Hlavní ukazatele, na které Bitwise poukazuje

• Divergence ceny a fundamentů: Během Q4 2025 klesl Ethereum (ETH) o 29 %, zatímco objem transakcí na jeho síti dosáhl historických maxim. Akcie kryptofirem klesly o 20 %, i když jejich tržby rostly 3× rychleji než náklady. Využití DeFi a nabídka stablecoinů se naopak rozšiřovaly . Bitwise tuto historickou tenzi označuje za klasický signál dna medvědího trhu .
• On-chain akumulace: Růst realizované kapitalizace a nabídka stablecoinů nad 300 miliard dolarů ukazovaly na tichou akumulaci navzdory nízkým cenám .
• Připomínka roku 2023: Investiční ředitel Matt Hougan prohlásil, že cenová slabost ve Q4 2025 připomínala začátek roku 2023, který předcházel následnému oživení .
• Poptávka ETF jako polštář: Hougan odhaduje, že zhruba 75 miliard dolarů poptávky od kupujících spotových ETF a firemních pokladen bylo hlavním faktorem, který zabránil hlubšímu výprodeji .

Časový rámec a podmínky pro nový býčí cyklus (Bitwise)

Bitwise považuje Q4 2025 za dno a očekává oživení v roce 2026 . Firma tvrdí, že bitcoin prolomí svůj tradiční čtyřletý cyklus a dosáhne nových historických maxim už v roce 2026 . Jako klíčovou hranici mezi medvědím a býčím trhem identifikuje cenové rozpětí 80–85 tisíc dolarů; překonání této úrovně by signalizovalo změnu trendu . Podmínkou pro přechod je udržitelný průraz nad 80–85 tisíc dolarů v kombinaci se zlepšením makroekonomického rizikového sentimentu a pokračujícími přílivy do ETF .

Tiger Research: Korekce v rámci dlouhodobého uptrendu

Tiger Research výslovně neprohlašuje, že „dno je v tuto chvíli potvrzeno“. Jejich valuační rámec staví současný medvědí trh jako korekci v dosud intaktním dlouhodobém rostoucím trendu s výrazným potenciálem růstu ze současných úrovní .

Hlavní ukazatele, na které Tiger Research poukazuje

• Makro likvidita (globální M2): Globální peněžní zásoba M2 dosáhla rekordu 134,4 bilionu dolarů, což je považováno za +20% podpůrný faktor pro bitcoin .
• Politika Fedu jako protivítr: Pomalejší snižování sazeb po růstu CPI na 3,3 % v důsledku ropného šoku spojeného s Íránem vytváří -10% srážku z valuace .
• On-chain signály přecházejí do neutrálu: Klíčové on-chain metriky v Q1 2026 opustily zónu „strachu“ a posunuly se směrem k „časné rovnováze“. Poptávka po nákupu se soustředila kolem 84 tisíc dolarů, což tvoří dno, zatímco 98 tisíc dolarů funguje jako krátkodobý odpor (cena krátkodobých držitelů) .
• Obrat toků ETF: Přílivy do spotových bitcoinových ETF se po 14 týdnech odlivu opět dostaly do kladných čísel .
• Valuační model: Neutrální základní cena odvozená z on-chain fair value je upravena o makro faktor (+20 %) a fundamentální faktor (-10 %) .

Časový rámec a podmínky pro nový býčí cyklus (Tiger Research)

Dvanáctiměsíční cenové cíle Tiger Research byly mezi Q1 a Q2 2026 revidovány směrem dolů:

Tiger Research stanovuje tři podmínky pro nový býčí cyklus: čistý průraz nad odpor 98 tisíc dolarů (cena krátkodobých držitelů), který označuje za „primární signál pro obrat trendu v nejbližším období“ ; udržitelné čisté přílivy do ETF a pokračující expanze globální M2 ; a přesun on-chain indikátorů zcela z rovnováhy do býčího teritoria .

Na rozdíl od Bitwise Tiger Research neříká, že dno už je za námi. Její rámec je forward-looking: tvrdí, že současná cena (v rozmezí 70–80 tisíc dolarů v první polovině roku 2026) nabízí zhruba 2× potenciál růstu k jejímu 12měsíčnímu cíli. Revize směrem dolů z 185,5 tisíce na 143 tisíc dolarů však odráží pomalejší cestu k oživení kvůli makroekonomickým protivětrům .

Klíčové rozdíly mezi oběma analýzami

Důležitá upozornění

V polovině roku 2026 se bitcoin obchoduje kolem 69–70 tisíc dolarů, což je zhruba 45 % pod říjnovým vrcholem 126 296 dolarů . Ostatní analytici dno zatím nepotvrdili. Firma Galaxy analyzovala 13 indikátorů historicky spojovaných s dny trhu a zjistila, že potvrzeny jsou pouze čtyři, přičemž základní scénář dna leží mezi 40–46 tisíci dolary . NYDIG poznamenává, že současné metriky se blíží minimům předchozích cyklů, ale nevykazují známky finální kapitulace . CryptoQuant varuje, že medvědí trh mohl začít už v listopadu 2025, a předpovídá dno mezi 56–60 tisíci dolary v průběhu roku 2026 . Závěr Bitwise zůstává v širší analytické komunitě menšinovým názorem.

Hlavní ukazatele, na které Bitwise poukazuje

• Divergence ceny a fundamentů: Během Q4 2025 klesl Ethereum (ETH) o 29 %, zatímco objem transakcí na jeho síti dosáhl historických maxim. Akcie kryptofirem klesly o 20 %, i když jejich tržby rostly 3× rychleji než náklady. Využití DeFi a nabídka stablecoinů se naopak rozšiřovaly . Bitwise tuto historickou tenzi označuje za klasický signál dna medvědího trhu .
• On-chain akumulace: Růst realizované kapitalizace a nabídka stablecoinů nad 300 miliard dolarů ukazovaly na tichou akumulaci navzdory nízkým cenám .
• Připomínka roku 2023: Investiční ředitel Matt Hougan prohlásil, že cenová slabost ve Q4 2025 připomínala začátek roku 2023, který předcházel následnému oživení .
• Poptávka ETF jako polštář: Hougan odhaduje, že zhruba 75 miliard dolarů poptávky od kupujících spotových ETF a firemních pokladen bylo hlavním faktorem, který zabránil hlubšímu výprodeji .

Časový rámec a podmínky pro nový býčí cyklus (Bitwise)

Bitwise považuje Q4 2025 za dno a očekává oživení v roce 2026 . Firma tvrdí, že bitcoin prolomí svůj tradiční čtyřletý cyklus a dosáhne nových historických maxim už v roce 2026 . Jako klíčovou hranici mezi medvědím a býčím trhem identifikuje cenové rozpětí 80–85 tisíc dolarů; překonání této úrovně by signalizovalo změnu trendu . Podmínkou pro přechod je udržitelný průraz nad 80–85 tisíc dolarů v kombinaci se zlepšením makroekonomického rizikového sentimentu a pokračujícími přílivy do ETF .

Tiger Research: Korekce v rámci dlouhodobého uptrendu

Tiger Research výslovně neprohlašuje, že „dno je v tuto chvíli potvrzeno“. Jejich valuační rámec staví současný medvědí trh jako korekci v dosud intaktním dlouhodobém rostoucím trendu s výrazným potenciálem růstu ze současných úrovní .

Hlavní ukazatele, na které Tiger Research poukazuje

• Makro likvidita (globální M2): Globální peněžní zásoba M2 dosáhla rekordu 134,4 bilionu dolarů, což je považováno za +20% podpůrný faktor pro bitcoin .
• Politika Fedu jako protivítr: Pomalejší snižování sazeb po růstu CPI na 3,3 % v důsledku ropného šoku spojeného s Íránem vytváří -10% srážku z valuace .
• On-chain signály přecházejí do neutrálu: Klíčové on-chain metriky v Q1 2026 opustily zónu „strachu“ a posunuly se směrem k „časné rovnováze“. Poptávka po nákupu se soustředila kolem 84 tisíc dolarů, což tvoří dno, zatímco 98 tisíc dolarů funguje jako krátkodobý odpor (cena krátkodobých držitelů) .
• Obrat toků ETF: Přílivy do spotových bitcoinových ETF se po 14 týdnech odlivu opět dostaly do kladných čísel .
• Valuační model: Neutrální základní cena odvozená z on-chain fair value je upravena o makro faktor (+20 %) a fundamentální faktor (-10 %) .

Časový rámec a podmínky pro nový býčí cyklus (Tiger Research)

Dvanáctiměsíční cenové cíle Tiger Research byly mezi Q1 a Q2 2026 revidovány směrem dolů:

Tiger Research stanovuje tři podmínky pro nový býčí cyklus: čistý průraz nad odpor 98 tisíc dolarů (cena krátkodobých držitelů), který označuje za „primární signál pro obrat trendu v nejbližším období“ ; udržitelné čisté přílivy do ETF a pokračující expanze globální M2 ; a přesun on-chain indikátorů zcela z rovnováhy do býčího teritoria .

Na rozdíl od Bitwise Tiger Research neříká, že dno už je za námi. Její rámec je forward-looking: tvrdí, že současná cena (v rozmezí 70–80 tisíc dolarů v první polovině roku 2026) nabízí zhruba 2× potenciál růstu k jejímu 12měsíčnímu cíli. Revize směrem dolů z 185,5 tisíce na 143 tisíc dolarů však odráží pomalejší cestu k oživení kvůli makroekonomickým protivětrům .

Klíčové rozdíly mezi oběma analýzami

Důležitá upozornění

V polovině roku 2026 se bitcoin obchoduje kolem 69–70 tisíc dolarů, což je zhruba 45 % pod říjnovým vrcholem 126 296 dolarů . Ostatní analytici dno zatím nepotvrdili. Firma Galaxy analyzovala 13 indikátorů historicky spojovaných s dny trhu a zjistila, že potvrzeny jsou pouze čtyři, přičemž základní scénář dna leží mezi 40–46 tisíci dolary . NYDIG poznamenává, že současné metriky se blíží minimům předchozích cyklů, ale nevykazují známky finální kapitulace . CryptoQuant varuje, že medvědí trh mohl začít už v listopadu 2025, a předpovídá dno mezi 56–60 tisíci dolary v průběhu roku 2026 . Závěr Bitwise zůstává v širší analytické komunitě menšinovým názorem.