Bitcoin v hlubokém útlumu: Rekordní výběry z ETF a 60 dní bez americké poptávky

Kolaps institucionální poptávky v USA

Nejjasnějším signálem výprodeje je Coinbase Premium Index, který zůstává v záporných hodnotách rekordních 60 dní v řadě – nejdelší šňůra od zavedení tohoto ukazatele. Index měří cenový rozdíl mezi Bitcoinem na burze Coinbase a offshore burzami a slouží jako měřítko poptávky amerických institucí. Poslední hodnota činila -0,0908 %, což naznačuje vytrvalý prodejní tlak z USA v porovnání s globální poptávkou . Analytici ze společnosti XS.com upozornili, že výprodej akcií polovodičových firem stáhl krypto do širšího ústupu od rizikových aktiv, přičemž Bitcoin 17. července klesl o více než 1,5 % a neudržel se nad 63 000 dolary . Tuto sérii dříve zaznamenal analytik Ali Martinez jako 46denní známku toho, že „chytré peníze“ zůstávají na vedlejší koleji .

Rekordní odliv z ETF: 4,3 miliardy dolarů v červnu

Bloomberg informoval, že investoři stáhli v červnu z 13 amerických spotových Bitcoin ETF více než 4,1 miliardy dolarů, což je nejhorší měsíc od spuštění fondů v lednu 2024 . Data CoinGlass uvádějí přibližně 4,3 miliardy dolarů, čímž byl překonán květnový odliv 2,4 miliardy dolarů . Jen na BlackRock IBIT připadaly zhruba 3,55 miliardy dolarů – asi 79 % celkového objemu . V rámci klouzavého 30denního okna označila Galaxy Research odliv 6,35 miliardy dolarů za nejhorší ze všech 582 sledovaných období od spuštění fondů .

Od 15. května do 3. června vykázaly Bitcoin ETF 13 po sobě jdoucích dnů čistých odlivů, což je nejdelší série v historii. Jen během tohoto období investoři stáhli zhruba 4,4 miliardy dolarů. Celková aktiva pod správou (AUM) ETF se za tři týdny smrskla ze 104,3 miliardy na 82,8 miliardy dolarů .

Eroze tržní kapitalizace: Pokles o ~30 % na ~2,08 bilionu dolarů

Celková tržní kapitalizace kryptoměn klesla z přibližně 2,97 bilionu dolarů na začátku roku 2026 na zhruba 2,08 bilionu dolarů k 30. červnu – propad o 890 miliard dolarů . Monitor kryptoaktiv MMF uvedl, že z historického maxima 4,4 bilionu dolarů v říjnu 2025 trh do konce prvního čtvrtletí poklesl o více než 40 % na přibližně 2,4 bilionu dolarů . V horizontu osmi měsíců kryptoměny vymazaly více než polovinu své hodnoty, když od říjnového vrcholu 2025 klesly o 54 % .

Širší makroekonomické tlaky

Širší prostředí ústupu od rizikových aktiv krypto krizi ještě prohloubilo. Výprodej akcií polovodičových společností stáhl krypto dolů jako součást koordinovaného ústupu od rizikových aktiv . Jestřábí signály americké centrální banky (Fedu) a přetrvávající geopolitické napětí dále utlumily chuť investorů riskovat, včetně kryptoměn.

Zhodnocení bilance Strategy Phongem Le

Generální ředitel společnosti Strategy (dříve MicroStrategy) Phong Le veřejně prohlásil, že přibližně 6,7 miliardy dolarů konvertibilního dluhu firmy představuje materiální riziko pro rozvahu pouze v případě, že Bitcoin klesne zhruba na 8 000 až 10 000 dolarů – tedy přibližně o 85 % pod současnou cenu . V rozhovoru pro Bloomberg TV 15.–16. července Le zopakoval, že společnost zůstává dlouhodobým kupcem Bitcoinu a že tlak dluhu se nestane skutečným problémem, dokud Bitcoin „nezůstane na té katastrofické úrovni“ . Dříve uvedl, že by Bitcoin musel klesnout o 90 % na 8 000 dolarů a zůstat tam pět až šest let, aby ohrozil obsluhu dluhu společnosti .

Klíčové kroky ke zmírnění rizika již podniknuté

Odkup dluhu za 1,5 miliardy dolarů. Od 11. do 25. května 2026 společnost Strategy odkoupila 1,5 miliardy dolarů svých nulových konvertibilních dluhopisů splatných v roce 2029 s diskontem zhruba 8 % (1,38 miliardy dolarů), čímž snížila celkovou nominální hodnotu z 8,2 miliardy na 6,7 miliardy dolarů a ušetřila přibližně 120 milionů dolarů .

Hotovostní rezerva ~3 miliardy dolarů držená v rozvaze jako pojistka .

Symbolický prodej Bitcoinu. V červnu Strategy prodala malé množství Bitcoinů poprvé od přijetí své firemní Bitcoinové strategie v roce 2020 – nikoli proto, že by firma potřebovala hotovost, ale aby investorům a ratingovým agenturám ukázala, že umí prodat Bitcoin, aniž by narušila trh .

Le také naznačil plán na obnovení struktury prioritních akcií STRC . Ke konci května společnost Strategy držela 843 738 BTC s ročním výnosem BTC 13,3 % . Závěr vedení: při ceně ~63 000 dolarů nehrozí v blízké době žádné dluhové riziko, společnost však proaktivně posílila svou pozici snížením páky a budováním hotovostních rezerv.

Shrnutí

Pokles Bitcoinu v polovině roku 2026 je příběhem vyčerpané americké institucionální poptávky, rekordních výběrů z ETF a širšího makroekonomického ústupu od rizikových aktiv. Společnost Strategy, největší firemní držitel Bitcoinu, podnikla kroky ke snížení páky a vybudování hotovostních rezerv, přičemž její generální ředitel stanovil práh dluhového rizika na cenovou úroveň hluboko pod současným obchodováním.