Pět on-chain signálů naznačuje, že medvědí trh bitcoinu může být u konce

Nejde o důkaz, že dno už bitcoin vytvořil. Spíše se začíná skládat obraz, který stojí za pozornost. Tady je pět hlavních signálů — a také důvody, proč je stále předčasné hovořit o potvrzeném obratu.

1. Vzácné protnutí nákladové báze STH a LTH

Analytik Darkfost ze společnosti CryptoQuant upozornil, že nákladová báze krátkodobých držitelů (STH) klesla pod nákladovou bázi dlouhodobých držitelů (LTH) . Podle jeho analýzy tento jev v minulosti označoval začátek závěrečné fáze bitcoinového medvědího trhu před možným obratem trendu. Požadované třídenní potvrzovací období je nyní dokončeno .

STH označuje investory, kteří drží mince méně než 155 dní. Bitcoin se pod jejich průměrnou nákupní cenou nachází déle než devět měsíců. Tato úroveň se nyní pohybuje kolem 70 700 dolarů a funguje jako výrazná rezistence . V květnu bitcoin vystoupal přibližně k 82 000 dolarů, tuto oblast otestoval a následně rychle klesl .

Co to znamená: Krátkodobí držitelé jsou v průměru ve ztrátě. Aby se signál stal přesvědčivějším, musela by se nákladová báze STH vrátit nad nákladovou bázi LTH. V minulosti takový obrat často doprovázel příchod nové poptávky.

2. Realizované ztráty kupujících z let 2024–2025 ochlazují

Analytik Glassnode vystupující pod jménem cryptovizart uvedl, že realizované ztráty držitelů, kteří nakupovali v letech 2024–2025, začaly klesat . Tato skupina bývá označována jako „kupující z vrcholu cyklu“ — tedy investoři, kteří akumulovali bitcoin během pozdní fáze růstu.

Třicetidenní součet realizovaných ztrát na začátku července překročil 75 milionů dolarů, poté se však začal snižovat . Glassnode v minulosti upozorňoval, že ochlazení tohoto ukazatele často patřilo mezi první známky konce výprodejů .

Co to znamená: Investoři, kteří nakupovali poblíž vrcholu kolem 107 000 dolarů, možná postupně vyčerpávají ochotu prodávat se ztrátou. To je pro vytvoření dna důležitá podmínka, samo o sobě to ale nestačí. Na trh musí zároveň přijít nová poptávka.

3. Více než polovina nabídky bitcoinu je ve ztrátě

K33 Research upozornila, že více než 50 % obíhající nabídky bitcoinu se nachází v nerealizované ztrátě . Hranice byla překonána 5. června 2026 — poprvé od konce roku 2022 se tak ve ztrátě ocitla více než polovina všech mincí .

Historická data K33 ukazují, že v předchozích cyklech se dna medvědího trhu vytvořila 13 až 101 dní po překonání této hranice . V polovině července uplynulo od jejího překonání 42 dní, takže současný trh se nachází uvnitř historického časového okna, v němž se dno v minulosti často objevovalo .

Podle K33 se úroveň 50 % objevila poblíž hlavních bitcoinových den v letech 2011, 2018 i 2022 . Ve své zprávě za první pololetí roku 2026 firma uvedla, že nejhorší část poklesu je pravděpodobně za námi .

Důležitá výhrada: Data CryptoQuant ukazovala k 17. červenci podíl nabídky ve ztrátě na 46 %, tedy mírně pod hranicí 50 %. Některé mince se během odrazu mohly vrátit do zisku. Rozdíl mezi poskytovateli dat proto stojí za další sledování .

4. Trh absorboval rekordní prodej společnosti Strategy

Společnost Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, prodala mezi 29. červnem a 5. červencem 2026 celkem 3 588 BTC za přibližně 216 milionů dolarů. Šlo o největší jednorázový prodej bitcoinu v historii firmy .

Prodej proběhl ve dvou tranších za průměrné ceny 59 256 a 60 773 dolarů. Výnos měl financovat dividendy z cenných papírů Digital Credit . Průměrná nákupní cena bitcoinových rezerv Strategy se přitom pohybuje kolem 75 476 dolarů, takže firma prodávala pod svou nákladovou bází .

Navzdory objemu prodeje bitcoin po celou dobu zůstal nad hranicí 60 000 dolarů a trh nabídku absorboval bez prudkého propadu . Podle Fortune bitcoin po oznámení nejprve během první hodiny oslabil téměř o 1 %, následně se však vrátil nad 62 000 dolarů .

Co to znamená: Trh dokázal zvládnout velkou a předem známou prodejní objednávku bez paniky. Taková odolnost může ukazovat na lepší strukturu trhu a silnější podporu na straně kupujících. Nejde ale o automatickou záruku, že další velké prodeje dopadnou stejně.

5. Bitcoin testuje rezistenci kolem 65 000 dolarů a ETF znovu přitahují kapitál

Bitcoin podle několika analytiků otestoval rezistenci kolem 65 000 dolarů a přílivy do burzovně obchodovaných fondů (ETF) vykazují známky obnovení . Analýza Gate spojuje oživující se přílivy do ETF s optimističtějším scénářem, podle něhož se trh může nacházet v závěrečné fázi poklesu .

Tento signál však zatím není bez problémů. Glassnode varovala, že růst ceny mohl být tažen spíše nízkou likviditou než skutečně silným přesvědčením kupujících . Ukazatel SOPR, tedy poměr zisků a ztrát realizovaných při pohybu mincí, zůstává pod hodnotou 1,0. To znamená, že většina prodávajících stále realizuje ztrátu . Od května do července byl SOPR pod 1,0 během 37 z 61 dní .

Co to znamená: Obnovené přílivy do ETF jsou pozitivním signálem na straně poptávky. Pro potvrzení strukturálního oživení by však musely pokračovat a být doprovázeny přesvědčivějšími nákupy.

Klíčová hranice: 69 000 až 70 700 dolarů

Nejdůležitější rezistencí pro bitcoin je nyní pásmo 69 000 až 70 700 dolarů, v němž se podle různých zdrojů nachází nákladová báze krátkodobých držitelů .

Přesvědčivé týdenní uzavření nad touto oblastí — zejména pokud by se zároveň obrátil crossover nákladových bází STH a LTH — by představovalo silné technické potvrzení, že medvědí trh může končit .

Do té doby je namístě opatrnost. Glassnode současné oživení popsala jako růst „na tenkém ledě“ . Souhra indikátorů je povzbudivá, ale rozhodně ještě nepředstavuje jasný signál k návratu býčího trhu.

Jak do sebe signály zapadají

Pět signálů dohromady naznačuje, že devítiměsíční medvědí trh bitcoinu může vstupovat do své závěrečné fáze. Potvrzení však zatím chybí. Trh bude potřebovat především přesvědčivě překonat nákladovou bázi STH v pásmu 69 000–70 700 dolarů, udržet přílivy do ETF a dostat SOPR zpět nad hodnotu 1,0. Do té doby zůstává scénář dna zajímavý, ale nepotvrzený.