Historický kvartál Samsungu poháněla AI. Investoři ale začali prodávat

Výsledek byl tak vysoký, že samotný zisk za jediné čtvrtletí překonal součet zisků Samsungu za předchozí tři roky . Konečné výsledky zveřejněné 30. července čísla potvrdily: tržby dosáhly 171,5 bilionu wonů a provozní zisk přibližně 89,5 bilionu wonů .

Trh však na rekordní hospodaření nezareagoval oslavami. Akcie Samsungu prudce klesly, jihokorejský index KOSPI se propadl a mobilní divize se dostala pod tlak. Hlavní otázka investorů zní: jde o začátek dlouhodobého růstu, nebo o vrchol cyklu AI pamětí?

Rekordní čísla a mimořádně vysoké marže

Samsung původně oznámil předběžné tržby ve výši 171 bilionů wonů, v přepočtu zhruba 126 miliard dolarů, a provozní zisk 89,4 bilionu wonů . Ve srovnání s provozním ziskem 4,7 bilionu wonů ve druhém čtvrtletí 2025 jde přibližně o devatenáctinásobný růst .

Provozní marže se vyšplhala přibližně na 52 % . Takto vysoký výsledek nevznikl proto, že by Samsung prodal devatenáctkrát více čipů. Klíčovou roli sehrály především ceny: budování AI infrastruktury vytvořilo nedostatek v několika segmentech pamětí současně, což výrobcům umožnilo výrazně zvýšit prodejní ceny .

AI žene HBM, DRAM i NAND

Za rekordem stojí především poptávka po paměťových čipech používaných v datových centrech pro trénování a provoz generativní umělé inteligence .

• HBM neboli High-Bandwidth Memory je vysokorychlostní paměť určená pro AI akcelerátory. Samsung rozšířil nabídku HBM4 a posílil svou pozici v serverových pamětech DRAM a úložištích NAND flash .
• Společnost oznámila také první vzorkové dodávky pamětí HBM4E v odvětví .
• Ceny DRAM vzrostly ve druhém čtvrtletí oproti předchozímu kvartálu o více než 40 %, zatímco ceny NAND stouply přibližně o 53 % .
• Paměťová divize vykázala rekordní tržby. Vedoucí představitel Samsungu pro polovodiče už dříve uvedl, že silná poptávka může pokračovat i do roku 2027 .

Boom se proto netýká pouze prémiových HBM čipů. Omezená nabídka a přesun výrobních kapacit směrem k AI produktům tlačí vzhůru ceny běžných DRAM i NAND flash pamětí. Samsung, SK Hynix a Micron tak získávají výrazně větší vyjednávací sílu vůči zákazníkům.

Proč akcie po rekordních výsledcích klesly?

Akcie Samsungu v den zveřejnění výsledků během obchodování ztrácely až 10 % a nakonec uzavřely téměř o 7 % níže . Z tržní hodnoty společnosti zmizelo více než 80 miliard dolarů . Jihokorejský benchmark KOSPI ve stejný den klesl o 4,91 %, mimo jiné kvůli vysoké váze Samsungu v indexu .

Šlo o klasickou reakci typu „sell the news“ – tedy prodej po zveřejnění očekávaně dobrých zpráv. Akcie Samsungu během předchozích dvanácti měsíců vzrostly přibližně o 150 %, takže trh už rekordní výsledky do ceny z velké části započítal . Když čísla očekávání potvrdila, investorům nezbyl stejný důvod nakupovat za vysoké valuace .

Analytici zároveň upozorňovali na několik rizik:

• polovodičový supercyklus mohl být blízko svého vrcholu,
• Samsung bude muset vynakládat vysoké částky na rozšiřování výrobních kapacit,
• po výrazném růstu přišlo vybírání zisků,
• další růst cen a zisků už nemusí být tak rychlý jako dosud .

Názory proto zůstaly rozdělené. Jedna skupina analytiků dál sází na silnou poptávku po AI čipech, jiní jsou opatrnější kvůli riziku krátkodobého vrcholu cyklu .

Paradox uvnitř Samsungu: čipy vydělávají, telefony prodělávají

Rekordní výsledek vytvořila především divize DS, která zahrnuje polovodiče a paměti. Mobilní divize MX se ale dostala do opačné situace.

Výrobci smartphonů musí za DRAM a NAND platit více – mimo jiné kvůli tomu, že Samsungova vlastní paměťová divize zvýšila ceny. Nákladový tlak tak dopadá přímo na mobilní část stejné skupiny .

Předběžné zprávy hovořily o tom, že mobilní divize mohla ve druhém čtvrtletí 2026 vykázat vůbec první čistou ztrátu, přibližně 740 milionů dolarů . Toto číslo pocházelo z informací z odvětví, nikoli z oficiálního výkazu Samsungu. Směr vývoje však potvrdilo samo vedení společnosti: provozní marže mobilní divize klesla z 11 % před rokem na pouhá 3 % v prvním čtvrtletí 2026 a ve druhém kvartálu měla dále klesat .

Samsung na výsledkovém hovoru uvedl, že zisk mobilního byznysu se kvůli rostoucím nákladům na paměti „začal snižovat“, přestože prémiové modely Galaxy S26 si vedly relativně dobře . Společnost chce situaci řešit vyšším prodejem nejdražších zařízení, například Galaxy S26 Ultra a Z Fold 7 .

Celosvětové dodávky smartphonů ve druhém čtvrtletí meziročně klesly o 4 %, protože nedostatek pamětí narušil dodavatelské řetězce a zvýšil ceny komponent . Samsung ale dokázal svůj podíl zvýšit na 22 % a zůstal největším světovým výrobcem smartphonů .

Jak si vedli konkurenti?

Růst cen DRAM a NAND prospěl celému odvětví. Ze stejné vlny poptávky po AI infrastruktuře těžily také společnosti SK Hynix a Micron .

SK Hynix si udržuje vedoucí postavení v segmentu pamětí HBM3E a očekávalo se, že i jeho výsledky za druhé čtvrtletí budou silné. Konkrétní údaje za toto období však v dostupných podkladech nebyly uvedeny. Analytici předpokládali, že nedostatek paměťových čipů může přetrvat až do roku 2027, což by Samsungu, SK Hynixu i Micronu poskytovalo značnou cenovou sílu .

Samsungův výsledek byl v měřítku jedinečný: žádná jiná technologická firma podle dostupných údajů nevykázala za jediné čtvrtletí vyšší provozní zisk . Pokles akcií ale ukázal, že investoři nehodnotí jen současná čísla. Zajímá je především to, zda se rekordní marže a ceny pamětí udrží.

Co čekat dál?

Samsung v první polovině roku 2026 uvedl, že poptávka po paměťových čipech by měla zůstat silná i v roce 2027 . Společnost nadále očekává robustní poptávku po čipech pro AI, zároveň ale upozorňuje na rostoucí náklady a slábnoucí podmínky na trhu smartphonů .

Rekordní druhé čtvrtletí tak nabízí dva zcela odlišné pohledy. Pro polovodičovou část Samsungu je AI mimořádně výnosným motorem růstu. Pro mobilní divizi ale stejný boom znamená dražší komponenty a tlak na marže.

Samsung proto přepsal rekordy – a akciový trh vzápětí připomněl, že u technologických titulů nestačí překonat minulost. Firma musí přesvědčit investory, že podobně výjimečné výsledky dokáže opakovat i v dalších kvartálech.