Tři síly přetvářejí regulaci stablecoinů v EU: MiCA 2.0, americký GENIUS Act a vstup Stripe Bridge

Tether je ústředním bodem této debaty. Společnost Circle, emitent stablecoinu USDC, který je v souladu s MiCA, veřejně prosazovala zavedení režimu ekvivalence. Průmyslová hlášení identifikují Tetherův USDT – s tržní kapitalizací přibližně 184 miliard dolarů – jako hlavního příjemce, respektive třecí plochu jakéhokoli takového pravidla . USDT je od 1. července 2026 vyřazen z obchodování na licencovaných burzách v EU, protože přechodné období MiCA vypršelo bez prodloužení .

Evropská rada pro systémová rizika (ESRB) vznesla námitky. Dne 4. srpna 2026 vydala ESRB doporučení, aby Komise v současném rámci MiCA nepovolila schémata stablecoinů s více emitenty ze třetích zemí, a to s odkazem na rizika pro finanční stabilitu . Toto doporučení má v legislativním procesu značnou váhu.

Rozsah revize přesahuje stablecoiny. Konzultace se rovněž týká tokenizovaných plateb, tokenizovaných vkladů a decentralizovaných financí (DeFi), což signalizuje širší expanzi, kterou někteří pozorovatelé nazývají „MiCA 2.0“ . Představitelé EU potvrdili, že se připravují na znovuotevření MiCA v roce 2027, aby se vypořádali s emitenty ze zemí mimo EU, tokenizovanými platbami a tokenizovanými vklady .

Konkurenční tlak amerického zákona GENIUS Act

Americký GENIUS Act (S. 1582) byl schválen Senátem 17. června 2025 (68–30), Sněmovnou reprezentantů 17. července 2025 (308–122) a prezidentem Trumpem podepsán do zákona 18. července 2025 jako Public Law No. 119-27 . Vytváří první federální rámec USA pro platební stablecoiny, definuje, co platební stablecoin je, stanovuje požadavky na rezervy a zpětný odkup a určuje federální a státní dozorčí role .

Datum účinnosti GENIUS Act je dřívější z těchto termínů: 18 měsíců po přijetí (18. ledna 2027) nebo 120 dní poté, co primární federální regulátoři vydají konečná prováděcí pravidla . To znamená, že americký režim ještě není plně v platnosti, ale jeho přijetí již ovlivnilo tvorbu politik v EU.

Stručný přehled Evropského parlamentu přímo srovnává MiCAR a GENIUS Act a konstatuje, že americký zákon vytváří benevolentnější, inovačně orientovaný režim, zatímco MiCA je více preskriptivní a zaměřená na banky . Představitelé EU potvrdili, že přijetí GENIUS Act bylo jedním z faktorů, které urychlily časový plán revize MiCA . GENIUS Act umožňuje emitentům stablecoinů držet rezervy v americkém veřejném dluhu, což současná pravidla EU v takovém rozsahu neumožňují – strukturální rozdíl, který upoutal pozornost evropských regulátorů .

Navzdory těmto rozdílům Světové ekonomické fórum poznamenalo, že mezi MiCA a GENIUS Act je více harmonizace, než se na první pohled zdá, zejména v oblastech, jako je požadavek 1:1 rezervního krytí a zpětného odkupu . Od roku 2026 však mezi oběma režimy neexistuje žádná dohoda o vzájemném uznávání nebo ekvivalenci, což nutí operátory s přeshraničními ambicemi plnit oba rámce nezávisle .

Stripe vlastněný Bridge vstupuje do registru MiCA jako 42. autorizovaný emitent EMT

Dne 7. srpna 2026 byl Bridge (prostřednictvím své lucemburské entity Bridge Building) přidán do prozatímního registru ESMA pro MiCA poté, co získal duální autorizaci od lucemburského finančního regulátora, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) . Bridge získal autorizaci jako poskytovatel služeb kryptoaktiv v rámci MiCA (CASP) a jako instituce elektronických peněz (EMI) dne 2. července 2026 .

Bridge se stal 42. autorizovaným emitentem tokenů elektronických peněz v registru ESMA . Stejná aktualizace registru ESMA také přidala tři německé banky jako CASP, čímž se celkový počet autorizovaných CASP zvýšil na 324 . Je pozoruhodné, že v registru stále nejsou žádní autorizovaní emitenti tokenů vázaných na aktivum (ART), což zdůrazňuje současné zaměření MiCA na stablecoiny kryté fiat měnami .

Duální licence poskytuje Bridge přeshraniční práva (tzv. passporting) ve všech 27 členských státech EU, což společnosti Stripe umožňuje nabízet regulovanou infrastrukturu pro stablecoiny a platební produkty podnikům v EU . Infrastruktura Bridge umožňuje podnikům vydávat stablecoiny kryté eurem, vytvářet pojmenované virtuální IBANy, poskytovat eurové účty a usnadňovat přeshraniční platby . To znamená vstup dosud největšího hráče v oblasti platební infrastruktury do rámce MiCA a signalizuje konvergenci tradičních plateb a regulovaných služeb v oblasti kryptoaktiv.

Co tyto vývoje znamenají pro trh

Společně tyto tři události vykreslují obraz globálního regulačního prostředí v pohybu. EU aktivně diskutuje o tom, zda prostřednictvím ekvivalence opět umožnit působení stablecoinů ze zemí mimo EU, jako je Tether, částečně v reakci na benevolentnější americký režim GENIUS Act, a zároveň rozšiřuje působnost MiCA na tokenizované vklady a DeFi. Paralelně s tím hlavní infrastrukturní hráči, jako je Stripe, rozhodně vstupují do regulovaného prostoru stablecoinů a vsázejí na soulad s MiCA jako na cestu k expanzi napříč Evropou.