Zlato překonalo 4 100 dolarů. Slabá data z trhu práce zchladila sázky na růst sazeb Fedu

První červencový týden roku 2026 přinesl na finanční trhy výrazný obrat. Zpráva amerického Úřadu pro statistiku práce (BLS) z 2. července ukázala mnohem slabší tvorbu pracovních míst, než se čekalo. Investoři proto rychle omezili sázky na zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému (Fed), což podpořilo zlato a stříbro. Naopak americký dolar i výnosy státních dluhopisů zamířily níže.

Akciové trhy reagovaly smíšeně. Slabší ekonomická data sice snížila obavy z dalšího zpřísňování měnové politiky, technologické tituly však zůstaly rozkolísané.

Americký trh práce výrazně zchladl

Podle BLS přibylo v americké ekonomice v červnu pouze 57 000 pracovních míst mimo zemědělství. To bylo přibližně o polovinu méně než konsenzuální odhad ekonomů ve výši 115 000 míst ^RKWC.

Údaje za předchozí dva měsíce navíc statistici dohromady revidovali o 74 000 míst směrem dolů. Květnový přírůstek tak klesl z původně uváděných 172 000 na 129 000 ^WFF.

Míra nezaměstnanosti sice klesla na 4,2 %, což je nejnižší hodnota za rok, tento pokles ale nebyl výsledkem silnějšího náboru. Z velké části ho způsobilo zmenšení pracovní síly ^REF. Míra participace se snížila o 0,3 procentního bodu na 61,5 %, tedy na nejnižší úroveň od března 2021 ^AC. Pracovní trh v červnu opustilo přibližně 720 000 lidí ^RAD.

Počet pracovních míst rostl zejména v odborných a podnikových službách (+36 000), sociální pomoci (+25 000) a zdravotnictví (+22 000). Odvětví volného času a pohostinství naopak přišlo o 61 000 míst ^BTE.

Fed čelí menšímu tlaku na zvýšení sazeb

Slabá zpráva o zaměstnanosti vyvolala rychlé přecenění očekávání ohledně dalšího postupu Fedu. Trhy ji vyhodnotily jako výrazné snížení pravděpodobnosti zvýšení sazeb v červenci 2026 ^EU. Úrokové futures sledované prostřednictvím nástroje CME FedWatch po zveřejnění dat ukázaly prudký propad pravděpodobnosti takového kroku ^B.

Investoři se předtím obávali, že příliš silný trh práce donutí centrální banku zaujmout jestřábí postoj. Slabší čísla proto přinesla úlevu americkým akciím ^M. Trhy nyní očekávaly do března 2027 méně zvýšení sazeb než před zveřejněním zprávy ^S. Někteří analytici začali znovu spekulovat i o možném snížení sazeb později v roce 2026 ^BB.

K opatrnějšímu pohledu přispěly také komentáře šéfa Fedu, které naznačovaly zmírnění inflačních rizik ^K.

Zlato se vrátilo nad 4 100 dolarů

Nejvýraznějším vítězem týdne bylo zlato. Spotová cena se na začátku týdne pohybovala pod hranicí 4 000 dolarů za unci, následně ji však překonala a vrátila se nad 4 100 dolarů ^K.

Ve čtvrtek 2. července zlato zdražilo o 2,2 % na 4 117,63 dolaru za unci ^C. V pátek přidalo dalších 1,4 % a uzavřelo na 4 179,94 dolaru za unci. Dostalo se tak na nejvyšší úroveň od 23. června a směřovalo k prvnímu týdennímu růstu po pěti týdnech poklesu. Zároveň tím skončila nejdelší série ztrát za posledních osm let ^EKU.

Růst podpořilo několik faktorů najednou: slabší americká zaměstnanost a nižší sázky na růst sazeb Fedu, oslabení dolaru, pokles cen ropy, který zmírnil obavy z inflace, a méně agresivní komunikace centrální banky ^KKM. Zlato obvykle těží z prostředí nižších úrokových sazeb, protože samo nenese úrokový výnos ^C.

Stříbro a bitcoin následovaly

Stříbro 2. července posílilo o 4,6 % ^M. Spolu se zlatem zpevnil také bitcoin, kterému pomohlo oslabení očekávání ohledně dalšího zvyšování sazeb ^B.

Dolar a dluhopisy oslabily

Americký dolar po zveřejnění pracovních dat klesl. Níže zamířily také výnosy amerických státních dluhopisů, protože se zmenšila pravděpodobnost dalšího růstu sazeb ^KB.

Akcie: růst indexů, ale nervózní technologie

Americké akciové trhy zakončily zkrácený sváteční týden smíšeně. Index S&P 500 2. července posílil o 0,6 % a rostly také Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average ^BTS.

Naopak index Russell 2000, který sleduje menší firmy, a S&P MidCap 400 klesly. To naznačovalo přesun investorů od malých a středně velkých společností ^BT.

V rámci indexu S&P 500 se dařilo sektorům komunikačních služeb, financí a zbytné spotřeby. Slabší skončily nemovitostní firmy, veřejné služby a energetika ^T. Velké technologické společnosti však během týdne výrazně kolísaly a závěr týdne přinesl jejich prudké výprodeje ^MS.

Asijský průmysl doplnil obraz zpomalování

K opatrnější náladě přispěla také data z průmyslu v Asii. Ta sice většinou stále ukazovala růst, jeho tempo však bylo slabší než v předchozích měsících.

• Čína: Oficiální index PMI ve zpracovatelském průmyslu vzrostl v červnu na 50,3 bodu z květnových 50,0. Zůstal tedy jen těsně nad hranicí 50 bodů, která odděluje růst od poklesu. Opora přicházela především z technologických exportů a poptávky spojené s umělou inteligencí, zatímco domácí poptávka zůstávala slabší ^RCT.
• Japonsko: Výrobní PMI se zvýšil na 54,8 bodu z květnových 54,5, růst však doprovázely výraznější nákladové tlaky ^RT.
• Jižní Korea: Průmyslová aktivita rostla díky solidní poptávce po čipech ^R.
• Indie: Výrobní PMI zpomalil na 54,2 bodu z květnových 55,0. Růst exportních objednávek byl nejpomalejší od března 2023, mimo jiné kvůli slabším prodejům v některých evropských zemích ^LF.
• Asie jako celek: Tovární výroba v červnu pokračovala v růstu, ovšem umírněnějším tempem. Zároveň se objevily známky zmírňování inflačních tlaků ^I.
• Eurozóna: Výrobní PMI klesl na čtyřměsíční minimum 51,4 bodu, přesto zůstal nad hranicí 50 již pátý měsíc v řadě ^R.

Společně s odchodem přibližně 720 000 lidí z americké pracovní síly tato data posílila obraz mírnějšího globálního ekonomického růstu. Trhy proto dále ustupovaly od scénáře, v němž by Fed musel pokračovat ve zpřísňování měnové politiky ^WF.

Rychlý přehled

Aktivum nebo ukazatel	Směr	Klíčový údaj
S&P 500	▲ růst	+0,6 % dne 2. července; týdenní výsledek smíšený
Nasdaq	▲ růst, vysoká volatilita	Technologické akcie výrazně kolísaly a na konci týdne klesaly
Dow Jones	▲ růst	Index posílil
Russell 2000	▼ pokles	Menší firmy zaostaly
Zlato	▲ růst	4 179,94 USD za unci v pátek; první týdenní růst po pěti týdnech
Stříbro	▲ růst	+4,6 % dne 2. července
Bitcoin	▲ růst	Posílil po oslabení sázek na růst sazeb Fedu
Americký dolar	▼ pokles	Oslabil po zveřejnění pracovních dat
Výnosy dluhopisů	▼ pokles	Klesly spolu s očekáváním sazeb
Nová pracovní místa v červnu	57 000	Výrazně pod konsenzem kolem 115 000
Míra nezaměstnanosti	4,2 %	Pokles souvisel především s odchodem lidí z pracovní síly
Míra participace	61,5 %	Pracovní sílu opustilo přibližně 720 000 lidí
Očekávání zvýšení sazeb Fedu	▼ výrazný pokles	Pravděpodobnost červencového zvýšení se propadla