Hormuzský průliv: Šok pro světovou ekonomiku, který odhalil křehkost dodávek paliv

Globální rafinérská výroba: Vícevrstevný kolaps

Uzavření průlivu spustilo vážný a mnohovrstevný kolaps globální rafinérské kapacity. Hlavní rafinerie v Saúdské Arábii, Bahrajnu, Kuvajtu a Spojených arabských emirátech zůstaly kvůli konfliktu částečně nebo zcela mimo provoz, což ve druhém čtvrtletí společně odstranilo z trhu zhruba 5 milionů b/d globální rafinérské produkce . Podle Mezinárodní agentury pro energii (IEA) rafinerie na Blízkém východě a v Asii, které byly omezeny nedostatkem suroviny, snížily v dubnu 2026 své zpracování přibližně o 6 milionů b/d, čímž se celosvětové zpracování ropy propadlo na 77,2 milionu b/d . Na vrcholu krize bylo omezeno více než 11 milionů b/d těžby ropy a kondenzátu v Perském zálivu, čímž zmizela surovina, na kterou rafinerie po celém světě spoléhají . IEA ve své měsíční zprávě o trhu s ropou uvedla, že globální zpracování ropy se nadále potýká s narušením dodávek suroviny a poškozením infrastruktury, což zpřísňuje situaci na trzích s ropnými produkty .

Ziskové marže rafinerií: Podivná a krátkodobá konjunktura

Krize přinesla některým rafineriím dočasný a z velké části neočekávaný zisk, po kterém následoval intenzivní tlak na marže. Americký ukazatel 3-2-1 crack spread, klíčový ukazatel ziskovosti rafinerií, vyskočil na více než 60 dolarů za barel, tedy na nejvyšší úroveň v historii, tažený nedostatkem ropných produktů v porovnání s dostupností surové ropy . Investiční banka Goldman Sachs předpověděla, že napjatější nabídka ropných produktů udrží rafinérské marže po celý rok 2026 výrazně výše, přičemž marže u nafty budou obzvláště vysoké, a to o 19 až 26 dolarů za barel nad jejich běžnou úrovní .

Tato konjunktura se však ukázala být krátkodobou, jakmile se Hormuzský průliv začal koncem června a v červenci 2026 částečně znovu otevírat. Referenční americký 3-2-1 crack spread začal klesat, protože toky ropy se obnovovaly rychleji, než se stihly přizpůsobit trhy s produkty . Situaci dále komplikoval ruský zákaz vývozu nafty v důsledku ukrajinských dronových útoků na jeho rafinerie, což udrželo globální nabídku ropných produktů napjatou a podporovalo ceny benzinu, nafty a leteckého paliva i poté, co se ceny surové ropy uklidnily .

Ceny benzinu v USA: 3,70 dolaru za galon a dále rostou

Srpnový výhled krátkodobé energetiky (STEO) amerického EIA předpověděl, že průměrná cena ropy Brent za celý rok 2026 dosáhne 96 dolarů za barel, přičemž průměrná cena benzinu na pumpách v USA bude 3,70 dolaru za galon – to je nárůst o téměř 20 % oproti 3,10 dolaru v roce 2025 . Cena Brentu dosáhla vrcholu v průměru 103 dolarů za barel v březnu 2026, což tlačilo ceny benzinu nahoru po celé druhé čtvrtletí . EIA poznamenala, že nejistota ohledně znovuotevření průlivu udržovala ceny ropy nestálé a zvýšené po většinu 2. čtvrtletí 2026, s průměrným denním cenovým rozkyvem u Brentu 4 dolary za barel, ve srovnání s 1 dolarem ve stejných měsících roku 2025 . EIA předpovídala pokles Brentu pod 90 dolarů za barel ve 4. čtvrtletí 2026, ale škody na peněženkách spotřebitelů již byly napáchány.

Letecké palivo a provozní problémy aerolinek: Nejtvrdší zásah

Letecký průmysl byl zasažen neúměrně tvrdě, protože nabídka leteckého paliva byla dvojnásobně omezena: chyběla surová ropa a přímo poškozeny byly i blízkovýchodní rafinerie, které letecké palivo vyrábějí. Náklady amerických aerolinek na palivo podle údajů amerického ministerstva dopravy jen v dubnu 2026 vzrostly o 78 % (na téměř 6,5 miliardy dolarů) po 26% nárůstu v březnu. Cena za galon vzrostla meziročně o 1,81 dolaru na 4,11 dolaru za galon . Crack spread u leteckého paliva překonal 100 dolarů za barel – bezprecedentní úroveň – v důsledku narušení provozu regionálních rafinerií . Palivo obvykle tvoří 30–35 % provozních nákladů aerolinek, což znamená, že se cenový šok téměř okamžitě promítl do vyšších cen letenek, snižování kapacity nebo eroze marží .

Mezinárodní asociace leteckých dopravců (IATA) varovala, že obnova dodávek leteckého paliva potrvá měsíce i po znovuotevření průlivu, protože rafinerie na Blízkém východě utrpěly přímé škody, nejen ztrátu suroviny. IATA ve své zprávě z června 2026 uvedla, že uzavření průlivu „rozdrtilo" globální letecký průmysl . Analýza agentury Bloomberg odhalila, že několik významných leteckých trhů, jejichž dovoz leteckého paliva přesahoval 40 % poptávky, čelilo akutní zranitelnosti, přičemž některým trhům hrozilo, že jim letecké palivo dojde do osmi týdnů . IATA ve své pololetní zprávě snížila odhad čistého zisku celého odvětví pro rok 2026 na kombinovaných 23 miliard dolarů, což je hluboko pod dřívějším odhadem zhruba 41 miliard dolarů a pod 45 miliardami dolarů z roku 2025 .

Deficity leteckého paliva: Strukturální mezera prohloubená poškozením rafinerií

Analýza IATA identifikovala strukturální deficit leteckého paliva na globální úrovni, který byl ještě zhoršen tím, že již v roce 2025 byly uzavřeny čtyři rafinerie v EU (což odstranilo kapacitu zhruba 400 000 b/d) ještě před začátkem hormuzské krize . Očekávalo se, že obnova vývozu rafinovaných produktů z Blízkého východu potrvá další tři až čtyři měsíce, než se rafinerie vrátí do stabilního provozu, což znamenalo, že deficity leteckého paliva přetrvávaly ještě hluboko do 3. čtvrtletí 2026 . Allianz Research uvedla, že ceny leteckého paliva se od začátku konfliktu zdvojnásobily, a že i přes příměří bude nabídka kvůli poškození regionální rafinérské kapacity nadále napjatá . Americká organizace American Action Forum uvedla, že spotové ceny leteckého paliva na pobřeží Mexického zálivu v USA vzrostly do poloviny května 2026 meziročně o 110 % a že americké rafinerie upravily své procesy tak, aby maximalizovaly výrobu leteckého paliva na úkor benzinu .

Americký dovoz ropy ze Saúdské Arábie: Uškrcení z obou stran

Uzavření Hormuzského průlivu odřízlo primární trasu pro vývoz saúdské ropy do USA a Asie. Saúdská Arábie se pokusila přesměrovat vývoz přes své terminály v Rudém moři na západním pobřeží, ale jemenská šíitská milice Hútíů podporovaná Íránem uvalila embargo na saúdský vývoz a začala napadat tankery používající tuto alternativní trasu . Do konce července 2026 útoky na tankery a energetická zařízení vážně zkomplikovaly lodní dopravu ze západního pobřeží Saúdské Arábie, což znamenalo, že saúdský vývoz ropy – včetně toho určeného pro USA – byl fakticky uškrcen z obou stran . Institut Baker odhadl, že za normálních okolností proplouvá průlivem asi 15 milionů b/d surové ropy a 5 milionů b/d rafinovaných produktů, což představuje ~20 % celosvětového vývozu ropy. Ztráta tohoto toku uvrhla Saúdskou Arábii do bezprecedentní vývozní krize .

Hodnocení MMF: Růst světové ekonomiky dramaticky snížen

MMF sledoval tuto krizi prostřednictvím tří po sobě jdoucích hodnocení. V dubnu 2026 snížil svůj „referenční odhad" růstu globálního HDP na 3,1 % (z 3,3 % v lednu), přičemž předpokládal krátký konflikt a mírný 19% nárůst cen energií . V „nepříznivém scénáři" s prodlouženým narušením by globální růst klesl na 2,5 %, čímž by se světová ekonomika dostala na pokraj recese . MMF varoval, že vyhlídky světové ekonomiky se „prudce zatemnily" a že uzavření Hormuzského průlivu zvyšuje riziko „energetické krize bezprecedentních rozměrů" . Očekávalo se, že celková inflace v roce 2026 vzroste na 4,4 %, což je prudká odchylka od dosavadního trendu dezinflace .

V červenci 2026 MMF dále snížil odhad globálního růstu na 3,0 % pro rok 2026, přičemž hovořil o „V-tvarém oživení" – slabém roce 2026 následovaném oživením na 3,4 % v roce 2027 . Odhad růstu pro Blízký východ byl prudce snížen na 0,7 % pro rok 2026, což je o 1,2 procentního bodu méně než v dubnu, a to výhradně v důsledku dopadů uzavření Hormuzu na regionální vývoz energií . MMF poznamenal, že globální ekonomika „zatím šok přestála", ale varoval, že přetrvávající narušení bude udržovat inflaci zvýšenou a růst slabý .

Celkový obrázek

Uzavření Hormuzského průlivu se ukázalo jako největší šok v oblasti dodávek energie v historii – nešlo pouze o opakování ropného embarga z roku 1973, ale o mnohem komplexnější krizi, v níž se úzké hrdlo rafinérského zpracování stalo stejně kritickým jako ztráta dodávek surové ropy. Hlavní omezení se posunulo od otázky „seženeme ropu?" k otázce „dokážeme zpracovat to, co máme, na paliva, která svět potřebuje?" IEA popsala kumulativní ztráty dodávek přesahující 1 miliardu barelů do poloviny roku 2026 , a i přes částečné znovuotevření koncem června znamenalo poškození rafinérské infrastruktury, že trhy s produkty – zejména s leteckým palivem a naftou – zůstaly v deficitu po celou druhou polovinu roku. Pro spotřebitele, podniky a celé ekonomiky bylo měsíce trvající uzavření této úzké vodní cesty mezi Íránem a Ománem vskutku přelomové.