Vietnamská ekonomika ve 2. čtvrtletí 2026 překvapila růstem 8,39 %, inflace prudce klesla – stihne ještě desetiprocentní cíl?

Jedná se o nejsilnější expanzi ve druhém čtvrtletí od roku 2011 (nepočítáme-li statistické oživení po pandemii ve 3. čtvrtletí 2022) .

Klíčové faktory:

• Export a zahraniční investice: Obchod se v prvním pololetí přiblížil k 550 miliardám amerických dolarů. Rostoucí export výrobního sektoru a příliv přímých zahraničních investic (FDI) poháněly průmyslovou výrobu .
• Infrastrukturní výdaje: Vláda navýšila veřejné investice, zejména do dopravy a energetiky, aby podpořila růst .
• Odolná domácí poptávka a oživení zpracovatelského průmyslu, který nyní tvoří přibližně 24,96 % HDP .

Inflace v červnu prudce klesla na 4,69 %

• Červnový CPI dosáhl meziročně 4,69 %, což je výrazný pokles z 5,60 % v květnu (nejvyšší hodnota od ledna 2020) .
• Meziměsíčně CPI klesl o 0,39 % .
• Hlavní příčina: pokles světových cen paliv, který stáhl dolů domácí ceny benzínu a dopravy . Růst cen potravin se zmírnil na 4,89 % z 5,03 % .
• Průměrný CPI za první pololetí byl 4,38 % – stále v dosahu celoročního cíle 4,5 % .

Vládní cíle pro celý rok

• Růst HDP: Národní shromáždění stanovilo cíl alespoň 10 % pro rok 2026 . Tento cíl oznámil premiér Phạm Minh Chính v říjnu 2025 .
• Požadavek na 2. pololetí: Pro dosažení 10% růstu za celý rok vydala vláda usnesení č. 168, které pro 2. pololetí 2026 cílí na 11,9% růst HDP – mimořádně vysoká laťka .
• Inflační cíl: Vláda usiluje o to, aby průměrný CPI za celý rok byl kolem 4,5 % .

Kontrast s prognózami Světové banky

• Světová banka projektuje růst vietnamského HDP v roce 2026 na 6,8 % (stav k květnu 2026), přičemž jako rizika uvádí globální překážky v obchodu, dopad amerických cel a zpomalující se zahraniční poptávku .
• Na začátku roku 2026 byla prognóza Světové banky na úrovni 6,3 % (aktualizace z ledna/dubna 2026), než byla v květnu revidována směrem nahoru na 6,8 % .
• Ostatní instituce jsou rovněž opatrné: ADB odhaduje 7,2 %, HSBC 6,7 % a domácí fond VinaCapital ve svém základním scénáři počítá s přibližně 8 % – vše výrazně pod vládním cílem 10 % .
• Tento rozdíl odráží zásadně odlišné předpoklady: vládní cíl je ambiciózní, politicky motivovaný záměr (tzv. „phấn đấu“), zatímco Světová banka a konsenzus analytiků očekávají přirozené zpomalení po 8% růstu v roce 2025, tlumeném globálním tlakem cel a vysokým srovnávacím základem .

Závěr

Výkon Vietnamu v prvním pololetí (8,18 %) je daleko před celoroční prognózou Světové banky (6,8 %), ale stále výrazně zaostává za trajektorií potřebnou k dosažení 10% cíle. Pro jeho splnění by ekonomika musela ve druhém pololetí v průměru růst o zhruba 11,9 % – tempo, jaké neviděla od roku 2011. Inflace naopak přinesla vítanou úlevu; červnový pokles udržuje celoroční cíl 4,5 % na dosah, i když rizika zůstávají kvůli cenám energií a globální volatilitě.