Proč Bitcoin klesl o 20 %, zatímco S&P 500 lámalo rekordy

Divergence S&P 500: Průlom za 14 let

Nejvýraznějším strukturálním rysem současného poklesu je úplné oddělení bitcoinu od akcií – a to špatným směrem. Zatímco S&P 500 začátkem srpna 2026 dosáhl rekordních hodnot blízko 7 750 bodů, bitcoin zůstal uvězněný v poklesu . Poměr S&P 500 k bitcoinu se poprvé v historii udržitelně dostal nad 200týdenní klouzavý průměr; stejný signál se objevil i u poměru Nasdaq k bitcoinu . Zatímco v roce 2012 bylo třeba na koupi indexu S&P 500 přes 300 bitcoinů, začátkem srpna 2026 to bylo už jen zhruba 0,12 BTC .

Analytici z CoinDesk a Gate.io tento jev označili za „oddělení“ (decoupling), kdy americké akcie dosáhly extrémní úrovně chuti k riziku, zatímco kryptoměny brzdí makroekonomické faktory . Růst akcií táhly především akcie v oblasti AI a polovodičů, tedy sektory, s nimiž má bitcoin jen minimální přímou vazbu .

Makroekonomické protivětry se sčítají

Růst cen ropy. Ropné šoky byly nejčastěji zmiňovaným bezprostředním spouštěčem. 13. července bitcoin klesl až o 3,8 % na 61 761 dolarů poté, co USA provedly nové útoky na Írán – obavy z vyšších nákladů na energie zvýšily inflační očekávání a utlumily poptávku po rizikových aktivech . Další skok cen ropy začátkem srpna kvůli geopolitické eskalaci a rizikům v Hormuzském průlivu opakovaně poslal bitcoin pod 65 000 dolarů . Analytici označili ropu za „divokou kartu“ pro nadcházející zprávu o CPI .

Rostoucí výnosy amerických dluhopisů. Prudký nárůst výnosů dluhopisů posílil očekávání dalšího zvyšování sazeb Fedu, což přímo zatížilo bitcoin. 5. srpna klesl bitcoin pod 64 000 dolarů, protože rostoucí výnosy přiměly trh vsadit na jestřábí obrat Fedu .

Geopolitické riziko (USA–Írán). Kromě ropy vyvolala samotná vojenská eskalace mezi USA a Íránem opakované likvidační události nad 238 milionů dolarů, když převládl odklon od rizika . Kombinace rostoucí ropy a geopolitického napětí byla označena za „ještě větší protivítr“ a „typicky nepříznivou pro likviditně citlivá aktiva, jako jsou kryptoměny“ .

Silný americký dolar. Japonský jen, který se plížil zpět k hranici 160 za dolar, přidal další makroekonomický tlak – prostředí silného dolaru snižuje atraktivitu bitcoinu jako alternativního uchovatele hodnoty .

Kaskáda likvidací pákových pozic

Pákový efekt nebyl vedlejší příběh – byl mechanickým akcelerátorem prakticky každého prudkého poklesu. Data od Talos ukazují, že dlouhé likvidace bitcoinu a etheru dosáhly ve třetím čtvrtletí celkem 8,35 miliardy dolarů, což rozdrtilo otevřený zájem a hloubku trhu . Klíčové události:

• 4. června: Likvidace za 1,73 miliardy dolarů; samotný bitcoin představoval 803 milionů .
• 25. června: Bitcoin klesl na 58 000 dolarů, zlikvidováno ~450 milionů v dlouhých pozicích; dalších 781 milionů v dlouhých likvidacích napříč kryptem .
• 17. července: Během 24 hodin uzavřeno 526,69 milionu dolarů v pákových pozicích; bitcoin sám o sobě 101,29 milionu .
• 28. července: Zlikvidováno přes 600 milionů dolarů za 24 hodin; 87,88 % tvořily longy. Analytici z Investing.com uzavřeli, že tento pohyb byl „páka, nikoliv fundament“ .
• 30. července: 286 milionů dolarů zlikvidováno napříč 87 294 obchodníky; bitcoin beze změny na 63 900 dolarech – typický „whipsaw“ .
• 1. srpna: Likvidace futures na kryptoměny za 150 milionů dolarů; BTC představoval 94,36 milionu, z toho 95,41 % longy .
• 5. srpna: Short squeeze zlikvidoval 74 milionů dolarů v krátkých pozicích, šlo však o „derivátovou událost“ – spotové ceny se téměř nehnuly .
• 11. srpna: Kaskáda dlouhých likvidací v hodnotě 49 milionů dolarů (nárůst o 98,81 % za 24 h) urychlila pokles na 63 754 dolarů .

Analýza Investing.com výslovně uvedla, že likvidační kaskáda z 28. července byla způsobena pákovým efektem, nikoliv fundamentálním zhoršením – což je vzorec, který historicky předchází dnu, pokud je doprovázen přílivy do ETF .

Řetězcové metriky a signály dna

Širší kontext nasvědčuje možné kapitulaci: opakované rozsáhlé likvidace, spotové ceny pod nákladovými bázemi krátkodobých držitelů a akumulace velryb zaznamenaná během poklesu 11. srpna .

Červencová zpráva CPI – Binární katalyzátor

Zpráva o CPI za červenec byla naplánována na středu 12. srpna 2026 v 8:30 východního amerického času . Konsensus očekával meziroční inflaci 3,4 %, oproti 3,5 % v červnu . Zpráva byla všeobecně označována za „další hlavní katalyzátor“ a „vysoce rizikový test“ .

• Mírný výsledek (pod 3,4 %): Mohl by oživit holubičí očekávání Fedu a zvednout bitcoin, akcie i dluhopisy zároveň .
• Vysoký výsledek: Mohl by zažehnout očekávání dalšího zvyšování sazeb a zhatit bitcoinem započaté oživení .

Šance na zářijové zasedání Fedu byly před zveřejněním rozděleny téměř napůl .

Přílivy do ETF a akumulace velryb – Býčí rozpor

Bitcoin se během týdne před CPI krátce probojoval nad 65 000 dolarů, částečně díky „silnější poptávce ze strany institucionálních investorů“ . Několik zpráv zaznamenalo přílivy do ETF jako protiváhu k likvidačnímu prodeji. Velryby aktivně akumulovaly během poklesu 11. srpna, což naznačuje, že velcí investoři vnímali pokles jako příležitost . Vzniká tak napětí: spotová poptávka z ETF absorbuje nabídku, ale pákový efekt na derivátovém trhu drží cenu při zemi.

Celkový obraz

Bitcoin se nachází v pasti mezi makroekonomickým prostředím, které trestá spekulativní aktiva (ropa, výnosy dluhopisů, silný dolar), a strukturálním příběhem institucionálního přílivu prostřednictvím ETF. Likvidační kaskáda vyčistila značnou část nadměrné páky. Středeční zpráva o CPI byla dalším binárním okamžikem, který měl rozhodnout, zda se hladina 64 000 dolarů udrží, nebo zda trh prorazí níže.