Galaxy Research: Snižování nabídky Ethereum a Solana samo o sobě ceny nezvýší

Zpráva s názvem „High on Their Own Supply?“ („Jsou na svém vlastním přídělu?“) rozebírá dva konkurenční návrhy, které momentálně hýbou oběma sítěmi. Galaxy Research tvrdí, že obě sítě si kladou stejnou základní otázku: „Kolik bezpečnostního rozpočtu vlastně potřebujeme?“ A nabízí jasný závěr: bez organické poptávky – měřitelné aktivitou v síti, používáním aplikací a přílivem kapitálu – je veškeré snižování emisí jen zpomalením ředění, nikoli spouštěčem růstu .

Ethereum: Návrh EIP-8361 (dříve EIP-8363) – Progresivní spalování odměn

Návrh s původním označením EIP-8361, který editoři později přečíslovali na EIP-8363 , představilo 4. srpna šest výzkumníků včetně Justina Drakea z Ethereum Foundation . Jeho princip je jednoduchý, ale radikální.

• Jak to funguje: Na konci každé epochy síť odečte a spálí část ideální odměny každého validátora. Tento spalovací podíl roste s podílem zastavených ETH (staking ratio). Vypočítá se jako (celková aktivní bilance / SATURATION_BALANCE) na 1,5 .
• Bod nasycení: Návrh stanovuje fixní saturační bilanci na 60,25 milionu ETH, což je zhruba polovina současné nabídky. Po dosažení této hranice by se spalovalo 100 % emisí z konsensuální vrstvy a validátor by při perfektním plnění svých povinností vydělával nulový čistý konsensuální výnos .
• Dopad dnes: Při současném podílu zastavených ETH (zhruba jedna třetina nabídky) by návrh snížil výnos z konsensuální vrstvy z přibližně 2,6 % na 1,2 % . Poplatky z MEV (maximální extrahovatelné hodnoty) a prioritní poplatky by zůstaly nedotčeny . Celá změna by se zaváděla postupně 18 měsíců, aby nedošlo k náhlému odchodu validátorů .
• Status: EIP-8361 je stále jen v konceptu (Draft) a nebyl schválen ani zařazen do žádného nadcházejícího upgradu Etherea .

Solana: Balíček SGP-0003 – Dvojí úder na nabídku

Komunita Solany mezitím prosazuje dva související návrhy sloučené do jednoho balíčku zvaného SGP-0003. Ten by utáhl nabídku SOL z obou stran .

SIMD-0550 – Zrychlená dezinflace

Návrh, který 2. června 2026 předložil inženýr Helius lostintime101, zdvojnásobuje roční dezinflaci Solany z 15 % na 30 % . Počáteční inflace 8 % a dlouhodobé minimum 1,5 % zůstávají beze změny, ale sítě by ho dosáhla již v roce 2029 namísto původního roku 2032 . Odhaduje se, že by se během šesti let eliminovalo přibližně 18,9 milionu SOL, což by znamenalo přibližně o 2,6 % méně nabídky oproti stávajícímu plánu .

SIMD-0553 – Spalování poplatků podle zdrojů

Jeho autorem je Cavey z výzkumného týmu Temporal. Návrh nahrazuje jednotný transakční poplatek 5 000 lamportů za podpis dvousložkovou strukturou . Každá transakce platí fixní poplatek 2 500 lamportů lídrovi bloku a samostatný variabilní poplatek odvozený od počtu požadovaných výpočetních jednotek (compute units). Tento variabilní poplatek se v plné výši spálí, místo aby byl rozdělen validátorům .

Při současné úrovni aktivity v síti by tato změna zvýšila denní spalování SOL z přibližně 650 SOL (zhruba 47 000 USD) na 7 500–9 000 SOL (cca 650 000 USD) – tedy 12 až 14násobně . Poplatek za zdroje se bude zavádět postupně přes tři brány (feature gates), než dosáhne konečné sazby 0,5 lamportu na výpočetní jednotku .

Hlasovací status

Začátkem srpna 2026 se balíček SGP-0003 blížil k formálnímu hlasování o správě sítě. K tomu, aby mohl být předložen, potřeboval podporu 15 % validátorů . Podle údajů z 8. srpna začali validátoři vyjadřovat podporu a do konce hlasovacího okna zbývalo 10 dní .

Závěr Galaxy Research: Nabídka není všechno

Zpráva Galaxy Research je v tomto směru jednoznačná. Snižování inflace a zvyšování spalování jsou sice kroky správným směrem z pohledu zdravé ekonomiky tokenu, ale samy o sobě nezaručují růst cen .

Analytici zdůrazňují, že bez reálné poptávky, která se odvíjí od skutečného používání sítě, aktivity aplikací a přílivu kapitálu, je každé snižování emisí jen zpomalením ředění, nikoliv motorem růstu. Jejich analýza naznačuje, že by se trh měl zaměřit na adopci a užitečnost (utility), nikoli pouze na kosmetické úpravy tokenomiky .

Pro ilustraci: v hypotetickém scénáři s 68% podílem zastavených ETH by výnos ze stakingu začínal na 5,84 % a do třetího roku by klesl na 2,25 %. To ukazuje, že ani agresivní staking sám o sobě automaticky nevede k růstu cen .