými transakčními poplatky a snížením blokové odměny po půlení (halvingu) – spíše než jednorázovou událostí, jako je regulatorní zákaz .

Krátkodobý výhled: Projektuje se další 10% pokles

Síť možná ještě není u konce resetování. K 13. červnu estimátory předpovídaly další úpravu obtížnosti přibližně o 9,55 %, což je další neobvykle velký pokles . Pokud se to naplní, znamenalo by to dvě po sobě jdoucí ~10% snížení – událost, která nemá v moderní éře těžby obdoby.

Obtížnost těžby se upravuje každých 2 016 bloků – zhruba každé dva týdny – a algoritmus cílí na 10minutový interval mezi bloky . Skutečnost, že dvě po sobě jdoucí epochy vyžadují výrazné poklesy obtížnosti, naznačuje, že odliv hashrate možná stále probíhá. Energy Mag 13. června uvedl, že další úprava "resetuje množství výpočetní práce potřebné k vytěžení bloku níže, čímž zvýší množství Bitcoinu, které aktivní těžaři mohou vydělat za každou jednotku jimi provozovaného hashrate" .

Zpráva CoinShares za 1. čtvrtletí 2026 poskytuje širší kontext: těžební sektor vstoupil do tohoto roku již pod tlakem rekordní obtížnosti (vrcholící na 155,97 bilionu), sklíčené ceny BTC zhruba 31 % pod historickým maximem z října 2025 a příjmů z transakčních poplatků trvale pod 1 % celkových odměn za blok s průměrnými poplatky na blok jen ~0,018 BTC . Těžaři operovali s mizivými maržemi po celé měsíce, což učinilo síť extrémně citlivou na cenové výkyvy.

Těžaři se obracejí k AI infrastruktuře

Zatímco úprava obtížnosti z 13. června dominovala bezprostředním titulkům, širším narativem odvětví v letech 2025–2026 byla diverzifikace těžařů do umělé inteligence a vysokovýkonných výpočtů. Energetická infrastruktura, chladicí systémy a odborné znalosti datových center, které jsou základem velkoobjemové těžby Bitcoinu, se přímo přenášejí na hosting AI výpočtů – trh, který zažívá explozivní růst poptávky.

Ekonomická logika je jednoduchá. Blokové odměny po půlení spolu s trvale nízkými transakčními poplatky a volatilním hashprice vytvořily prostředí, kde je zajištění příjmových toků strategií přežití . Namísto soutěžení pouze o blokové odměny přebudovávají těžební operátoři s přístupem ke spolehlivé energii a existujícími datovými centry svá zařízení pro hostování GPU clusterů pro trénink a inferenci AI. Tento obrat neopouští těžbu Bitcoinu, ale doplňuje ji o zdroj příjmů nezávislý na cyklech trhu s kryptoměnami.

I když konkrétní nová oznámení o AI infrastruktuře z týdne 13. června nebyla ve výsledcích vyhledávání výrazně zastoupena, strategický směr byl široce diskutován v průběhu celého roku na průmyslových konferencích a ve čtvrtletních zprávách . Stejné dynamiky, které spustily červnový pokles obtížnosti – extrémní citlivost marží na pohyby ceny Bitcoinu – jsou právě tím, co činí AI diverzifikaci atraktivní.