Bitcoin zůstává v medvědím trhu. Signály kapitulace sílí, potvrzené dno ale stále chybí

Co ukazují data z blockchainu a kapitálové toky

Medvědí trend je patrný napříč hlavními sledovanými indikátory:

• Bitcoin se obchoduje pod hodnotami sledovanými společností Glassnode. Cena zůstává pod ukazatelem True Market Mean, který se pohybuje kolem 77 200 dolarů, i pod průměrnou nákladovou bází krátkodobých držitelů kolem 72 600 dolarů. Krátkodobí investoři tak zůstávají v nerealizované ztrátě a prostor pro trvalejší růst je omezený ^CT.

• Trh je stále pod medvědím tlakem. Obchodování s přibližně 15% diskontem vůči True Market Mean je v citovaných analýzách spojováno s pokračujícím medvědím režimem ^T. Samotný odraz ceny proto zatím nelze považovat za začátek nového býčího trendu.

• Dlouhodobí držitelé začínají ve větší míře prodávat se ztrátou. Jejich realizované ztráty nyní představují 43 % všech realizovaných ztrát v síti, zatímco na začátku února šlo o 15 %. Denní realizované ztráty této skupiny nedávno dosáhly téměř 280 milionů dolarů, což je nejvyšší hodnota od prosince 2022 ^KH. Takový vývoj odpovídá kapitulaci, sám o sobě však nepotvrzuje změnu režimu na býčí ^KH.

• Bitcoinová ETF v USA zažívají silný odliv kapitálu. Spotové bitcoinové ETF zaznamenaly v červnu 2026 odliv přibližně 4,06 miliardy dolarů, což byl jejich nejhorší měsíční výsledek od zahájení obchodování v lednu 2024 ^I. Údaje sestavené agenturou Bloomberg hovořily o odlivu přes 4,1 miliardy dolarů z třinácti fondů ^B. Do poloviny června navíc ETF vykázala pět po sobě jdoucích týdnů čistých odlivů ^G.

• Stres je patrný také na ceně. Prodejní tlak v citovaných datech stlačil Bitcoin směrem k úrovni kolem 61 000 dolarů a krátkodobí držitelé zůstali pod svou průměrnou nákupní cenou ^BC.

Znamená kapitulace, že je dno blízko?

Kapitulace často označuje fázi, kdy investoři po delším poklesu prodávají i za cenu významné ztráty. V minulosti mohla předcházet stabilizaci, ale není přesným časovačem dna. Rozhodující je, zda po této fázi začne klesat prodejní tlak a zda se cena vrátí nad důležité nákladové a oceňovací úrovně.

Závěr: medvědí trh ano, potvrzené dno zatím ne

Dostupná data podporují závěr, že Bitcoin se stále nachází ve strukturálním medvědím trhu, nikoli v potvrzené fázi zotavení ^CT. Rekordní odlivy z ETF, obchodování pod klíčovými on-chain úrovněmi a zvýšené realizované ztráty dlouhodobých držitelů ukazují na pokračující tlak ^BICTKH.

Přesto je třeba zohlednit dvě důležité nuance:

1. Kapitulace může dozrávat. Ztráty dlouhodobých držitelů kolem 280 milionů dolarů denně a jejich 43% podíl na všech realizovaných ztrátách odpovídají pohledu, podle něhož trh vstupuje do pozdější části procesu hledání dna ^KH.

2. Tržní stres je již výrazný. Bitcoin pod True Market Mean i pod nákladovou bází krátkodobých držitelů znamená, že značná část investorů drží ztrátovou pozici. To se může objevovat v pozdních fázích medvědího trhu, samo o sobě však dno nepotvrzuje ^CTH.

Úroveň, kterou je třeba sledovat

Základní scénář zůstává medvědí, pokud Bitcoin setrvá pod True Market Mean poblíž 77 200 dolarů a pod nákladovou bází krátkodobých držitelů poblíž 72 600 dolarů ^CT. Proražení a udržení nad True Market Mean by bylo nejdůležitějším signálem, že se trh začíná odklánět od současné medvědí struktury ^CT.