Jak útok na Ras Laffan přetvořil globální energetické trhy

V Ras Laffanu zničily íránské revoluční gardy dvě výrobní jednotky (Trains 4 a 6), čímž smazaly zhruba 17 % kapacity katarského exportu LNG – přibližně 12,8 milionu tun ročně . Generální ředitel QatarEnergy Saad al-Kaabi vyčíslil ztrátu na 20 miliardách dolarů ročních příjmů a uvedl, že opravy potrvají 3 až 5 let . Firma byla nucena vyhlásit vyšší moc (force majeure) na dlouhodobé kontrakty s odběrateli v Číně, Jižní Koreji, Itálii a Belgii .

Proč nedošlo k rychlému obnovení

Optimisté doufali, že Katar dokáže rychle obnovit výrobu, ale pozemní zkapalňovací jednotky utrpěly těžké strukturální škody, které se ani po měsících oprav nepodařilo vyřešit. Írán sice do konce května částečně obnovil těžbu plynu na třech pobřežních platformách South Pars s tvrzením, že samotné platformy nebyly poškozeny . Ale škody v Ras Laffanu byly jiného řádu. Zpráva TechTimes z konce července potvrdila, že obě zničené jednotky v Ras Laffanu zůstávají z velké části mimo provoz a harmonogram oprav se nezměnil .

Zkáza evropského trhu s plynem

Úder na katarský export přišel v době, kdy si to Evropa nemohla dovolit méně. Počátkem srpna 2026 byly zásobníky plynu v EU zaplněny jen z ~57–58 % – nejméně za toto období od roku 2011, a zhruba o 12 až 17 procentních bodů méně než loni i než činí pětiletý průměr . Wood Mackenzie uvedl, že zásoby jsou na „neobvykle nízké“ úrovni, což ohrožuje bezpečnost dodávek v zimě 2026/27 .

Cíl naplnit zásobníky před zimou je v ohrožení. Generální ředitel Equinoru prohlásil, že Evropa pravděpodobně nedosáhne svého 80% cíle, a odhaduje, že region sotva pokoří hranici ~70 % před začátkem topné sezóny, což ho nebezpečně vystaví cenovým šokům a mrazům .

Situaci zhoršuje fakt, že asijští odběratelé – čelící vlastním výpadkům dodávek a poptávce tažené jevem El Niño – začali přeplácet Evropu za spotové LNG náklady a odklánět americké objemy od evropských terminálů . Evropa ztratila status prémiového trhu pro flexibilní LNG. Problém dále prohlubuje skutečnost, že EU již dříve zakázala dovoz většiny ruského plynu a LNG, čímž přišla o svůj historicky největší nárazník .

Růst cen komodit

Bezprostředně po úderech z 18. března Brent zamířil k týdennímu zisku ~6 %, protože konflikt ohrozil jak těžbu v Perském zálivu, tak tranzit Hormuzským průlivem . Evropské futures na zemní plyn (TTF) poskočily 19. března až o 35 % a v prvním týdnu se ustálily na ~10% nárůstu; od té doby zůstávají strukturálně zvýšené .

Američtí vývozci LNG na vzestupu

Jakmile zmizela katarská nabídka, do mezery vstoupili američtí vývozci LNG – a jejich akcie to odrážejí.

• Cheniere Energy (LNG) posílila od začátku roku do poloviny srpna 2026 o ~36 %, přičemž v roce 2025 dodala rekordních 670 nákladů, když globální odběratelé sháněli dodávky mimo Blízký východ .
• Venture Global (VG) vyletěl o ~130–132 % od začátku roku, JPMorgan upgrade akcie na „overweight“ a zvýšil cílovou cenu s odkazem na dlouhodobé strukturální napětí na globálním trhu s plynem .
• Hodnoty akcií ostatních amerických producentů vzrostly napříč sektorem o 20–70 % .

Goldman Sachs předpověděl, že sektor LNG zůstane neklidný až do roku 2027 kvůli probíhajícímu konfliktu, a označil Venture Global a další firmy za akcie, které by měly z nabídkové krize těžit .

Varování analytiků: trh podceňuje riziko

Mnozí analytici – včetně Commerzbank, Wood Mackenzie a JPMorgan – varovali, že finanční trhy stále podceňují riziko geopolitické volatility . Norman Liebke z Commerzbank uvedl, že i kdyby se Hormuzský průliv udržitelně znovu otevřel, evropské ceny plynu zůstanou vysoké kvůli poškozené infrastruktuře v Kataru, nízkým evropským zásobám a silnější asijské poptávce. Úlevu očekává až v delším horizontu .

Wood Mackenzie upozornil, že čerstvé narušení Hormuzského průlivu vyhnalo spotové ceny na více než dvojnásobek červnového dna a že evropské zásobníky nelze za těchto podmínek spolehlivě doplnit . Trh vsadil na rychlé řešení, ale škody v Ras Laffanu se měří na roky, nikoli týdny.

Shrnutí

Izraelské údery na South Pars z 18. března 2026 a íránská odveta, která zničila dvě LNG jednotky v Ras Laffanu, vyřadily z provozu přibližně 17 % katarské exportní kapacity na 3–5 let, stlačily evropské zásoby na rekordně nízkou sezónní úroveň (~57–58 % oproti pětiletému průměru), přesměrovaly americký LNG do Asie, poslaly Brent o ~6 % výš a TTF o 35 % výš v den útoku a vynesly Cheniere (+36 % YTD) a Venture Global (+130 % YTD) na mnohaletá maxima. Analytici z Commerzbank, Equinoru a Wood Mackenzie všichni varují, že trh dosud plně nezohlednil mnohaleté škody na infrastruktuře a přetrvávající geopolitické riziko.