Analytik Simon Coles při ocenění použil cílový násobek 8×, který je podle Barclays stále diskontem vůči násobku aplikovanému na amerického konkurenta Micron Technology . Investiční teze banky stojí především na třech pilířích:

• Dlouhodobě napjatá nabídka pamětí: Barclays očekává, že nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou přetrvá několik let. Ve druhé polovině roku 2026 proto připouští i „výrazně pozitivní překvapení“ v hospodářských výsledcích .
• Silnější cenotvorba: Nedostatek čipů dává výrobcům prostor zvyšovat ceny, zejména u pamětí HBM s vysokou propustností. Barclays v nejbližším období vidí prostor pro růst hrubé marže SK Hynix .
• Vedoucí pozice v HBM: SK Hynix je předním světovým výrobcem pamětí HBM, které jsou klíčovou součástí akcelerátorů používaných pro umělou inteligenci. Barclays očekává, že si firma udrží více než 50% podíl na trhu HBM po několik let .

Reakce trhu byla prudká. ADR po zahájení pokrytí Barclays posílily o 27 % a uzavřely na 193,92 dolaru. K růstu přispěla také silná poptávka po opcích a zahájení obchodování s pákovými ETF . Americké ADR se tak podle dostupných údajů obchodovaly přibližně s 51% prémií vůči akciím kotovaným v Soulu, které zároveň posílily téměř o 13 % .

Jak funguje listing SKHY na Nasdaqu

ADR neboli American Depositary Receipt je depozitní certifikát, který investorům umožňuje obchodovat s ekonomickým podílem v zahraniční společnosti na americké burze. V případě SK Hynix představuje jeden ADR jednu desetinu kmenové akcie .

Klíčové termíny a parametry nabídky:

• SK Hynix 30. června 2026 předložila americké Komisi pro cenné papíry (SEC) aktualizovaný registrační dokument Form F-1 pro duální kotaci na Nasdaqu .
• Obchodování začalo 10. července 2026 na trhu Nasdaq Global Select Market pod tickerem SKHY .
• Firma původně plánovala získat až přibližně 29 miliard dolarů prostřednictvím emise 17,79 milionu nových kmenových akcií .
• Konečná nabídková cena byla stanovena na 149 dolarů za ADR a nabídka vynesla přibližně 26,5 miliardy dolarů .
• Nabídka byla podle dostupných zpráv více než sedmkrát přeupsaná, tedy poptávka investorů více než sedminásobně převyšovala nabízený objem .

Šlo o největší americký listing zahraniční společnosti a zároveň o druhý největší prodej akcií v historii Spojených států. Větší byla pouze nabídka SpaceX v hodnotě 86 miliard dolarů z června 2026 .

Na co firma peníze použije

Výnos z nabídky má být použit výhradně na investice do výrobních kapacit. Patří mezi ně polovodičový klastr v Jonginu a závod na pokročilé pouzdření čipů .

SK Hynix v lednu oznámila také investici ve výši 13 miliard dolarů do nového závodu, který má pomoci rozšířit výrobu pamětí HBM . Předseda skupiny zároveň uvedl, že společnost chce během příštích pěti let zdvojnásobit waferovou kapacitu .

Proč je HBM pro investory tak důležitá

Paměti HBM s vysokou propustností umožňují rychlý přenos dat mezi procesory a paměťovými čipy. Proto jsou zásadní pro AI akcelerátory a datová centra, která provozují náročné modely umělé inteligence.

Podle údajů Counterpoint Research držela SK Hynix v prvním čtvrtletí 2026 přibližně 58 % globálního trhu HBM. Samsung Electronics a Micron Technology měly shodně po 21 % . Odhady z poloviny roku 2026 uvádějí pro SK Hynix podíl přibližně 50 až 55 % .

Společnost je hlavním dodavatelem HBM pro Nvidii. Jako první zahájila masovou výrobu pamětí HBM3E, tedy páté generace, a pokračuje ve vývoji šesté generace HBM4 . Podle dostupného odhadu dodává přibližně 70 % pamětí HBM potřebných pro platformu Nvidia Rubin s HBM4 .

Tato pozice vysvětluje, proč je SK Hynix pro AI dodavatelský řetězec důležitá: nedostatek kapacit HBM se stal jedním z omezení dalšího rozšiřování AI infrastruktury. Firma měla podle dostupných odhadů vyprodanou produkci HBM na celý rok 2026, přičemž napjatá situace může pokračovat i v roce 2027 .

Silná čísla, ale také cyklické odvětví

Výrobci pamětí těží z vysoké poptávky, avšak tento trh je zároveň výrazně cyklický. Ceny, marže i ziskovost se mohou měnit podle toho, jak rychle se podaří uvést nové výrobní kapacity a jak se vyvíjí poptávka po serverech a AI akcelerátorech.

SK Hynix vykázala v prvním čtvrtletí 2026 provozní marži 72 % . Tržby segmentu HBM by podle dostupné prognózy mohly do roku 2028 dosáhnout 100 miliard dolarů . Pro Barclays je proto klíčové, zda nedostatek pamětí přetrvá dostatečně dlouho na to, aby firma udržela cenovou sílu i dominantní podíl na trhu.

Cílová cena 330 dolarů je tedy sázkou nejen na pokračování AI boomu, ale také na to, že SK Hynix dokáže rychle rozšířit výrobu, udržet technologický náskok v HBM a proměnit omezenou nabídku v dlouhodobě vyšší zisky.

Analytik Simon Coles při ocenění použil cílový násobek 8×, který je podle Barclays stále diskontem vůči násobku aplikovanému na amerického konkurenta Micron Technology . Investiční teze banky stojí především na třech pilířích:

• Dlouhodobě napjatá nabídka pamětí: Barclays očekává, že nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou přetrvá několik let. Ve druhé polovině roku 2026 proto připouští i „výrazně pozitivní překvapení“ v hospodářských výsledcích .
• Silnější cenotvorba: Nedostatek čipů dává výrobcům prostor zvyšovat ceny, zejména u pamětí HBM s vysokou propustností. Barclays v nejbližším období vidí prostor pro růst hrubé marže SK Hynix .
• Vedoucí pozice v HBM: SK Hynix je předním světovým výrobcem pamětí HBM, které jsou klíčovou součástí akcelerátorů používaných pro umělou inteligenci. Barclays očekává, že si firma udrží více než 50% podíl na trhu HBM po několik let .

Reakce trhu byla prudká. ADR po zahájení pokrytí Barclays posílily o 27 % a uzavřely na 193,92 dolaru. K růstu přispěla také silná poptávka po opcích a zahájení obchodování s pákovými ETF . Americké ADR se tak podle dostupných údajů obchodovaly přibližně s 51% prémií vůči akciím kotovaným v Soulu, které zároveň posílily téměř o 13 % .

Jak funguje listing SKHY na Nasdaqu

ADR neboli American Depositary Receipt je depozitní certifikát, který investorům umožňuje obchodovat s ekonomickým podílem v zahraniční společnosti na americké burze. V případě SK Hynix představuje jeden ADR jednu desetinu kmenové akcie .

Klíčové termíny a parametry nabídky:

• SK Hynix 30. června 2026 předložila americké Komisi pro cenné papíry (SEC) aktualizovaný registrační dokument Form F-1 pro duální kotaci na Nasdaqu .
• Obchodování začalo 10. července 2026 na trhu Nasdaq Global Select Market pod tickerem SKHY .
• Firma původně plánovala získat až přibližně 29 miliard dolarů prostřednictvím emise 17,79 milionu nových kmenových akcií .
• Konečná nabídková cena byla stanovena na 149 dolarů za ADR a nabídka vynesla přibližně 26,5 miliardy dolarů .
• Nabídka byla podle dostupných zpráv více než sedmkrát přeupsaná, tedy poptávka investorů více než sedminásobně převyšovala nabízený objem .

Šlo o největší americký listing zahraniční společnosti a zároveň o druhý největší prodej akcií v historii Spojených států. Větší byla pouze nabídka SpaceX v hodnotě 86 miliard dolarů z června 2026 .

Na co firma peníze použije

Výnos z nabídky má být použit výhradně na investice do výrobních kapacit. Patří mezi ně polovodičový klastr v Jonginu a závod na pokročilé pouzdření čipů .

SK Hynix v lednu oznámila také investici ve výši 13 miliard dolarů do nového závodu, který má pomoci rozšířit výrobu pamětí HBM . Předseda skupiny zároveň uvedl, že společnost chce během příštích pěti let zdvojnásobit waferovou kapacitu .

Proč je HBM pro investory tak důležitá

Paměti HBM s vysokou propustností umožňují rychlý přenos dat mezi procesory a paměťovými čipy. Proto jsou zásadní pro AI akcelerátory a datová centra, která provozují náročné modely umělé inteligence.

Podle údajů Counterpoint Research držela SK Hynix v prvním čtvrtletí 2026 přibližně 58 % globálního trhu HBM. Samsung Electronics a Micron Technology měly shodně po 21 % . Odhady z poloviny roku 2026 uvádějí pro SK Hynix podíl přibližně 50 až 55 % .

Společnost je hlavním dodavatelem HBM pro Nvidii. Jako první zahájila masovou výrobu pamětí HBM3E, tedy páté generace, a pokračuje ve vývoji šesté generace HBM4 . Podle dostupného odhadu dodává přibližně 70 % pamětí HBM potřebných pro platformu Nvidia Rubin s HBM4 .

Tato pozice vysvětluje, proč je SK Hynix pro AI dodavatelský řetězec důležitá: nedostatek kapacit HBM se stal jedním z omezení dalšího rozšiřování AI infrastruktury. Firma měla podle dostupných odhadů vyprodanou produkci HBM na celý rok 2026, přičemž napjatá situace může pokračovat i v roce 2027 .

Silná čísla, ale také cyklické odvětví

Výrobci pamětí těží z vysoké poptávky, avšak tento trh je zároveň výrazně cyklický. Ceny, marže i ziskovost se mohou měnit podle toho, jak rychle se podaří uvést nové výrobní kapacity a jak se vyvíjí poptávka po serverech a AI akcelerátorech.

SK Hynix vykázala v prvním čtvrtletí 2026 provozní marži 72 % . Tržby segmentu HBM by podle dostupné prognózy mohly do roku 2028 dosáhnout 100 miliard dolarů . Pro Barclays je proto klíčové, zda nedostatek pamětí přetrvá dostatečně dlouho na to, aby firma udržela cenovou sílu i dominantní podíl na trhu.

Cílová cena 330 dolarů je tedy sázkou nejen na pokračování AI boomu, ale také na to, že SK Hynix dokáže rychle rozšířit výrobu, udržet technologický náskok v HBM a proměnit omezenou nabídku v dlouhodobě vyšší zisky.