Katastrofické dluhopisy jsou zpět: V roce 2026 se emise opět přehoupnou přes 20 miliard dolarů

Růst objemu nesplacených dluhopisů. Objem nesplacených katastrofických dluhopisů na trhu (outstanding market) dosáhl na konci prvního čtvrtletí 2026 hodnoty 63,9 miliardy dolarů, což je nový rekord pro konec čtvrtletí a 4% nárůst oproti 61,3 miliardám dolarů na konci roku 2025 . Do konce června 2026 dále vzrostl na 65,6 miliardy dolarů, což představuje silný 7% růst od konce předchozího roku .

Zúžení spreadů na úroveň blízkou roku 2021. Úrokové sazby (spready) u katastrofických dluhopisů se výrazně zúžily z maxim dosažených po hurikánu Ian v roce 2023. Důvodem je příliv nového kapitálu a rostoucí poptávka investorů. V únoru 2026 klesly rizikové prémie na úroveň, kterou trh naposledy zaznamenal před hurikánem Ian v roce 2022, a toto zužování pokračovalo až do poloviny roku směrem k cenám z roku 2021 . Zpráva agentury Fitch uvedla, že zvýšená kapacita podporující nové a navýšené transakce „vedla ke zpřísnění spreadů, což snižuje výnosy pro investory v prostředí změkčujícího se alternativního zajišťovacího trhu“ .

Příliv nových a opakovaných emitentů. V roce 2025 vstoupilo na trh 15 nových emitentů a tento trend pokračuje i v roce 2026 . Fondy katastrofických dluhopisů v režimu UCITS překonaly v prvním čtvrtletí 2026 hranici 20 miliard dolarů spravovaných aktiv (AUM), což odráží rostoucí zájem institucionálních investorů, zejména penzijních fondů a správců aktiv .

Debutový dluhopis Woody Re společnosti Fidelis Partnership. Syndikát 3123 společnosti Fidelis Partnership v rámci Lloyd's získal svou první ochranu prostřednictvím katastrofického dluhopisu Woody Re 2026-1 v hodnotě 75 milionů dolarů. Emise byla úspěšně oceněna na spodní hranici očekávaného rozpětí prostřednictvím platformy Arthur Re společnosti Gallagher Re na konci června 2026 . Tato emise podtrhuje trend, kdy nové syndikáty Lloyd's a specializovaní pojistitelé vstupují na trh katastrofických dluhopisů poprvé.

Srovnání s rekordním rokem 2025

Rok 2025 byl přelomový – všechny hlavní rekordy padly, objem emisí poprvé v historii přesáhl 20 miliard dolarů a meziročně vzrostl o 45 % na 25,6 miliardy dolarů (včetně všech transakcí 144A a soukromých). Realizováno bylo rekordních 122 transakcí a na trh vstoupilo 15 nových hráčů . Čtvrté čtvrtletí 2025 uzavřelo rok s rekordními emisemi přesahujícími 7 miliard dolarů . Objem nesplacených dluhopisů dosáhl na konci roku 61,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 24 % .

Rok 2026 se stabilizoval na velmi vysoké úrovni: trh upevňuje svou novou velikost, přitahuje rozmanitější základnu emitentů a těží z nižších cen, které nadále lákají opakované i nové emitenty, i když absolutní objem emisí pravděpodobně nedosáhne mimořádného vrcholu roku 2025 . Již v prvním pololetí 2026 trh ukázal, že dokáže udržet aktivitu výrazně nad úrovní před rokem 2025 – druhé čtvrtletí 2026 vytvořilo nový rekord jako největší jednotlivé čtvrtletí v historii trhu s 11,3 miliardami dolarů nového rizikového kapitálu .

Co sledovat ve druhé polovině roku 2026

Klíčovou otázkou pro zbytek roku 2026 je, zda si trh udrží tempo potřebné k dosažení nebo překonání hranice 20 miliard dolarů. S rekordním druhým čtvrtletím (11,3 miliardy USD) a prvním pololetím na úrovni téměř 18 miliard dolarů se zdá být trajektorie silná . Růst objemu nesplacených dluhopisů by však ve druhé polovině roku mohly mírnit plánované splatnosti a předčasné splacení, zejména ze strany pojišťoven působících na reziduálním trhu (např. floridských státních garančních fondů) . Pokračující příliv nových emitentů a expanze fondů UCITS naznačují, že strukturální posun poptávky je trvalý, ale investoři budou bedlivě sledovat vývoj spreadů s tím, jak roste konkurence o výnos.