Brevan Howard Digital mění kurz: od nelikvidních venture investic ke stablecoinům

Hlavní příčinou byly podle zpráv citujících Financial Times odpisy nelikvidních soukromých a venture investic . Brevan Howard nyní pod vedením nového investičního ředitele Chrise Raynera-Cooka přesouvá těžiště k infrastruktuře stablecoinů, důslednějšímu řízení rizik a expozici vůči digitálním aktivům s menší volatilitou.

Rok 2025 odhalil slabinu strategie

BH Digital Asset vstupoval do roku 2025 s přibližně 2,4 miliardy dolarů ve správě . Na konci roku vykázal ztrátu 29,5 %, což byl nejhorší kalendářní výsledek od jeho spuštění v roce 2021 . Po ztrátě a pravděpodobných odkupech investorů klesl objem kryptoměnových aktiv divize pod 2 miliardy dolarů .

Rozdíl oproti bitcoinu je důležitý. Zatímco bitcoin ztratil zhruba 6 %, fond přišel téměř o třetinu hodnoty . To naznačuje, že největší tlak nevytvořil samotný pohyb likvidních kryptoměn, ale přecenění soukromých a venture pozic, které nelze v případě zhoršení podmínek rychle prodat.

Propad přišel po dvou mimořádně silných letech. Fond v roce 2023 vydělal 43 % a jeho multistrategická část v roce 2024 přibližně 51,3 % . Prudký přechod od vysokých zisků ke ztrátě tak ukázal, jak citlivá byla strategie na několik koncentrovaných investic v raných fázích kryptoměnového trhu.

Změna vedení: Sharma odchází, Rayner-Cook přebírá investice

Gautam Sharma, generální ředitel digitální divize Brevan Howard, odešel v srpnu 2025 po pěti letech. Společnost uvedla, že jeho pozice nebude znovu obsazena .

Novým investičním ředitelem digitální divize se stal Chris Rayner-Cook, který byl do funkce povýšen v květnu 2025 . Dříve působil jako globální šéf obchodování a financování v Coinbase a také v hedgeových fondech Millennium Management, Citadel a Brevan Howard . Jeho profil uvádí, že jako CIO vede investiční tým Brevan Howard Digital; v minulosti se podílel také na založení tokenizační společnosti, která byla následně prodána firmě R3 .

Do týmu přišel rovněž David Kalk, dříve spojený s Thiel Capital, a to jako portfolio manažer se zaměřením na rozšíření investic do kryptoměnové infrastruktury .

Tři pilíře nového směru

1. Přísnější kontrola rizik

Prvním krokem je zpřísnění rizikového rámce. Průmyslové shrnutí nové strategie popisuje pod vedením Raynera-Cooka „přísný rámec řízení rizik“ .

Tento krok přímo reaguje na ztráty z roku 2025. Cílem je omezit koncentraci v nelikvidních venture investicích a zajistit, aby bylo možné portfolio při změně tržních podmínek rychleji upravit nebo snížit jeho rizikovost.

2. Tematické portfolio zaměřené na stablecoiny

BH Digital zároveň spustil tematické portfolio zaměřené na ekosystém stablecoinů . Stablecoiny jsou digitální tokeny navázané na hodnotu tradiční měny, nejčastěji amerického dolaru. V tomto případě nejde pouze o sázku na cenu konkrétní kryptoměny, ale na služby, které umožňují digitální dolary vydávat, převádět, vypořádávat a používat ve finančních aplikacích.

Strategie tak přesouvá část pozornosti od spekulativního obchodování s tokeny a raných venture projektů k infrastruktuře, která může generovat příjmy z plateb, vypořádání a finančních služeb.

3. Investice do infrastruktury prostřednictvím Augustus

Nejjasnější dosavadní signál přišel 21. července 2026. Startup Augustus tehdy uzavřel investiční kolo Series B v hodnotě 180 milionů dolarů při valuaci 1 miliardy dolarů. Kolo vedla společnost Tiger Global Management .

Mezi investory je uveden také Brevan Howard Digital, vedle společností a investorů spojených mimo jiné s Hummingbird, QED, Nubank, Ramp, Circle a Deel . Účast Brevan Howard potvrdilo také zpravodajství Bloomberg .

Augustus buduje clearingovou banku s federálním oprávněním pro éru stablecoinů a programovatelných peněz. Její infrastruktura má nabídnout přístup k dolarovým účtům a platebním systémům, nepřetržité vypořádání a služby pro fintechové a finanční instituce . V květnu 2026 navíc americký Office of the Comptroller of the Currency udělil společnosti předběžné podmíněné schválení pro plnohodnotnou licenci národní banky .

Z pohledu Brevan Howard jde o odlišný typ sázky než nákup volatilního tokenu nebo podíl v raném kryptoměnovém startupu. Augustus představuje investici do regulované dolarové infrastruktury, u níž může být výnos více spojen s poplatky za finanční služby a méně s prudkými pohyby cen kryptoměn.

Faktory, které nový směr vysvětlují

Co to znamená pro institucionální kryptoměny

Obrat Brevan Howard Digital zapadá do širšího hledání stabilnějších zdrojů výnosu. Nejde o úplný odchod z kryptoměn, ale o posun v tom, kde má být hodnota v digitálních aktivech hledána.

Nová strategie stojí na třech prvcích: přísnějších kontrolách rizik, tematickém portfoliu stablecoinů a investicích do infrastruktury, jako je Augustus. Namísto toho, aby fond spoléhal především na růst cen tokenů nebo vysoké ocenění venture projektů, se snaží získat expozici vůči finančním kolejím, které mohou stablecoiny podporovat v běžném platebním a bankovním systému.

Účast v kole Augustus je proto významná hlavně jako strategický signál. Po ztrátě 29,5 % v roce 2025 se Brevan Howard Digital snaží méně záviset na nelikvidních sázkách a více se opřít o regulovanou infrastrukturu pro digitální dolary. Odchod Gautama Sharmy, zrušení jeho pozice, slabší výsledek širší platformy Brevan Howard a nejisté podmínky na kryptoměnovém trhu ve druhé polovině roku 2026 tento posun dále rámují.