Centrální banky otáčejí kurz od dolaru: Zlato, euro a jüan míří nahoru

Průzkum OMFIF z roku 2026 tento bod podtrhuje: geopolitické napětí je nyní jednoznačně nejvýznamnějším rizikem, kterému správci rezerv čelí. Mezi centrálními bankami, které tato rizika zohledňují při alokaci aktiv, jich v uplynulých 12 měsících provedlo změny celých 82,6 % – to je výrazný nárůst oproti 72,6 % v roce 2025 a 53,6 % v roce 2024 .

Kam rezervy míří: Zlato, euro a renminbi

Jak atraktivita dolaru slábne, na scénu jako hlavní příjemci nastupují tři alternativy:

• Zlato — Centrální banky své zlaté rezervy trvale zvyšují. Průzkum OMFIF z roku 2025 zjistil, že poptávka po zlatu byla dokonce silnější než po jakékoli jednotlivé měně, což z něj dělá nejoblíbenější volbu pro diverzifikaci . Agentury Reuters a CNN uvádějí, že se očekává další zrychlení nákupů zlata, protože politická nejistota přetrvává .
• Euro — Těsně za zlatem sledujeme výrazný zájem o euro. Čistých 16 % dotázaných centrálních bank plánuje v příštích dvou letech zvýšit své alokace v eurech, zatímco loni to bylo pouhých 7 % . Euro je vnímáno jako měna, která by mohla z globálních makroekonomických změn těžit nejvíce .
• Renminbi (jüan) — Správci rezerv očekávají, že své držby jüanu zvýší, ale tento posun bude pozvolný. Průzkum Central Banking z roku 2026 zjistil, že 91,8 % respondentů očekává, že podíl jüanu na globálních rezervách dosáhne do roku 2035 alespoň 4 %, i když třetina z nich do něj do té doby neplánuje investovat vůbec .
• Měny menších rozvinutých ekonomik — Zpráva OMFIF z roku 2025 poznamenává, že diverzifikace se neomezuje jen na hlavní alternativy. Centrální banky rozšiřují své koše rezerv i o měny menších, vyspělých trhů .

Tiché a vytrvalé téma multipolarity

Průzkumy konzistentně ukazují, že správci rezerv věří v postupný přechod od systému založeného na dolaru k uspořádání multipolárnímu. Zpráva OMFIF charakterizuje diverzifikaci jako „tiché, vytrvalé téma“, které již není zpochybňováno, ale je nyní pevnou součástí strategie správy rezerv . Téměř 60 % respondentů průzkumu GPI z roku 2025 uvedlo, že plánují diverzifikovat své portfolio v horizontu jednoho až dvou let .

Dolarův pád? Spíš pozvolná eroze

Navzdory historickému posunu se neočekává, že by dolar byl v brzké době sesazen z trůnu. Téměř 80 % respondentů průzkumu UBS Reserve Manager Survey (provedeného společně s OMFIF) stále očekává, že dolar zůstane dominantní rezervní měnou i v dohledné budoucnosti . Nicméně průměrná předpověď z průzkumu OMFIF počítá s tím, že podíl dolaru na globálních devizových rezervách klesne z dnešních 58 % na 52 % do roku 2035 . To potvrzuje postupnou erozi: dolar sice zůstává na vrcholu, ale jeho náskok se pravidelně zmenšuje ve prospěch diverzifikovanějšího a multipolárnějšího systému rezerv .

Důležitá poznámka: Projekce poklesu z 58 % na 52 % pochází z průzkumu OMFIF z roku 2025 (zveřejněného v červnu 2025). Průzkum z roku 2026 (zveřejněný 30. června 2026) potvrzuje směrový trend de-dolarizace, ale nezdá se, že by obsahoval novou konkrétní číselnou předpověď pro rok 2035. Údaj 52 % tak zůstává nejnovější projekcí OMFIF.