Trh s bitcoinovými opcemi otáčí kormidlem. Data z řetězce ale varují před předčasným jásotem

Co to znamená pro náladu na trhu. Glassnode popisuje tuto kombinaci – klesající poměr put/call spolu se stlačující se implikovanou volatilitou – jako pozitivní posun nálady v opcích . Prémiový strach, který se do cen opcí propsal během červnového výprodeje, se uvolnil a obchodníci se pozicují spíš k růstu než k zajištění proti poklesu . Glassnode nicméně dodává, že volatilita na úrovni 40 je stále nad květnovými minimy, takže jistá opatrnost přetrvává .

Červencová expirace za 1,2 miliardy dolarů: žádné drama

Základní fakta. Dne 17. července expirovalo na Deribitu přibližně 19 000 opčních kontraktů na Bitcoin v nominální hodnotě ~1,2 miliardy dolarů, s úrovní max pain na 63 000 USD a poměrem put/call 0,93 . Spolu s Ethereem toho dne expirovaly opce v celkové hodnotě zhruba 1,43 miliardy dolarů .

Jak to proběhlo. Exspirace „nenarušila trhy" – Bitcoin zůstal v pásmu a obchodoval se kolem 63 000–64 000 USD poblíž úrovně max pain . Spotová cena byla dostatečně blízko 63 000 USD, takže většina opcí mimo peníze propadla, což maximalizovalo ztráty kupujících a minimalizovalo výplaty prodávajícím (standardní dynamika max pain) . Exspirace tak spíš upevnila stávající cenové rozpětí, než aby spustila průraz .

On-chain varování vedle býčího opčního signálu

Zatímco opční trh se přiklonil k callům, on-chain data z Glassnode a od dalších analytiků upozorňují na několik strukturálních výhrad:

Bitcoin se obchoduje hluboko pod True Market Mean (~76 600 USD). Bitcoin se od začátku února 2026 – tedy už zhruba pět měsíců v řadě – obchoduje pod Realizovaným/True Market Meanem, který činí přibližně 76 600 USD . To Bitcoinu vynáší nálepku „deep value" – tedy zóny, která je historicky spojována s pozdní fází medvědího trhu . Glassnode definuje deep value jako situaci, kdy se tržní cena pohybuje výrazně pod agregovanou cenou, za kterou byly všechny mince nabyty; jde o podmínku, která v minulosti předcházela dlouhým akumulačním obdobím .

Pod nákladovou bází krátkodobých držitelů (~72 200 USD). Průměrná akviziční cena krátkodobých držitelů (mince přesunuté za posledních zhruba 155 dní) je kolem 72 200 USD . Bitcoin zůstává hluboko pod touto úrovní, což znamená, že průměrný nedávný kupující je ve ztrátě. Historicky bull trhy s Bitcoinen vykazují cenu nad realizovanou cenou STH, zatímco bear trhy ji mají pod ní . Pro změnu trendu by bylo nutné tuto úroveň udržitelně dobýt zpět . Některé zdroje uvádějí mírně nižší údaj 70 700 USD v závislosti na metodice .

Oživení řídí tenká likvidita. Odraz z ~58 300 USD směrem k 64 000 USD probíhá na relativně nízké likviditě, což pohyb činí křehčím . Vzpamatovávání na nízkém objemu se může prudce obrátit, pokud nějaký katalyzátor změní náladu .

69 000 USD jako další klíčová rezistence. Úroveň 69 000 USD je označena jako další klíčová rezistence, která se kryje s nákladovou bází spekulantů a historickým maximem z roku 2021 – tedy úrovní, kde by se mohla zesílit nabídka a tlak na vybírání zisků .

Závěr. Opční trh vysílá býčí signál – převaha callů a klesající implikovaná volatilita naznačují, že obchodníci oceňují méně strachu a více přesvědčení o růstu . On-chain obraz je však mnohem utlumenější: Bitcoin zůstává v několikaměsíční zóně „deep value" pod nákladovou bází STH i pod True Market Mean, a křehké oživení na nízké likviditě se blíží silné rezistenci poblíž 69 000–72 000 USD . Analytici berou posun v opcích jako pozitivní krátkodobý signál nálady, zatím ale ne jako potvrzení širšího obratu trendu .