Akce AkzoNobel se propadly o 19 % poté, co Sherwin-Williams a Nippon Paint vzdaly nabídku na převzetí za 14,5 miliardy dolarů

Proč nabídka padla

Sága o převzetí v podstatě začala a skončila během něco málo přes týden. Společnost AkzoNobel 27. května veřejně oznámila, že její představenstva odmítla formální návrh od Nippon Paint a Sherwin-Williams, který byl doručen 29. dubna a zamítnut 1. května . Představenstvo považovalo nabídku 73 eur za akcii za podhodnocenou a uvedlo, že jí chybí jistota dokončení, zejména pokud jde o schválení regulačními orgány, a také proto, že návrh počítal s rozdělením podnikání AkzoNobel mezi oba nápadníky .

Když zpráva o nevyžádané nabídce poprvé pronikla na veřejnost, obchodníci vyhnali akcie až o 21 % nahoru v očekávání úspěšného převzetí nebo potenciální nabídkové války . Nabídka 73 eur představovala 39% prémii oproti předchozí závěrečné ceně 52,52 eur za akcii .

Namísto vyvolání nabídkové soutěže nechalo rychlé odmítnutí ze strany představenstva nápadníkům jen malý manévrovací prostor. Dne 3. června společnosti Nippon Paint a Sherwin-Williams potvrdily, že ukončují své úsilí, přičemž jako důvod uvedly odmítnutí AkzoNobel jednat . Akcie následně klesly na zhruba 53,74 eur za kus, čímž vymazaly téměř celou spekulativní prémii .

Fúze s Axaltou zůstává zvolenou cestou

Během celého dramatu s převzetím se vedení a dozorčí rady AkzoNobel ani na okamžik neodchýlily od své preferované strategie: akciové fúze rovného s Axalta Coating Systems, původně oznámené v listopadu 2025 . Dokonce i po obdržení hotovostní nabídky 73 eur za akcii představenstvo jednomyslně znovu potvrdilo své doporučení pro dohodu s Axaltou .

Podmínky této transakce zůstávají nezměněny. Spojená společnost bude mít hodnotu podniku přibližně 25 miliard dolarů, s předpokládanými ročními výnosy okolo 17 miliard dolarů a upraveným volným peněžním tokem ve výši 1,5 miliardy dolarů . Očekává se, že fúze přinese hrubé roční nákladové synergie ve výši zhruba 600 milionů dolarů před zdaněním, přičemž 90 % těchto úspor by mělo být dosaženo do tří let od uzavření transakce .

Podle dohody obdrží akcionáři Axalty za každou svou akcii 0,6539 akcie AkzoNobel . Akcionáři AkzoNobel rovněž obdrží speciální hotovostní dividendu až do výše 2,5 miliardy eur, od které se odečtou veškeré řádné dividendy vyplacené před dokončením fúze, a budou vlastnit přibližně 55 % nového subjektu .

Časový horizont zůstává dlouhý. Transakce musí projít hlasováním akcionářů obou společností, která se očekávají v druhé polovině roku 2026, což je v souladu s dříve uváděným cílem začátkem července . Úspěšné dokončení se předpokládá na konci roku 2026 až začátku roku 2027, s výhradou schválení regulačními orgány a kótování akcií spojené společnosti na newyorské burze cenných papírů (NYSE) .

Co říká trh

Prudké otočení akcií vypráví jasný příběh: bez konkurenční hotovostní nabídky na stole se krátkodobá hodnota AkzoNobel vrací na výchozí úroveň před nabídkou. Trh dočasně započítal 39% hotovostní prémii, která již neexistuje. Nyní musí investoři hodnotit dlouhodobou tvorbu hodnoty, kterou slibuje fúze s Axaltou – dohodu zaměřenou na rozsah, nákladové synergie a kombinované portfolio pokrývající dekorativní barvy, vysoce odolné nátěrové hmoty a automobilové laky .