ASML na dostřel 1 800 USD: Oživuje se spekulace o štěpení akcií?

Fáma o štěpení 10:1 zůstává nepotvrzená. Žádný člen vedení ASML nepotvrdil konkrétní poměr ani harmonogram. Jeden titulek z moomoo ze 4. července 2026 zmiňuje "ASML Holding NV ADRhedged TM provede štěpení akcií 10:1", ale zdá se, že jde o dezinterpretaci nebo odkaz na související zajišťovací instrument, nikoli o oficiální oznámení společnosti ^M. Žádná tisková zpráva od Reuters, CNBC ani přímo od ASML nepotvrzuje schválené štěpení.

Nejbližším katalyzátorem, kdy by se vedení mohlo k tématu vyjádřit, je blížící se zpráva o výsledcích za druhý kvartál 2026, která má být zveřejněna v polovině července. Několik analytiků a médií výslovně uvedlo, že by investoři měli na nadcházejícím hovoru k výsledkům sledovat jakýkoli náznak štěpení ^FA.

Silný první kvartál 2026 a zvýšený výhled

Finanční výkonnost ASML poskytuje solidní základ pro býčí scénář. Společnost vykázala za první kvartál 2026 velmi silné výsledky:

• Čisté tržby: 8,8 miliardy eur, meziroční nárůst o 13 % ^ITS.
• Hrubá marže: 53,0 % ^TS.
• Čistý zisk: 2,8 miliardy eur ^TS.
• Zisk na akcii (EPS): 7,15 eur ^TS.

Vedení v reakci na tuto sílu zvýšilo svůj celoroční výhled tržeb pro rok 2026 na 36 až 40 miliard eur, oproti dřívějšímu rozmezí 34 až 39 miliard eur ^2T. Společnost také vydala výhled na druhý kvartál 2026 s čistými tržbami mezi 8,4 a 9,0 miliardami eur a hrubou marží mezi 51 % a 52 % ^AT.

Navzdory solidnímu překonání očekávání a zvýšenému výhledu akcie v den zveřejnění výsledků za první kvartál ve skutečnosti klesly o 6 %. Analytici připisovali pokles tomu, že dobré zprávy již byly započítány do ceny a zároveň se objevily titulky o nových exportních omezeních vůči Číně ^C.

Monopol na EUV a poptávka tažená AI

Základní konkurenční výhodou ASML je jeho téměř monopolní postavení v oblasti extrémní ultrafialové (EUV) litografie. Tyto stroje jsou nezbytné pro výrobu těch nejpokročilejších čipů pro umělou inteligenci, které používají společnosti jako Nvidia, AMD, TSMC a Intel. Firma má bezprecedentní backlog zakázek v hodnotě přibližně 45 miliard dolarů ².

Poptávka po AI čipech je i nadále dominantním motorem růstu. V červnu 2026 Intel oznámil, že jeho procesní uzel 18A-P vstoupil do rizikové výroby, což přímo potvrdilo poptávkový pipeline pro EUV nástroje ASML a poslalo akcie na nové 52týdenní maximum 1 923 USD ^I.

Názor analytiků: Optimismus s výhradou ohledně ocenění

Wall Street zůstává převážně býčí:

• Bank of America v červnu 2026 potvrdila rating Buy a zvýšila cílovou cenu na 2 345 USD s odkazem na rostoucí objednávky pokročilých paměťových a logických čipů ^C.
• Konsensuální průměrný cíl se pohybuje kolem 1 644 USD, ačkoli někteří analytici vidí potenciál až k 2 000 USD a výše ^TW.
• Morningstar hodnotí ASML jako 19 % nad svým odhadem reálné hodnoty, což naznačuje, že akcie jsou na fundamentální bázi nadhodnocené ^G.

Obava z ocenění je významná. Akcie se obchoduje s trailing násobkem P/E zhruba 62, což je historicky zvýšená úroveň, která ponechává jen velmi malý prostor pro chybu ². Akcie za posledních 12 měsíců vzrostly o 120 %, což znamená, že mnoho dobrých zpráv již může být v ceně ^G.

Největší riziko: Exportní omezení vůči Číně

Geopolitické riziko zůstává nejvýznamnějším protivětrem. Navrhovaný MATCH Act, bipartijní americký zákon, by zakázal vývoz starších DUV litografických strojů ASML do Číny – zařízení, která společnost stále směla prodávat, zatímco její pokročilejší EUV stroje jsou omezeny již od roku 2019 ^AT. Zákon ve svém textu ASML výslovně jmenuje ^T.

Čína představovala 36 % tržeb ASML ve čtvrtém kvartále 2025, ale společnost již dříve investory varovala, že by se tento podíl mohl v roce 2026 vlivem stávajících omezení stlačit zhruba na 20 % ^F. MATCH Act by mohl toto číslo stlačit ještě níže. Akcie v dubnu a květnu 2026 prudce klesaly při každé nové zprávě o zpřísňování exportních kontrol vůči Číně ^CQ.

Širší geopolitické napětí – technologické odpoutávání USA a Číny a potenciální tlak nizozemské vlády – zůstává trvalým rizikem, které pravidelně spouští plošné výprodeje v polovodičovém sektoru ^Q.

Vyvážený investiční výhled

Býčí faktory:

• Monopol na EUV s backlogem 45 miliard dolarů a rostoucími objednávkami taženými AI ^IT2
• Zvýšený výhled na rok 2026 a silné výsledky za první kvartál ^2T
• Několik analytických upgradeů (Bank of America, Bernstein) s cílovými cenami nad 1 900 USD ^CT
• Případné oznámení štěpení akcií by mohlo zvýšit zájem drobných investorů a likviditu

Medvědí faktory:

• Trailing P/E 62 ponechává jen malý prostor pro chybu ²
• Exportní omezení vůči Číně (MATCH Act) ohrožují až 20 % tržeb ^AFT
• Akcie již za 12 měsíců vzrostly o 120 %; mnoho dobrých zpráv může být v ceně ^G
• Výhled na druhý kvartál naznačuje sekvenční pokles tržeb z 8,8 miliardy eur v prvním kvartále ^T
• Geopolitické titulky způsobují prudké výprodeje ^Q

Shrnutí: Spekulace o štěpení akcií ASML jsou reálné a jsou poháněny samotnou nominální cenou akcií, precedentem u konkurenta (KLA) a blížícím se katalyzátorem v podobě výsledků za druhý kvartál – oficiální plán na štěpení 10:1 však neexistuje. Fundamentální výhled je silně pozitivní díky poptávce po EUV strojích tažené AI a obřímu backlogu, ale riziko spojené s Čínou a vysoké ocenění činí poměr rizika a výnosu v krátkodobém horizontu vyvážený.