Dvě zcela odlišné předpovědi dna bitcoinu pro rok 2026

Grayscale: bitcoin se chová jako makroaktivum

Pandl současný pokles popisuje pomocí dvou konkurenčních pohledů .

• Tradiční čtyřletý cyklus: Historické modely obvykle umisťují dno bitcoinu zhruba 12 až 18 měsíců po halvingu. Podle tohoto rámce by další minimum mohlo přijít kolem září až října 2026 .
• Makroekonomický pohled: Pandl se přiklání k názoru, že bitcoin „dospěl“ a jeho cenu nyní více ovlivňují reálné úrokové sazby, politika americké centrální banky Fedu a hospodářský růst než samotný mechanismus půlení nabídky .

Jeho hlavní teze je jednoduchá: bitcoin je dnes makroaktivum, které se obchoduje po boku měn, komodit a akcií . Klíčovou otázkou proto podle něj je, zda Fed bude sazby dále zvyšovat, nebo svou politiku ponechá beze změny. Pokud k dalšímu zvýšení sazeb nedojde, bitcoin podle Pandla možná už vytvořil dno — i kdyby tradiční čtyřletý model stále připouštěl delší medvědí trh .

Za další důležitý katalyzátor označuje zasedání měnového výboru FOMC naplánované na 28. a 29. července 2026 . Právě signál z Fedu může napovědět, zda trh získá novou podporu, nebo zda se tlak na riziková aktiva ještě zvýší.

Grayscale současný pokles spojuje především s makroekonomickými podmínkami: inflace v červnu dosáhla 4,1 % a ceny ropy rostly v souvislosti s geopolitickým konfliktem . Tentokrát podle Pandla nejde o kolaps burzy či jinou čistě kryptoměnovou krizi, která charakterizovala některé předchozí medvědí trhy. Významnou změnou jsou také bitcoinové ETF, příznivější politické prostředí pro kryptoměny ve Spojených státech a uvolňování měnové politiky centrálních bank .

Jaké cenové úrovně Grayscale sleduje

Grayscale uvedla, že bitcoin mohl vytvořit dno v rozmezí 65 000–70 000 USD. Argumentuje mimo jiné zotavením o více než 20 % od minima poblíž 63 000 USD . Jde však o analytický scénář, nikoli o jistotu, že se trh k nižším úrovním už nevrátí.

Společnost zároveň představila model strategie covered call pro situaci, kdy se bitcoin pohybuje do strany. Jde o přístup, při němž investor drží bitcoin a současně prodává call opce, tedy právo jiné strany koupit aktivum za předem stanovenou cenu. Za tuto opci získává prémii, ale v případě prudkého růstu se vzdává části potenciálního zisku.

V hypotetickém výpočtu z 15. července 2026 Grayscale vycházela z ceny bitcoinu 65 000 USD a implikované volatility 40 %. Za těchto předpokladů vycházelo anualizované zhodnocení strategie přibližně na 22 % . Model zůstává ziskový nad hranicí zhruba 58 500 USD a do expirace překonává samotné držení spotového bitcoinu přibližně do ceny 72 500 USD .

Pro tento přístup Grayscale nabízí také Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) . Uvedené výnosy jsou ovšem modelovým odhadem závislým na ceně, volatilitě, opčních prémiích a dalších podmínkách trhu; nejde o garantovaný výnos ani individuální investiční doporučení.

Jiang Zhuoer: dno přijde až ve čtvrtém čtvrtletí

Jiang Zhuoer staví svůj odhad na historických čtyřletých bitcoinových cyklech a na ukazateli Strategy, dříve známé jako MicroStrategy. Konkrétně sleduje poměr tržní hodnoty společnosti k hodnotě jejích čistých aktiv, označovaný jako mNAV .

V době jeho prognózy mNAV klesl na 0,72, tedy blízko hodnoty 0,7 zaznamenané při cyklickém minimu v květnu 2022 . Jiang předpokládá, že dno mNAV obvykle předchází cenovému dnu bitcoinu přibližně o šest měsíců.

Když tento předstih spojil se čtyřletým cyklem — který přirovnává k míčku odrážejícímu se pokaždé do menší výšky — vyšlo mu možné minimum kolem 31. října 2026 na úrovni přibližně 44 016 USD . Později časové okno rozšířil na říjen až prosinec a cílové pásmo stanovil na 42 000–44 000 USD . Jeho odhad se tak blíží také nedávné prognóze Arthura Hayese, který hovořil o dně kolem 40 000 USD .

Jiang zároveň upozorňuje, že jeho model bývá přesnější při určování načasování než při odhadu konkrétní ceny . Ani jeho prognózu proto nelze chápat jako přesný jízdní řád trhu.

Grayscale versus Jiang Zhuoer: přímé srovnání

Hlavní otázka: přerostl bitcoin svůj vlastní cyklus?

Rozdíl mezi oběma názory se v podstatě redukuje na jedinou otázku: přerostl bitcoin tradiční cyklický model?

Pandl tvrdí, že institucionální adopce prostřednictvím bitcoinových ETF, příznivější politický posun v USA a uvolňování měnové politiky změnily způsob, jakým trh bitcoin oceňuje . Podle tohoto pohledu se bitcoin stále více řídí očekáváním kolem Fedu a širšími finančními podmínkami, nikoli kalendářem těžařů.

Jiangův model naopak předpokládá, že mechanismy, které formovaly předchozí medvědí trhy, stále fungují. Makroekonomické faktory jsou podle něj spíše dočasným šumem uvnitř delšího sestupného trendu, který ještě nedosáhl historického dna .

Oba scénáře mají své výhrady. Pandl připouští, že tradiční cyklus stále naznačuje možnost delšího medvědího trhu a že nečekané zvýšení sazeb by znamenalo další tlak na bitcoin . Jiang zase sám uvádí, že jeho model lépe odhaduje čas než přesnou cenovou úroveň .

O směru trhu mohou v nejbližší době rozhodovat především dvě události: výsledek zasedání FOMC 28.–29. července a další vývoj amerického zákona CLARITY v Senátu . Do té doby zůstávají obě prognózy především odlišnými interpretacemi stejného nejistého trhu — jedna sází na nový makroekonomický režim, druhá na návrat starých bitcoinových cyklů.