Bitcoin na $64 000: Našlo dno, nebo je růst jen futures pastí? Analytici se přou

Rekordní nabídka stablecoinů jako suchý prach. Hougan také poukazuje na rekordní objem stablecoinů, které by mohly po návratu důvěry proudit do Bitcoinu .

Skeptický případ: Rally tažená futures bez spotové podpory

Ki Young Ju, CEO on-chain analytické firmy CryptoQuant, varuje, že zdání síly rally je klamné. Jeho argumentace je založena na rozkolu mezi derivátovým a spotovým trhem.

Poháněno futures, ne spotem. Ju napsal na X: „Bitcoin je nyní poháněn futures. Otevřený úrok roste, zatímco on-chain spotová poptávka zůstává čistě záporná. Udržitelný rally potřebuje poptávku jak na spotu, tak na futures. Jak ukázalo duben, rally vedené futures mají tendenci bez spotové podpory vyprchat“ .

Dubnový precedens. Ju poznamenává, že i během dubnového odrazu byla spotová poptávka v čistém poklesu, navzdory významným přílivům do ETF a velkým nákupům společnosti Strategy (dříve MicroStrategy) . Historicky k opravdovým dnu medvědího trhu dochází pouze tehdy, když se spotová a futures poptávka obnoví společně .

Paradoxní posun na CME. Je zajímavé, že Ju sám informoval, že hedgeové fondy na Chicago Mercantile Exchange se poprvé po dlouhé době staly čistě dlouhými . Tento krok však rámuje jako konzistentní s povahou pohybu taženého futures – profesionální obchodníci se hrnou do derivátů, nikoli na spot.

Technické překážky: Zeď klouzavých průměrů

Obě strany se shodují na technických překážkách. Nejdůležitější je 200denní klouzavý průměr.

• 200denní EMA je přibližně na $72 018 a 200denní SMA zhruba na $69 750 . Dokud se cena drží pod touto úrovní, je širší trend považován za medvědí .
• Odporová zóna $66 000 – $67 000 je bezprostředním testem. Zde se nachází několik klouzavých průměrů – 100denní MA je blízko $67 604 . Každý rally od červnového minima se v této zóně zastavil .
• Bitcoin také hrozil uzavřením pod svým 200týdenním klouzavým průměrem (~$62 446) poprvé od října 2023 – klíčová dlouhodobá podpora .

On-chain signály: Smíšený obrázek od Glassnode

Blockchain analytická firma Glassnode poskytuje nejjemnější čtení: vyčerpání prodejců se rozvíjí, ale zatím nepotvrzuje historické dno.

Konstanta vyčerpání prodejců klesá, ale ne na úroveň dna. Glassnode konstanta vyčerpání prodejců klesla pod 0,02, což naznačuje slábnoucí prodejní tlak . Analytik Antifragile však poznamenává, že předchozí medvědí trhy posunuly tento indikátor pod 0,01 před ustanovením hlavních dnových úrovní . Glassnode sám se zdržel prohlášení o historickém dně .

Dlouhodobí držitelé masivně distribuují. Nabídka dlouhodobých držitelů (LTH) klesla přibližně o 210 000 BTC během jednoho týdne na začátku srpna – nejprudší pokles od konce roku 2024 . To je medvědí signál: historicky se trvalá dna shodují s akumulací LTH, nikoli s distribucí.

Nabídka ve ztrátě na historických maximech. Koncem června bylo 10,83 milionu BTC (~54 % obíhající nabídky) drženo ve ztrátě, což překonalo i vrchol medvědího trhu v roce 2022 . I když je to bolestivé, historicky to předcházelo dnům – ale načasování je nejisté.

Cena uvízla v „komprimovaném“ pásmu. Glassnode uvádí, že Bitcoin je uvězněn mezi mediánem realizované ceny ($63 000) a nákladovou bází krátkodobých držitelů ($68 700), což je zóna, která se obvykle vyřeší prudkým pohybem jedním či druhým směrem .

Shrnutí debaty

Nejpoctivější čtení je, že Bitcoin vykazuje předběžné signály dna – vyčerpání prodejců, stabilizující se toky ETF a udržené červnové minimum – ale žádné z klíčových on-chain nebo technických potvrzení (obnovení spotové poptávky, překonání klouzavého průměru, akumulace LTH) se zatím nenaplnilo. Trh zůstává v tom, co Glassnode nazývá „komprimovaným“ stavem, kde by rozhodující průraz nad $67 000 nebo pod $57 700 pravděpodobně určil další směr.