Bitcoin spustil signál, který přesně označil dno každého cyklu od roku 2016. Analytici ale zůstávají obezřetní.

Dne 29. června 2026 se spustil on-chain indikátor bitcoinu, který přesně označil dno každého cyklu od roku 2016 – poprvé od dna medvědího trhu v roce 2022. Analytici z CryptoQuant a Galaxy Research jsou však jednotní: dno cyklu zatím potvrzeno není.

Klíčový signál: Poměr ziskových a ztrátových UTXO na cyklovém minimu

Hlavním signálem je UTXO Block Profit/Loss Count Ratio, který se propadl do pásma historicky spojovaného s dny medvědích trhů . Analytik CryptoQuant Darkfost upozornil, že tento poměr – tedy poměr bitcoinových transakcí finalizovaných v zisku oproti těm ve ztrátě – dosáhl nejnižší hodnoty v současném medvědím cyklu . Historická data ukazují, že tento signál předcházel každému významnému dnu bitcoinového cyklu od roku 2016, včetně konce roku 2018, 2020 a 2022 .

Doprovodné metriky vykreslují klasický obrázek kapitulace

Signál UTXO se nespustil izolovaně. Několik dalších on-chain metrik podtrhuje hloubku současného poklesu:

• Rekordní denní prodeje se ztrátou: Přibližně 50 000 BTC bylo prodáno se ztrátou za jediný den, což je rekordní odtok pro tento cyklus .
• Extrémní RSI: Měsíční index relativní síly bitcoinu klesl na druhou nejnižší hodnotu za 17 let .
• MVRV-Z poměr na 0,41: Z-skóre poměru tržní hodnoty k realizované hodnotě kleslo na úrovně historicky pozorované pouze na dně cyklů .
• Více než 50 % mincí pod vodou: Více než polovina všech obíhajících bitcoinů byla získána za ceny vyšší, než je aktuální tržní cena, což znamená, že většina držitelů drží nerealizované ztráty .
• Cenová akce: Bitcoin klesl přibližně o 51 % ze svého historického maxima kolem 126 000 dolarů, než se odrazil o zhruba 12 % po znovuzískání 200týdenního klouzavého průměru poblíž 60 000 dolarů .

Varování analytiků: Dno není potvrzeno

Navzdory působivé historické analogii analytici důrazně tvrdí, že dno cyklu není hotovou věcí:

• Sám Darkfost popsal spuštění jako "začátek širší kapitulace", nikoli definitivní dno .
• Analytik CryptoQuant MorenoDV_ uvedl, že poměr UTXO spadl do "historického dna", ale dno nebylo plně potvrzeno, protože 365denní klouzavý průměr potřebuje výraznější pokles, aby prokázal reset dlouhodobé ziskovosti .
• Galaxy Research ve své zprávě z 9. června 2026 zkoumala 11 magnitudových signálů a zjistila, že pouze dva byly potvrzeny (RSI a SOPR), dva byly částečné a sedm se nerozsvítilo. Jejich závěr: "Dno současného cyklu se dosud nevytvořilo" .
• Pozoruhodná historická výjimka dodává opatrnost: v březnu 2022 se indikátor Bull-Bear od CryptoQuant krátce změnil na zelený, ale cena byla záhy odmítnuta .

Širší kontext trhu: Rozpolcené toky ETF a rekordní hromadění

Makroekonomické pozadí tohoto signálu je smíšené, což přidává na nejistotě.

Toky do spotových ETF:
Od svého spuštění v lednu 2024 americké spotové bitcoinové ETF nashromáždily 58,72 miliardy dolarů v kumulativních čistých přílivech, překonaly 100 miliard dolarů v celkových aktivech pod správou a absorbovaly téměř 7 % z celkové omezené nabídky bitcoinu 21 milionů . Rok 2026 je však volatilní: mezi listopadem 2025 a únorem 2026 došlo k masivnímu odtoku 6,38 miliardy dolarů . Toky se částečně zotavily, včetně 5denní série přílivů v dubnu s jednodenním skokem 238 milionů dolarů . K 1. červenci 2026 však byly zaznamenány denní čisté odtoky ve výši 278,6 milionu dolarů, což ukazuje, že oživení zůstává křehké .

Hromadění dlouhodobých držitelů na rekordních úrovních:
V ostrém kontrastu s prodejním tlakem hromadí držitelé s vysokým přesvědčením bezprecedentním tempem. Zpráva ARK Invest za 1. čtvrtletí 2026 ukázala, že nabídka držená těmito držiteli vzrostla o 69 % z 2,13 milionu BTC na 3,60 milionu BTC za jediné čtvrtletí – jedna z nejvýznamnějších fází hromadění od cyklu v roce 2020 . Celková nabídka dlouhodobých držitelů (peněženky držící mince 155+ dní) zároveň dosáhla historického maxima přes 14,5 milionu BTC .

Cenová pozice:
Historické maximum bitcoinu přibližně 126 000 dolarů bylo stanoveno na začátku roku 2025 . V létě 2026 se cena obchodovala v rozmezí 60 000–82 000 dolarů – tedy přibližně 35–52 % pod svým vrcholem, v závislosti na přesném bodu měření .

Shrnutí: Signál, nikoli rozsudek

Bitcoin spustil svůj historicky nejspolehlivější signál dna – poměr UTXO Profit/Loss Count Ratio klesl na území cyklového minima, což předcházelo každému významnému dnu od roku 2016. To je doprovázeno učebnicovými podmínkami kapitulace: masivní prodeje se ztrátou, extrémně přeprodané hodnoty RSI a úrovně MVRV-Z typicky pozorované pouze na minimech. Analytici z několika firem však výslovně varují, že většina širších potvrzujících signálů dna se dosud nerozsvítila. Celkový obrázek je rozporuplný: dlouhodobí držitelé hromadí na historickém maximu, ale toky ETF zůstávají nejisté a bitcoin se obchoduje zhruba na polovině svého vrcholu.