V praxi to vypadá tak, že držitel Bitcoinu vloží BTC do produktu Bitcoin Earn. Tento Bitcoin je pak použit jako kolaterál pro půjčku ve stablecoinech, kterou získává Flow Traders. Flow Traders za půjčku platí fixní prémii, která putuje zpět vkladateli jako výnos.
Ačkoli se strategie označuje jako „onchain“ (transakce a kolaterál se sledují na blockchainu), vnáší prvky, kterým se permissionless DeFi záměrně vyhýbá. Tabulka ukazuje hlavní rozdíly:
| Oblast | Typické decentralizované půjčování (např. Aave, Compound) | Bitcoin Onchain Credit Strategy od Lombardu |
|---|---|---|
| Zdroj kolaterálu | Dlužník vkládá vlastní krypto do smart-contract poolu. | Dlužník (Flow Traders) neposkytuje onchain kolaterál; zástavou jsou vklady třetích stran do Bitcoin Earn . |
| Underwriting | Algoritmický, nadměrně zajištěný, bez ověřování bonity. | Privátní underwriting na platformě Cap – schvalovací proces založený na bonitě dlužníka . |
| Přístup | Bez oprávnění; půjčit si může jakákoli peněženka. | Pouze regulované instituce; whitelistovaná struktura s KYC . |
| Model rizika | Spoléhá na likvidační boty a kolaterální poměry. | Spoléhá na institucionální posouzení bonity a privátní underwriting, nikoli na automatické likvidace . |
Institucionální obchodníci jako Flow Traders potřebují spolehlivý přístup ke stablecoinům pro market making, ale jejich compliance požadavky jim často brání v používání permissionless DeFi protokolů. Trhy s onchain úvěry v Bitcoinu jsou stále relativně malé a Lombard se snaží tuto mezeru zaplnit . Model se blíží spíše syndikovanému privátnímu úvěru než tradičnímu DeFi money marketu.
Vkladatelé u Lombardu získávají výnos, aniž by se museli starat o správu likvidací nebo sledování kolaterálních poměrů. Flow Traders zase získává stablecoiny, aniž by musel na onchainu blokovat vlastní bilanci.
Lombard plánuje po tomto pilotu rozšířit strategii na další velké institucionální platformy . Struktura cílí na širší trh s půjčkami v Bitcoinu, který podle jednoho reportu dosahuje hodnoty 4,31 miliardy dolarů . Pokud bude pilot úspěšný, může otevřít dveře dalším regulovaným firmám k půjčkám zajištěným Bitcoinem bez nutnosti používat permissionless systémy.